物流企业财务绩效评价研究——以YD公司为例

文/张会洁

1.引言

文章以YD公司为研究对象，从公司盈利能力、偿债能力、营运能力以及成长能力四个方面对公司财务绩效进行分析，并构建一套适合公司的指标体系。

2.YD公司财务绩效现状分析

2.1 公司概况。YD公司在1996年成立，并于2007年在深圳证交所上市。企业的核心业务是物流、快递、仓储以及电商配送等等，作为物流企业，最近几年该公司不断的投资于核心资产，大幅地提升了公司的业务和市场份额。公司的宗旨和目标是尽可能地满足客户的需求，公司的主营业务是快递运输，在此基础上，企业还不断扩大的市场规模、增强企业的市场优势。但是近几年随着物流企业的市场竞争不断增强，对企业的发展会产生一定的影响，为了使企业长期稳定的发展，文章对公司财务绩效进行研究分析，使其对公司有一定的帮助。

2.2 公司财务绩效分析。根据物流企业的特征，文章将从公司盈利能力、偿债能力、营运能力以及成长能力四个方面，并从中选取公司近五年的财务数据，来分析公司财务绩效中存在的问题，希望对公司以及物流行业的发展有所帮助。

2.2.1 盈利能力分析。对公司盈利能力的分析能够看出管理者为公司获取收益的能力，同时其他利益相关者也很关心公司的盈利能力，盈利能力的高低影响着企业的财务绩效，所以分析公司的盈利能力可以帮助利益相关者了解公司的财务绩效状况。文章选取总资产净利润率、成本费用利润率两项指标分析公司盈利能力，如表1所示。从表1可知，总资产净利率从2018年的19.64%下降到2022年的3.99%，近五年该指标一直处于下降的趋势，查阅YD公司近几年的年报可知总资产一直处于上升状态，而净利润呈现上下波动的趋势，所以总资产净利率的变化主要是企业总资产的影响，总资产中非流动资产占总资产的比例从2018年的43.71%增加到2022年的66.14%，而非流动资产中固定资产占非流动资产的比例近几年一直维持在50%多，说明近几年公司增加了很多固定资产。成本费用利润率从2018年的23.83%减少到2022年的3.30%，近五年该指标下降幅度较大，查阅年报可知企业的收入和成本费用近几年一直处于上升的趋势，成本费用增加幅度较大，所以导致利润增加幅度小，甚至出现下降的趋势。这两项指标都反映了企业的盈利能力在下降，所以公司需要增强企业的盈利能力。

表1 盈利能力分析指标（单位：%）

2.2.2 偿债能力分析。对公司偿债能力的分析反映了公司对其债权人的还款能力，是评价公司财务绩效的重要影响因素。文章选择流动比率、速动比率以及资产负债率三项指标分析公司偿债能力，具体分析如表2所示。从表2可以看出反映短期偿债能力的两个指标，流动比率由2018年的1.57下降到2022年的0.99，速动比率由2018年的1.56下降到2022年的0.98，一般情况下流动比率在2左右较好，速动比率在1左右较好，而企业的这两项指标近几年一直处于下降的趋势，查阅报表可知近几年企业的资产和负债都在增加，负债增加的幅度大于资产增加的幅度，负债的增加主要是企业向银行借入短期借款和长期借款所影响的。资产负债率由2018年的36.17%增加到2022年的55.13%，从这个指标变化中也能看出负债的增加幅度较大。从这三项指标中可以看出企业的偿债能力还有待进一步的加强。

表2 偿债能力分析指标

2.2.3 营运能力分析。对公司营运能力的分析反映了公司各个资产的周转效率，本文主要从应收账款周转率、存货周转率以及总资产周转率三项指标分析企业的营运能力，具体分析如表3所示。从表3可以看出，应收账款周转率从2018年的31.97增加到2019年的56.01又下降到2022年的32.92，存货周转率从2018年的315增加到2019年的437又下降到2022年的221，总资产周转率从2018年的1.01增加到2019年的1.70又下降到2022年的1.28，查阅年报可知流动资产中存货和应收账款占比较大，同时非流动资产也影响了总资产的周转速度。这三项指标的变动趋势都是先增加后减少，波动较大，说明企业的营运能力还需要进一步加强。

表3 营运能力分析指标（单位：次）

2.2.4 成长能力分析。对公司成长能力的分析，能够预测公司未来的发展趋势。本文选取净利润增长率、营业收入增长率以及总资产增长率三项指标分析企业的成长能力，具体分析如表4所示。根据表4可知，净利润增长率由2018年的69.76%下降到2020年的-46.94%再上升到2022年的1.62%，营业收入增长率由2018年的38.76%上升到2019年的148%再下降到2022年的13.65，这两项指标的变动趋势主要原因是营业成本、财务费用、研发费用和营业外支出的影响，企业近几年增加了借款、研发投入同时处置一些非流动资产产生了一定的损失；总资产增长率由2018年的92.36%下降到2022年的5.09%，说明总资产近几年增长速度缓慢。说明企业成长能力不稳定，需要进一步加强。

表4 成长能力分析指标（单位：%）

3.YD公司财务绩效存在的问题

3.1 资本使用效率较低。从上文营运能力分析中可知企业近五年的应收账款增加幅度较大，从2020年的6.77亿元增加到2021年的15.14亿元，固定资产从2020年的94.81亿元增加到2021年的140亿元，这两项指标波动幅度较大，并且对企业总资产的影响较大。近五年应收账款金额波动较大，应收账款周转率减少，周转天数增加。固定资产的增加能够保障企业日常经营活动的开展，但是过多的增加会导致企业资金周转困难，影响企业的长期发展。

3.2 成本费用控制不足。通过上文盈利能力的分析可知企业近五年的成本费用增加幅度较大，影响该指标的主要原因是营业成本、财务费用和税金及附加增加比例较大，营业成本的增加主要是由于随着营业收入的增加，营业成本也相应增加；财务费用的增加主要是企业向银行借入短期借款和长期借款以及发行债券增加，导致企业需要支付的利息增加；税金及附加的增加主要是由于房产税和土地使用税的增加，同时从侧面反映企业近几年增加了一部分固定资产。

3.3 权益资本结构不合理。通过上文偿债能力和营运能力的分析可知企业近五年权益资本占资本总额的比例在76%以上，甚至在2018和2019年这两年达到95%左右，债务资本近几年一直小于23%，虽然企业近几年负债在不断增加，短期借款从2018年的4亿元增加到2022年的18.95亿元，企业从2018年至2020年没有长期借款到2022年增加到6.47亿元，应付债券也相应有所增加，但是通过数据计算可知企业的权益成本占比仍然较大。

4.提升YD公司财务绩效的对策

4.1 提高资本使用效率。公司需要对应收账款进行优化管理，企业在跟客户进行交易前，先评估跟客户之前的交易中客户的还款速度，根据不同的客户实行不同的赊销政策；在跟客户交易的过程中要实时监测客户的生产经营情况；在跟客户交易之后，企业需要安排专门的人员负责催收款项，企业还需要定期对应收账款回收问题进行分析，制定相应的政策，完善企业的管理。公司近几年固定资产增加较多，主要原因是购买了一些先进的分拣和运输设备以及厂房，企业可以将之前的老旧设备出售；同时企业可以专门设置固定资产管理部门，根据企业未来的发展状况，制定符合企业的管理方案。

4.2 加强成本费用的控制。物流公司想要在市场上获得竞争优势，需要加入“智慧物流”。各物流公司都在提高自动化，YD公司想要获得更多优势，需要采用物联网技术等先进技术，提高企业的信息化和智能化，同时YD公司还需要给众多加盟店制定适合他们的自动化分拣设备，实现机器取代人力，节约成本的效果。企业还需要针对应交的税金及附加进行纳税筹划，在符合规定的前提下，减少企业税负，加强企业成本费用的管理。

4.3 调整权益资本结构。通过分析发现公司权益资本占比较大，近几年企业也进行了一些债务筹资，比如短期借款、长期借款以及发行债券，但是权益资本占比还是较大，所以企业可以进一步增加债务筹资，由于债务利息可以在税前扣除，可以帮助企业合理避税。国家和金融业都对物流行业的融资问题提出了一些支持，所以企业应该抓住这样的机会。

5.结论

本文从盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力四个方面选取公司近五年的数据，分析YD公司的财务绩效现状，发现公司存在资本使用效率低、成本费用管理控制不足和权益资本结构不合理等问题，并针对此提出了相关的建议。