赵静萍
【摘要】我国独立董事制度发挥作用的机制一直为学术界和实务界所关注。文章针对独立董事职能定位的相关研究成果进行综述和评论,得出独立董事在公司中发挥三种职能——决策监督、咨询建议以及为企业提供关系和资源。
【关键词】独立董事 监督 咨询 资源
一、引言
独立董事制度起源于美国,其作用是强化董事会对经营者的监督,遏制股权分散下的“内部人控制”现象。而我国独立董事的设立是为了有效地解决大股东与中小股东之间的代理问题,保护中小股东利益免受大股东侵害。虽然两国引入独立董事的出发点不同,但双方独董本质上都是企业相关各利益集团权力和利益的制衡者,以直接参与公司治理的方式调整众多利益相关者在利益分配上的分歧与不公。
二、独立董事职能定位的文献评述
独立董事制度的预期功能要想得到充分发挥,首先应当明确独立董事的职能定位,以使其能够准确履行职责,从而完善公司治理。
(一)决策、监督职能
决策职能是独立董事作为一般董事的法定职能。董事会中加入独立董事,能够在董事之间产生弱联结关系,提供具有多元化和差异性的信息,为上市公司的决策带来更为丰富的视角。
监督职能是独立董事的核心价值所在。委托代理理论是独立董事监督职能的理论基础,由经理享有决策执行权、董事会享有决策控制权能够减轻委托人与代理人之间的代理成本,但董事与经理相互兼任将会威胁到股东利益,而以独立性为本质特征的独立董事介入董事会行使监督职能能够有效遏制董事会与经理的合谋行为,解决内部人控制问题。Fama和Jensen(1983)认为,独立董事应该在选择、监督、考核、奖励和惩罚经理层团队方面发挥作用,以减少经理层和股东之间的利益冲突,进而提高上市公司效益。
除了监督管理层以外,当大股东与中小股东之间的利益冲突成为主要矛盾后,独立董事监督的对象就转变为大股东,主要是遏制大股东剥削中小股东的情况发生。大股东剥削中小股东主要采用利益输送的方式(Johnson et al.,2000),例如金字塔的组织结构、企业合并和关联方交易等。Jiang等发现大股东与上市公司之间的往来账款是一个非常重要的利益输送渠道。Jian和Wong发现中国集团控制的公司更倾向通过关联交易来进行盈余操纵。叶康涛等研究表明,独立董事对董事会议案发表异议,能够遏制大股东对小股东的恶意剥削。刘素芝研究发现,独立董事发挥作用的途径包括征集小股东的委托投票权,代表小股东参加股东大会,对大股东损害小股东的行为投反对票。
总之,无论是监督管理层还是监督控股股东,独立董事都是为了强化董事会职能,防止部分个体的利益侵害公司整体的利益,通过提高董事会的独立性,监督制衡控股股东和管理层的机会主义行为。
(二)咨询、建议职能
在“友好董事会”的氛围中,独立董事更多的不是扮演监督者的角色,而是通过运用其专业知识来扮演咨询建议者的角色。独立董事能够发挥咨询和建议职能主要取决于两个方面的特征:
第一,独立董事要具备一定的专业知识,或是某一方面的专家。比如精通财务,能从财务报表中发现公司的不当行为并且能为公司的财务决策提供支持,或者精通法律,帮助企业在经营过程中规避法律风险并且能够运用法律知识保障自己的权益等等。拥有财务和法律知识储备的独立董事不仅可以很快的了解公司的财务现状、管理状况以及经营中的法律风险,还能就这些方面提供幫助。Hayek指出,企业管理中的大多数知识是专有性知识,单一个体很难掌握企业决策所需要的全部知识,作为企业决策机构的董事会,就需要把拥有不同专有性知识的个体组织起来,进行有效的运作,特别是来自于企业外部的独立董事,其拥有的专有性知识,可能对企业现有管理层所匮乏的一些能力提供有效的补充,从而发挥咨询甚至业务帮助的功能。
第二,独立董事要有丰富的工作经验。实践证明,身经百战的独立董事在履行职责时会有更好的表现,根据 Demb和 Neubauer所做的调查,独立董事在发挥咨询功能时最主要的途径是通过利用自身丰富的商业经验、掌握的专业技能,来帮助董事会和经理层解决一些公司经营发展上的问题,如公司战略的制定、某些重大投资项目的决策等。因此,深厚的知识体系以及丰富的实战经验对于独立董事在实际工作中能否更好更高效的履职至关重要,两者相辅相成、缺一不可,只有同时兼具两者的独立董事才能更好地发挥作用,使公司业绩得到提高。
(三)关系、资源职能
特殊背景的独立董事能够使企业获得关系和资源优势。Dayton研究发现,当政治因素对企业的影响较大时,企业往往会聘请一些具有政府背景的人来担任独立董事。上市公司会选择卸任的政府官员担任独立董事,除了其专业能力外,以此获得政治联系(Agrawal & Knoeber, 2001; Goldman,2009),能够为公司寻求获取资源配置和竞争的机会。Pfeffer在研究中发现有金融背景董事的比例与企业获得信贷资源的大小呈正相关。这是因为聘请有金融背景的人员担任独立董事期间,这些独立董事会利用自身的资源优势和人脉为企业提供方便和指导。综上所述,具有许多关系资源的独立董事往往会更受到公司的欢迎,因为这些关系资源会对公司业务的拓展以及解决可能面临的冲突发挥宝贵的作用。
四、结论与展望
董事会在公司治理结构中占据重要的地位,为了维护中小股东的利益,国内外的立法机构和监管机构近年来都对独立董事寄予厚望,颁布了多项法规要求独立董事充分履行职能。独立董事作为公司治理的重要组成部分,不仅发挥决策监督的根本职能,同时可以为企业管理和经营提供咨询方面的建议,甚至为企业带来独特的关系和资源。然而在现实中,独立董事作用的发挥以及发挥这些作用的方式,需要更为深入的理论分析与实证检验。
参考文献:
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