股市中小投资者保护存在的问题及对策分析

戴金成 贺守海

【摘要】随着经济的发展，中国股市也在迅速的壮大，保护中小投资者利益的问题变得越来越重要。然而，当前股市在中小投资者保护方面存在很多问题。为了解决这些问题，使广大中小投资者利益得到切实保护，促进证券市场稳定持续的发展，必须加强监管力度和完善相应的法律法规。

【关键词】股市 中小投资者 风险规避

一、引言

加强中小投资者的利益保护不但对于我国资本市场的健康发展意义重大，而且对于整个的社会稳定也具有重要的影响。在我国的证券市场上，中小投资者在数量上占据了大多数，但是中小投资者却是弱势群体，他们屡受侵权的困扰，这极大地制约了我国证券市场的发展，对于中小投资者利益保护的强化已经刻不容缓。

二、我国中小投资者保护存在的问题分析

（一）现行的股市制度存在较大缺陷

我国股市虽处于迅速的发展之中，但其市场功能的发挥却存在很大不足，导致市场运行效率较低。股票市场在很大程度上仍受政府行政力量的影响，导致市场功能相对弱化。此外，信息的不对称挫伤了中小投资者积极性，上市公司的股价又易被庄家操纵。

事实上，因为历史原因中国的资本市场带有一些明显的计划经济色彩，造成中国股市的基本功能有些错位。中国资本市场成立目的就是推动国有企业的发展，解决国有企业的资金短缺问题，所以国家相对忽视了民营企业的诉求。这也导致大批的、优秀的、赚钱能力强的民营企业，如网易、腾讯、新浪等，本应该在国内推动上市的，却转移到美国的资本市场上市。但资源的倾斜也没有让国有企业能够又好又快的发展，反而促进了资本市场的扭曲变形，资源配置不均，价值发现功能的弱化。

目前信息披露制度存在很多问题，导致我国股市中小投资者与机构投资者之间存在着严重的信息不对称的问题。中小投资者只能掌握知道上市公司披露的公开信息，但信息存在滞后性。当股市出现利好消息时，股价也大幅上涨，内幕知情者买进大量股票并且获得巨额的利润;当出现利空的消息，股价大幅下跌，使中小投资者大幅亏损，尤其是部分中小投资者资金不足，采用融资借钱高杠杆炒股，想搏取巨额利润，反而损失巨大血本无归。因为信息披露不规范而伤害中小投资者，极其容易降低股市的效率，并且损伤中小投资者的积极性和对股市的信心。

（二）中小投资者素质整体偏低

中小投资者本就是我国证券市场相对弱势的群体，他们自身就有很大的局限，中小投资者资金总量大，但是平均到个人的资金则规模相对较小，并且中小投资者依靠公开的信息来进行对市场的判断，很喜欢依赖个人的偏好，主观性强，因此大多数中小投资者不具备预测真实市场信息的能力，几乎完全是市场价格的接受者。此外，由于我国的市场环境相对恶劣，各项制度还不够完善，上市公司发行股票融资往往是为了圈钱，所发红利极少，也导致大量中小投资者投资是为了赚取中间差价，带有很强的投机心理。但中小投资者风险意识又很薄弱，承受能力差，当股市行情不景气时，这极容易挫伤他们的积极性。

总体来说，中小投资者自身素质普遍较低，受教育程度不高，投资知识和投资经验也不多，因此他们缺乏对证券信息做出判断和运用的能力，很难与大型的机构投资者一样做出较为理性的投资。

（三）资本市场发展重规模而轻质量

改革开放至今四十年，虽然我国经济发展取得了巨大的成就，但在资本市场的发展方面却过于注重规模而忽视了质量。与欧美国家用两百年的时间发展相比，我们只用了二十几年，就发展起了现在的股市规模。虽然我国证券市场融资规模已经居于世界的前列，但是股市功能与投资者保护程度却较为落后，与此同时广大的中小投资者也并没有能在股市中获得实实在在的收益。

三、强化中小投资者利益保护的对策建议

（一）完善证券市场的相关法律法规

我国关于资本市场的制度和法律法规，与欧美国家成熟的资本市场制度相比，仍然有较大的不足。为此，需要进一步加强资本市场的基础制度建设，强化市场本身的功能，优化资源配置，减少政府“看得见的手”的干预，让市場机制更加充分的发挥作用。

其中，监管制度的完善至关重要。当前监管的重点侧重于二级市场的投资者，而对于上市公司的监管力度欠缺。政府需要进一步强化对上市公司信息披露的监管，减少内幕交易，削弱信息不对称对中小投资者的损害。

（二）提高中小投资者的自身素质

要进一步提高中小投资者的自身素质，使其做到更加理性的投资。同时政府也要出台相关的政策和法规，进一步促进信息的公开透明和信息的简易化处理，减少中小投资者和机构投资者的信息处理差距。促进中小投资者改变过于投机的作风理念，引导其充分了解自身的权利，积极行使自己的权利，维护自身的合法利益。

（三）加快上市公司产权所有制的改革

首先要建立更加公平公正的市场制度，减少国有控股企业，这对于提高我国股票市场的运行效率，发挥其应有功能十分重要。我国国有控股企业太多，导致政府很难做到公平公正，因为政府既参与了市场，又扮演了监管者的角色。因此，民营企业的发展很艰难，上市公司的治理效率也较为低下。但这一方面涉及的利益面较广，改革较为滞后，因此需要进一步加快产权的改革，更好地保护中小投资者的利益。

（四）博采众长，开拓创新

由于我国资本市场发展较晚，可以充分借鉴发达国家资本市场如何保护中小投资者的利益的经验。同时也可以放缓发展的速度，更加重视质量，让中小投资者能够更好的享受到我国资本市场发展带来的好处。也要积极探索、开拓创新，建立起具有中国特色的完备的中小投资者保护机制。

四、结语

保护中小投资者的利益不是简单的浅谈理论，更要落实到实践中去，这样中小投资者才会更有积极性，对我国资本市场的未来充满希望，也能使我国的资本市场更有质量的快速发展。

参考文献：

[1]刘熀松.中国股市制度缺陷研究[J].上海经济研究，2005（04）：30-39.

[2]朱孟进.信息不对称对中国股市的影响[J].宁波广播电视大学学报，2004（02）：31-32.