把脉经济生命线 专家学者众说纷纭

经济寒冬来临，中共中央将GDP增长8%设定为中国经济生命线，如果经济增长速度低于此，经济发展的质量就会受到影响，进而造成失业率提高，最终产生社会问题。中国2009年的经济是否有增长8％的动力，各方专家为您做观点研判。

观点“上行”线

国家统计局总经济师姚景源：中国的经济基本面依然完好，2009年GDP增长保持在9%以上没有问题。

从观察经济的四大指标来看，中国的经济基本面依然完好。

一、经济增长率。2008年前9个月经济平均增长速度是9.9%，第四季度下行压力比较大，但全年保持在9%以上没有问题。

二、失业率。中国目前就业压力非常大，去年两会期间确定2008年新增就业岗位1000万个，截至去年9月30日完成新增就业岗位936万，就业方面取得来之不易的成绩。

三、物价上涨率。2007年开始中国物价上涨呈现结构性特征，食品、农产品价格上涨占到80%以上，这种上涨增加了农民收入，也推动了完善社会保障体系的步伐，现在物价已回落到较低水平，通货膨胀威胁消除。

四、国际收支平衡。2008年贸易顺差增长的数量和速度同比放缓，前三季度贸易顺差同比减少47亿美元，流动性过剩威胁变小，国际收支状况得到进一步改善。

另外，从中国居民的资产负债表、企业的资产负债表、中国金融业的资产负债表、政府的资产负债表四张资产负债表来看，中国经济基本面也是好的。

中国社科院金融所所长李扬：2009年GDP有望增长8％－9％。

李扬表示，鉴于中国的高储蓄率至今仍然存在并将延续，以及中国的工业化正处于中后期、城镇化正在加速进行，可以合理地判断：今后5－10年，中国经济仍然可望保持高增长的势头。2009年GDP有望增长8％－9％。

李扬指出，鉴于中国目前已处于工业化中后期，重启经济增长不能重复过去30年的投资格局，必须转变投资方式。首先，启动投资需要放开准入管制，允许民间资本、外资等各类资本进入传统上由政府垄断的领域；其次，投资项目必须具有商业可持续性，否则会为未来的发展积累不良资产。鉴于大量投资将进入基础设施领域，必须考虑对各类基础设施的定价机制进行改革，为投资创造具有商业可持续性的环境；此外，还应杜绝“大跃进”式的一拥而上。

财政部财政科学研究所所长贾康：中国经济增长率保持在8％以上是完全可以做到的。

即便国际形势进一步恶化，以殷实的财政为基础，政府有能力在4万亿元的基础上扩大投资规模，把中国经济增长率保持在8％以上是完全可以做到的。以积极财政政策作为调控的基本思路，贾康认为，“4万亿元只是一个基本概念，2009年，有关部门将根据宏观经济的具体情况，相机抉择，在必要的时候进一步扩大投资规模。”

2008年，中国经济在主动“软着陆”过程中，受到国际金融危机冲击，造成了三季度以后国民经济下滑明显加快，经济运行由前一高涨期转入新一轮低迷期，因此宏观政策必须实行重大转变来作出应对。具体的做法是，在2009年的预算安排中，长期建设国债和赤字规模都将大幅度增长。

在这方面，中国不论从名义指标来看,还是从实际公共部门负债的综合考量来看，都具有足够运用的安全空间，政府“反周期扩张”将在带来市场主体跟进、形成回暖的运行拐点之后，再“功成身退”。

贾康同时指出，考虑到中国财政收入增长态势已有明显转变，财政困难初步显现，中国财政已进入“過几年紧日子”的新阶段，“根据以往的经验，在中国经济周期里,各个阶段的转换大概是五年。”贾康说，所谓的五年，是取了一个平均值，五年一转换，但每次操作的时候肯定希望低迷期相对短，每一个高涨期尽量平稳地拉长。“如果乐观一点，预计经济会在两年内触底。”

国务院发展研究中心金融所所长夏斌：8％以上经济增速没问题。

首先，由于在中国物价指数中，33％左右的权重是由粮食食品所组成。而作为基础的农业发展状况良好，2008年粮食实现连续第五个大丰收，创下了历史纪录。这为在反周期、放松银根的情况下，保持物价基本稳定提供了较好的物质基础。

其次，尽管财政收入半年来逐月下降，近期增幅仅为3.1％，但中国财政整体实力是比较雄厚的，全年增长仍能接近20％，中国财政目前基本无赤字。夏斌指出，还有一个因素是财政规模占GDP的比例，1998年为12％左右，目前约为20％。财政支出对GDP的影响度已明显上升。这些表明，当我国经济需要出台更大的刺激增长政策的时候，中国财政完全可以通过一定的赤字政策来保增长。

第三，中国仍实行资本项下的有限管制，因此吸引的外资以直接投资为主，资金大进大出没那么容易。夏斌判断，尽管最近有些钱向外流，但数量不大。同时，整个银行体系存贷比很低，流动性是充裕的。

第四，多数机构均预测2009年全球经济增长将放慢，世行预测仅为0.9％，发达国家是零增长或负增长。在此背景下，全球能源、大宗商品价格处于往下走的趋势，这给中国政府在采取宽松政策、保增长中防止物价上涨和进一步主动进行价格调整提供了空间。

第五，中国仍处于城镇化、工业化过程中，东西差距大，且存在13亿人口的消费市场，人民消费正处于快速升级阶段。所以，只要政策调整到位，中国经济增长的空间很大。

夏斌认为，只要政策调整到位、调整及时，中国经济在2009年仍然存在经济平稳增长的可能财力和需求，确保8％以上增速是没有问题的。但他也指出，政策效应的发挥会有时滞，在2008年的第四季度甚至2009年的第一季度或第二季度，宏观经济指标可能还不是很乐观，但从现在开始的这些政策以及2009年初不断实施的各种政策，到2009年下半年会发挥明显作用。2009年下半年，中国宏观经济各种比较好的指标将会出现。

观点“下行”线

摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆：如果2009年房地产投资出现30%的收缩，其巨大的不利影响难以弥补，GDP将跌至5%。

摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆预测，2009年多种因素汇合指向通货紧缩的高风险。从供给方面看，自2008年9月份全球金融去杠杆化程度加剧，触发了国际大宗商品价格的破灭；从需求方面而言，自2007年后期实施的严格紧缩政策遏制了货币和信用过速增长，以及日益减速的出口，这将加剧中国产能过剩的倾向，限制中国生产商的定价能力，进而对出口产生不利影响，加之欧美经济体同步衰退，前景黯淡，2009年中国外部需求将非常疲软。他认为，如果政策反应比预期更软或更晚，通缩将变得更为严重。持续的通缩将导致实际工资提高，利润率降低，就业减少，引发通缩恶性循环。

摩根士丹利在其研究报告中预测，2009年中国经济的典型特征是“恶化继之以好转”，理由是：房地产投资的降温、原材料存货的大幅削减和外部需求衰退将导致“急剧衰退”。如果2009年房地产投资出现30%的收缩，其巨大的不利影响难以弥补，GDP将跌至5%。和讯网日前发起的一项调查显示，41.9%的经济学家认为2009年GDP将低于8%，51.6%的经济学家不看好中央刺激经济措施。

中国宏观经济学会秘书长王建：中国今年的经济增长大致是一季度5％、二季度6％、三季度7％、四季度8％这样的发展趋势，不会在很短时间内出现反转。

2009年，中国出口的负增长可能还会持续一段时间，美国的金融危机不但没有见底，反而会对全球经济造成更大冲击，美国进口今年负增长10％-20％都有可能，这将对中国出口造成巨大影响。

金融风暴的更大冲击波很可能在2009年上半年出现，严重程度大于2008年，主要原因是发达国家的实体经济在金融市场的泡沫崩溃后也相继崩溃。2009年，由于美国金融危机向实体经济进一步扩散，中国外需形势依然严峻，出口或将持续负增长。

王建指出，调节人民币汇率对中国出口没有用处，在出口下降幅度非常大的情况下，汇率调节是杯水车薪。而且，如果为了保出口而让人民币贬值，就可能出现外资大规模撤离，这对中国金融市场的稳定非常不利，会导致中国货币市场、利率关系的混乱，进而对中国经济产生不利影响。

王建预计，中国今年的经济增长大致是一季度5％、二季度6％、三季度7％、四季度8％这样的发展趋势，不会在很短时间内出现反转。他认为，中国经济增长还要靠内需拉动。内需包括消费和投资，而拉动内需关键在于投资，消费主要取决于收入指数，但是收入不是独立变量，要看投资和出口的情况，美国人的负债消费目前中国也不太可能采用。

王建指出，投资关键要投入城市化，现在产能严重过剩，包括能源、材料、钢铁、有色金属、建材等等，主要是因为本轮增长主要依靠汽车、住宅两项拉动。如果不能把这些产品消耗，经济增长动力无法强劲，目前投资不能制造更多过剩的产能，而应当以消耗产能为方向。否则不是可持续的发展方式，难以为继。

中金公司首席经济学家哈继铭：2009年GDP保持8％的增速仍有难度。

哈继铭从外需、私人部门内需、政府部门内需等三大方面将目前的宏观经济状况同1998年（当年GDP增长7.8％）进行对比，表示，目前的形势比十年前更为严峻，2009年宏观经济“保八”会面临较大压力。

外需方面，中国出口占GDP的比重由1998年的18％上升到2007年的38％，对外依存度大大提高，但今年以欧美市场为主的外需走弱情况却比当时更为严重。

私人部门内需方面，1998年内需启动的最大亮点是房地产改革，该措施带动大量资金进入房地产及其相关领域，一定程度上抵御了亚洲金融危机对中国的影响，但此次中国国内房地产市场快速冷却，目前的房屋库存量已经相当于30个月的销售量。

政府部门内需方面，1998年时国家基础设施较为薄弱，积极财政政策吸引了大量私人资金进入该领域，目前基础设施领域饱和程度大大提高，此次财政政策对私人经济的拉动作用较小，其经济回报率也不比1998年。

基于此，哈继铭预计，2009年全年中国GDP增长在7.3％-8％之间，季度数据可能会在一季度达到低点，由于积极财政政策逐漸显现，2009年下半年经济形势将整体上好于上半年。扣除物价因素和汇率因素，GDP支出概念下的消费增速为7.9％，出口、进口增速分别为-3.5％和-4.5％。同时，他预计2009年PPI全年增速在-6.3％至7.5％之间，CPI全年为-0.7％至-1.3％之间，通缩压力将不可小视。

国家信息中心经济预测部副主任祝宝良：2009年中国GDP增速有望接近8％，也可能比8％稍低。

近期，中共中央出台了一系列保增长的政策，初步估计新增加的财政投资可拉动经济每年增长2个百分点，农民和低收入居民收入增加可拉动经济增长0.4个百分点。祝宝良认为，如果没有这些政策，经济增长可能降至5％的水平。

他同时表示，尽管这些政策有利于扩大政府投资并带动和引导社会投资，农民和城镇低收入群体收入提高也能增加消费，但政府投资从项目立项、论证、施工、资金配套落实到拉动经济增长需要半年到一年的时间，积极的财政政策不可能立竿见影。预计2009年经济将回落，是近年来最为困难的一年。

首先，2009年世界经济可能进一步降温，国际经济环境恶化对中国出口的影响会进一步加深，中国的出口会全面放缓，净出口对经济增长下拉的影响可能比2008年更加严重。

其次，出口下滑使中国产能过剩，特别是出口导向的产业产能过剩矛盾更加突出，企业面临产业结构调整的巨大压力，经营更加困难，投资者信心减弱将改变社会投资预期，企业自发投资意愿明显降温。虽然装备制造业、高新技术行业明年可能会有投资，但预计量不会太大。所以，2009年投资主要是靠政策拉动，企业投资不太乐观。同时，占中国投资规模20％的房地产业成交量大幅萎缩，房价调整迹象明显，投资意愿减弱，相关产业固定资产投资可能随之减速。

再者，2008年支撑中国经济平稳较快增长的重要支柱是居民消费的快速增长。但证券市场和房地产市场出现不同幅度的调整，居民财产性收入缩水，扣除物价因素后居民实际收入增幅比前几年下降。随着经济下滑，就业困难增加，工资性收入难以大幅度增长。房地产和汽车两大消费热点退潮后在短期内很难由其他消费热点替代，2009年社会消费品零售的名义增长和实际增长都可能低于2008年。其中，类似于食品等最基本的需求肯定还是略有增长，服务业消费受到的影响也不大，但是一些耐用消费品比如说汽车明年可能出现负增长，如果没有很好的政策启动，那么消费增长就会比较慢。因此，2009年中国GDP增速有望接近8％，也可能比8％稍低。并且这种8％左右的增长可能持续两三年甚至更长时间，使得此轮经济增长呈现“L”形走势。