观点

傅勇：宏观调控应避免矫枉过正

目前，中国的确有诸多理由重返数量型工具，最根本的原因是我们面临的是经济结构性的问题，而应对这些结构性问题，仅仅依靠加息是难以理顺的。笔者认为，可能的政策组合应该具有更宽的视角，从紧的货币政策应该伴有积极的经济结构调整和适当的财政政策；数量型和行政型的货币政策只能是短期的，配合性的，应该适时淡出。

第一，从紧的货币政策应该伴有积极的经济结构调整和适当的财政政策。当本币处于升值通道，货币政策从紧是十分必要的，但仅仅有货币政策是远远不够的。紧缩的货币政策是将整体经济运行放在一个平稳的环境中，但经济结构的问题可能并不会自然而然地得到解决。

第二，数量型和行政型的货币政策只能是短期的，配合性的，应该适时淡出。数量型的货币政策工具本质上不是主流的货币政策工具。在次级债券危机中，我们看到诸如注入流动性等数量型工具的出现，但这只是在危机时候才得以见到的。危机一旦结束，这些做法将立即退出。中国也是如此，一旦中国的宏观经济形势出现逆转，将有必要立即停止这些工具的运用。

中国经济出现逆转的可能性至少来自两个方面。其一，中国资产价格尤其是房地产价格的迅速回落。信贷收缩将会对房地产市场带来直接的影响。因为不仅房地产开发商更难获得贷款，资金链的趋紧将增加其捂盘的难度，同时，房贷资格的审核也变得更加严格。资产价格的调整将会很快影响到银行的盈利，并消减支撑消费的财富效应。

杨涛：通胀压力应多种措施协调作用

2007年12月11日，国家统计局公布了11月最新的经济数据，其中CPI同比上涨6.9％，PPI同比上涨4.6％，物价涨幅呈现加快之势。由此可见，当前物价走势已经出现了一定程度的全面通胀迹象，这是由于结构性通胀，隐性通胀和输入型通胀共同转化的结果。

面对如此复杂的经济局面，单一的政策调控显然难以奏效，应需要多种措施的协调作用。

首先是从紧的货币政策必须坚持。虽然货币泛滥的本质，在于失衡经济结构的流动性吸收能力太强，但从源头上控制货币总量也是反通胀的必要条件，这同样是为了表达货币当局反通胀的决心，稳定公众预期。保持货币政策紧缩性的关键，仍然是2008年初如何防止信贷与投资冲动的大幅反弹。

其次，是财政政策要起到更多的作用，包括为结构优化创造更好的税收环境，在资源税等改革中充分考虑长期与短期的矛盾，避免税额提高过多对要素价格的冲击，也应该增加社保类公共支出，来缓解公众所遭受的通胀痛苦感。

需要注意的是，计划类的产业政策可以适度采用，但要慎重。现在的调控已经出现向计划手段复归的强烈迹象，这种“以毒攻毒”的手段，只能强化政府主导型的经济失衡，也是传统上“一抓就死，一放就乱”的根源。

为抑制输入型通胀的影响，除了加快内部结构调整和市场机制建设之外，稳步推进人民币升值也能起到通胀替代的作用。同时，为尽快释放隐性通胀，弱化通胀预期，需要促进资源要素市场化改革的速度，这种改革虽然可能对短期内物价有冲击，但却是经济体系走向健康不得不承受的“闯关”成本，也有利于释放通胀预期。

林毅夫：2008年通货膨胀率可能会在5％左右

北京大学中国经济研究中心主任林毅夫2007年12月13号表示，2008年通货膨胀率会在5％左右。他说，现在物价指数比较高，是这几年来宏观调控成功的结果，因为自1997年以来，由于生产能力在各个领域里面全面过剩，导致宏观经济出现相当被动的局面。

他指出，这几年政府在宏观调控上积累了非常多的经验，政策上能够审时度势，根据我国当前的经济情况提出有效的措施，比如原来是稳健的财政政策和货币政策，当时一方面要消化过剩生产能力，财政方面必须要继续增加消费和基础设施方面的支出；另一方面必须对投资增长比较快的势头进行控制，稳健的货币政策能够起到作用，

林毅夫认为，现在整个国民经济比较平衡，作为一个发展中国家投资的机会非常多，投资的动力也非常大，并且在目前这种态势下，要启动内需，又加之居民收入增长也比较快，所以消费相对旺盛，可是为了防止通货膨胀需要采取从紧的货币政策，在一系列的政策调控之下，2008年的通货膨胀率会在5％左右。

潘英丽：人民币名义汇率应一次性升值10％

近日，在上海社科院世界经济研究所举办的“金融开放与上海国际金融中心建设研讨会”上，上海交通大学教授潘英丽表示，在人民币汇率形成机制改革过程中，稳定物价的目标比稳定汇率的目标更加重要。她建议，人民币的名义汇率应该一次性升值10％，之后再通过调整工资，土地和资源价格等方式来实现实际汇率的变化，最终实现向均衡汇率水平的靠拢。

潘英丽觉得，人民币现有的小步快升走势仍不理想。她认为，现有的汇率制度存在几大问题：首先是2005年汇改一次性升值2％的幅度不够，不但未能纠正被扭曲的人民币汇率，反而强化了市场对人民币升值的预期；其次人民币汇率仍然被严重低估，带来了产业机构的扭曲和国际收支不平衡，加剧了国内的通胀压力，长远来看，人民币快速升值利大于弊，因此政府需要有魄力和勇气加快推进汇率改革。

王一鸣：从紧的货币政策对企业影响有限

国家发展改革委宏观经济研究院副院长王一鸣日前表示，从紧的货币政策对各类企业影响各异，但是，对多数企业来说，其影响不会特别大。

王一鸣认为，2008年人民银行仍有继续加息的可能，不过，加息空间可能不会很大，而存款准备金率也还有上调空间，但调整频率可能会减慢，他指出，近年来，我国企业的利润水平大幅提高，自有资金规模明显增加，“2007年规模以上企业利润增长率达42，1％，前几年，这个指标也超过30％。同期，企业对银行资金的依赖程度大幅度下降，所以，从紧的货币政策对这类企业的影响可能有限。”