利率再降，老百姓如何理财

帖俊峰

1996年，继5月1日调低利率后，中国人民银行于8月23日又一次大幅度降低了存贷款利率。尽管前一次调低利率后，老百姓反应平淡，许多人仍视银行储蓄为最安全、最方便的资金增值手段，但是，对利率变动敏感性不太强的老百姓面对取消保值、两次降息这一连串的动作，终于渐渐发现——

储蓄存款，醉人的笑容不再有

近年来，我国对居民储蓄一直持鼓励和支持的态度。特别是从1993年7月起对3年以上定期存款实行保值以来，银行存款更是独具魅力，不仅没有风险，而且收益可观，一度成为大众投资的首选目标，于是全国城乡居民储蓄余额连年居高不下，进入1996年已突破3万亿元大关。

在信贷资金来源中，个人储蓄存款的比重越来越大，目前我国经济发展所需资金的70％依赖于银行贷款，而信贷资金来源中，有50％至60％依赖于储蓄存款。从金融系统负债结构的巨变中可以发现，银行已从过去主要运用国家的资金转变为主要运用个人资金来参与经济活动。许多银行竞相设置储蓄网点，变相提高存款利率，甚至不计血本盲目竞争，掀起一轮又一轮“揽储大战”，在资产质量低下的同时，储蓄成本不断上升。加之近年来许多企业采取种种手段，通过企业的破产、合并、分立等方式逃避银行债务，拖欠贷款利息，使逃债、赖债、废债之风越刮越猛。由于这些不规行为的影响，全国几大国有商业银行、农村信用社的经营效益日趋下降，信贷资产质量越来越低。近年来，全国银行业亏损面积逐年扩大，亏损数额不断增多，部分金融机构已初露支付危机的苗头。如果银行真正经营亏损而支付不了客户的存款，那么受损失的自然是储户了。

为保护存款人的利益，国家根据宏观经济政策的需要，继取消保值贴补之后，又连续两次下调利率。表面上看存款人的利益受到损害，实则通过减轻银行负担使银行不致因破产而侵吞老百姓的存款。况且调低后的利率仍比上半年平均零售物价指数高，呈明显正利率。但不管实际利率如何呈正，面对名义利率的急剧下降，人们的心理就有些承受不起。只要对照一下前后两次调整后的利率表，我们就会发现：第二次调整后的五年期利率（年利率9．00％）与第一次调整后的一年期利率（年利率9．18％）还相差0．18个百分点，也就是说，今后存五年期的年收益还不如以前存一年期的收益高。而且定期一年、二年、三年、五年4个档次的利率差异又极其微小，说明长期存款已失去往日的魅力，存长期不如存短期。

面对储蓄存款的种种“利空”形势，广大居民由衷地感叹：改革开放，人们手里多多少少有了一些钱，该买的几大件都买齐了，钱又没多得能购置房子、购买轿车。怎么处置这辛辛苦苦攒下来的血汗钱，让它保值增值，就成了寻常百姓一个不大不小的烦恼。事实上，一个不容乐观的问题已摆在了我们面前——

如何理财，老百姓步入困境

目前虽然老百姓的金融意识日渐增强，投资理财观念发生了巨变，但当储蓄这个最具大众化的投资渠道黯然失色后，人们在投资行为的选择上还真有些茫然。于是，不少人陷入了投资困境：借债投资，不可轻取；入股投资，须加小心；实业投资，风险太高；追潮投资，切勿盲从。仔细分析，我们不难看出，目前的投资困惑主要来自以下几个方面的原因：

原因之一——投资渠道虽在不断扩展，但适合老百姓的还是太少。老百姓手中的确有了点钱，但很有限，像期货、房地产等需大额投入的投资，实在无法问津。集邮、集币、字画等，虽不必投入太多，但也需花费较多的时间和精力，许多人难以有如此付出。较为遗憾的是，目前我国百姓还不能像国外居民那样把钱交给投资公司，由投资公司的专业人员替他们投资股市。

原因之二——人们金钱积累的速度大于投资知识积累的速度。1981年刚出现国债时，老百姓对国债不了解，“计划分配”到手的债券，恨不得今天10元买进，明天5元、6元就卖出。对股票、期货等更缺乏相应知识，现在涉足股市的人相当一部分只是在盲目追风，对股市深层的运作毫无了解。尽管在获利方面的不可预测因素很多，但一般来讲，专业知识越丰厚，获利的可能性就越大。

原因之三——投资者投资心理不成熟。投资本身具有三种可能性：赚、不赔不赚、赔。可是许多人投资，既不愿承担风险，又期待较高的回报率，对赔缺乏充足的心理准备。在相当多的股民身上，存在投机过度现象。我国股市受政策、消息影响，表现为政策市、消息市，一旦有消息传出，股市即大起大落。

由以上分析可以看出，在大众化的投资渠道不太多的情况下，对于普通百姓来说，就是要面对现实，在投资上作出理智的选择。从大众投资学角度看，个人投资的最佳形式就是选择好适合自己的投资方式——

组合投资，给你一个新感觉

敢于投资是金融意识增强的一种表现，而善于投资则是百姓理财最重要的课题。利率下调后，有专家提出一种家庭组合投资方式，即40％银行储蓄，30％买债券，10％买股票，10％买保险，10％搞其他投资。下面，笔者对各种投资机遇逐一进行分析：

储蓄银行储蓄虽然收益大幅减少，但作为一种保本的保值手段仍有必要，只是不可过量，40％左右为宜。

债券主要包括国债和企业债券两种。由于今年国债持续火爆，加之存款利率的一再下调，国债已成为人们的投资热点。今年发行的国债不仅品种多、收益高，而且流通性好，变现能力强，深受广大投资者青睐。从长远来看，银行利率的调低将带动资金拆借利率的下调，而国债的收益则是固定不变的。我国国债利率之高，在世界上也是少有的，其利率高出国外同期债券一倍以上。从目前来看，可分两种方式买进：一是买新国债。今年几乎每月都有新国债推出，从已发行的六期国债来看，年收益率在12％左右，如能享受到券商让利手续费优惠，则收益率可提高到12．5％，此收益率要高出五年期银行存款利率3个百分点还多；二是通过委托买进已上市的国债，不仅收益率大大高于同档次银行存款，而且随时可通过证交所网络抛出兑现，资金机动性较强。今年我国发债的总规模为1952亿元，目前正是高潮迭起，相信今后陆续推出的各类品种，将会使炽热的债市再火一把。另一方面，由于今年继续执行适度从紧的金融财政政策，企业的资金紧张状态仍将持续，这样企业通过发行债券直接融资的欲望非常强烈。企业债券不仅收益远高于同期银行存款，且可流通转让。因此既适合家庭长期投资，也适合大资金短期持有。综合来看，今年国债和企业债券二者的总体实力看好，购买份额应占30％左右。

股票中央在指导今后15年国民经济和社会发展的纲领性文件中明确指出：“适当扩大直接融资，积极稳妥地发展股票融资。”可以说，股市将为未来我国经济发展提供源源不断的资金动力，并且随着居民储蓄意向的趋弱，股市将是把这笔巨大闲置资金带入投资的最便捷的通道。在发达国家，资金的来源大部分以直接融资为主，几乎占到70％；而在我国却不到10％，发展的余地十分广阔。近期，从基本面来看，在各种“利好”因素的全面支撑下，深沪两地股市总体状况有所好转，市场比较平稳。因此，投资者拿出10％的资金购买股票，相信只要有一轮中级行情，便可获利20——30％。若能参与一级市场的新股认购，一但新股成为领涨板块，则获利更为丰厚诱人。

保险随着人们保险意识的日渐增强，花钱买平安，花钱买放心已成为现代生活的新时尚。保险意识实际上也是一种现代生活意识。作为一种对“风险”的投资——购买保险，虽然目前在我国仍然不太普及，但从风险性、保障性、可靠性和利益性的角度来考虑，购买保险乃是一种最可靠的家庭理财投资。目前普通家庭可购买的保险最常用的有五种：家庭财产保险、家庭财产储金保险、城镇居民住房保险、产品质量责任保险、平安康利保险。据测算，购买各种保险的资金占到总投资的10％为宜。

其他投资随着存款利率的下调，广大居民的投资呈现出多元化格局，相当部分人把投资视点转向一些新渠道，以求在新的投资领域中掀起热潮。这些渠道主要包括钱币、邮票、古玩、字画、粮票等，涉足这些领域，不仅要从投资角度考虑，更应融入个人爱好和兴趣，因为带有鉴赏性的投资比单纯的获利性投资更有价值。由于这些门类专业性较强，投资比例不宜过大，10％左右即可。

以上组合投资方式只是一种最具大众化的搭配，而事实上每个家庭的实际情况又是千差万别，因此，如何进行资金的“优化配置”和“最佳组合”，就须结合自己的资金实力和个人喜好等因素来作出判断了。只有选择适合自己的“组合投资”方式，才能在广阔的投资领域中争取主动，把握良机。

责任编辑：杨晓升