观点五则

吴晓灵：应鼓励PE海外投资

全国人大财经委副主任委员吴晓灵日前表示，中国应大力发展人民币股权投资基金（PE），并鼓励股权基金到海外投资，这将在一定程度上化解外汇储备快速增加的压力。我国巨额外汇储备的安全日益引起各方高度关注，吴晓灵表示，解决这个问题的关键是努力实现国际收支平衡，在加大出口的同时加大进口，减少外贸顺差。依靠中投公司或外管局等到海外进行大规模股权投资不现实，因目标太大，很容易遭到国际资金的围剿。解决这个问题比较好的办法是发展人民币股权基金，人民币股权基金换取外汇后再到海外投资。通过鼓励民营企业到海外投资，从而减少资本项目下的顺差。□

王自力：2009年中国经济发展将经受六大考验

第一，国际金融危机仍在扩散和蔓延，其对我国的影响将会进一步加重，中国经济增速将明显放缓。

第二，明年国内通胀通缩压力很可能出现交替和反复。由于国内外多种不利因素的综合影响，2009年中国宏观调控面临更加复杂的局面。

第三，中国股市和楼市将会继续波动，房地产价格下降的可能性增大。值得关注的是房地产市场，由于房地产价格持续多年的高速上涨，已经积聚了泡沫，市场交易低迷。下一步要防止经济不景气背景下的楼市崩盘，楼市崩盘将对国民经济造成严重冲击，并引起连锁反应。市场的刚性需求是化解楼市危机的有利条件，但要想稳住房价，市场交易便很难活跃起来。只能慢慢放水缩小泡沫，使房价维持在一个合理的水平，因此2009年房地产价格小幅下降的可能性很大。

第四，中小企业的生存状况将会进一步恶化。在我国的经济结构中，出口占到国民经济比重的三分之一，而这些出口绝大多数是由我国的中小企业完成的。当其他国家特别是我国出口的主要市场，欧洲、美国、日本都出现经济衰退的情况下，我国的出口势必受到影响。

第五，就业形势将是改革开放以来最不乐观的一年。首先，受国际金融危机的影响，大量海外人员回流，从而使高端竞争出现重心下移，这一情况无疑为大学毕业生的就业情况带来新挑战。其次，随着金融危机向实体经济的蔓延，预计2009年将会有大批外企和中小企业倒闭、收缩，从而大幅度地减少劳动者的就业空间。最后，2009年高校毕业生将达到近600万的历史高峰，加上未实现就业的往年毕业生，就业形势更加严峻。而2008 年开始执行的公务员行政机关机构改革和事业单位即将启动的改革，则将会使以财政为依托的职位增加幅度放缓，这都使得2009年中国的就业形势不容乐观。

第六，中国2009年的财政收支平衡的难度将会增大。一方面，经济增长乏力，中小企业生存困难，财政收入增长的空间被极度挤压。另一方面，政府为了保障国民经济的增长，在现有状况下，只能采取扩大投资这一最直接有效的方式，而这需要财政收入来支撑。同时，为了刺激消费，民生领域的投资亟待加强，加上在失业人员增多、城市低收入人口生存困难的背景下，为了保持社会稳定，也需要政府加大社会保障投入，这使2009年中国财政收支平衡面临前所未有的压力。□

刘明康：保持银行系统和资本市场的适当隔离

中国银监会主席刘明康近日表示，随着国际金融动荡的不断加剧，银行业下一阶段面临的风险形势十分严峻。中国银行业要在总结他人教训的基础上，借危机兴改革，苦练内功。

刘明康认为，国际金融危机使中国银行业真正认识到加强机制体制建设、完善公司治理的必要性。现在是中国银行业加强体制机制改革、完善公司治理的最好时机。同时，在发展中要坚持严格的跨业监管、跨境监管。鉴于市场目前所处的发展阶段，注意保持银行系统和资本市场的适当隔离，发挥银行体系和资本市场之间的防火墙作用，防止风险在货币市场和资本市场之间相互传递是非常必要的。

刘明康指出，本次危机表明，由于没有人能全程跟踪金融衍生品的风险转移，隐藏于高杠杆和复杂结构之中的风险变得更隐蔽，这类产品开始“毒性发作”的时间也无人知晓。中国银监会一方面应鼓励银行创新，在新的领域开发新业务；另一方面也要树立稳健的创新原则，坚持“成本可算，风险可控，信息充分披露”，在确保金融稳定的前提下开展金融创新。除此以外，银行还应对金融产品的设计发放、销售与客户管理等整个演进过程进行持续评估与检查，确保银行与客户都适时了解产品的系统性影响和变化情况。□

姜建清：全球金融体系需进行七个方面的改革

中国工商银行董事长姜建清在日前举行的“2008清华管理全球论坛”上表示，通过这次金融风暴，可以看到全球金融体系存在着重大问题。全球金融体系需要进行七个方面的改革：

第一， 全球金融监管体系需要改革。

第二，随着全球金融制度的变化，储蓄与消费的基本关系问题需要重新研究，金融创新、虚拟经济和实体经济的严重对立要引起人们的重视。

第三，全球金融评级机构都是按照西方的标准，它们对金融机构的评判不客观、不公正、不透明，导致投资者无法正确判断投资风险，也要进行改革。

第四，国际会计准则有它正确、科学的一面，但也有很多值得考虑修改的地方。

第五，国际监管体制的改革，应让新兴市场国家有更多的发言权。

第六，关于国际货币体制的改革，美国起主导作用的地位短期内不会改变，但货币体系更加多元化、区域化的趋势不可避免。

第七，关于金融机构的法人治理结构，要引起足够的重视。发达国家在这方面也有不完善之处，中国的金融机构要结合自身情况，探索一种良好的现代公司治理制度。□

许小年：2009年股市不会有太大惊喜

中欧国际工商学院教授许小年在“2009年中国资本市场投资展望”报告会上表示，股市在2009年不会有太大惊喜，4万亿元投资不可能改变中国经济下滑的趋势，还不如直接给大家发钱。

许小年预计，2009年中国的GDP增速在6%至8%，根据历史的经验，当GDP增速在6%时，上市公司盈利将表现为负增长。因此，许小年认为明年的股市不会有太大的惊喜，建议投资者减少股票投资，增加现金和定期产品的配置。至于选股，许小年指出不能再根据市场和行业投资，现在应当选择有足够现金流的公司。

针对4万亿元的投资计划，许小年指出，靠此投资将经济拉回来只是一个美好的愿望，不可能改变中国经济下滑的趋势。他认为，中国维持了多年的投资高增长，各行各业已经产能过剩，今后的投资机会不在制造业，而在服务业。许小年还建议直接给大家发钱，平均一人发3000元，一个三口之家就能得到1万元。为了防止老百姓把钱存起来，还可以直接发购物券，这样可以更好地刺激消费需求。□