免税天堂与国际资本流动监管

安　欣　

【摘 要】英属维尔京群岛、开曼群岛、萨摩亚、百慕大……这些著名的国际避税港都以他们的低税收制度而知名。但同时，他们对于资本流动的限制也吸引了转战全球的对冲基金，吸引了隐蔽性极高的投资基金，吸引了无数的离岸金融公司，更吸引了一批又一批的洗钱组织。这无疑让本已焦头烂额的各国外汇管理部门更加难以应付全球化带来的资本流动的浪潮。本文从这些免税天堂的金融制度入手，探讨其对国际资本流动以及全球各国的金融监管的影响。

【关键词】金融监管 资本流动 投资母港

1 免税天堂的宽松制度及其原因

1.1宽松的金融管制

免税天堂（tax heaven）又称国际避税港，是指课税极低甚至免税，有利于国际企业进行财务调度的国家或地区，而前来开设的公司主要以从事控股、信托、金融、保险等方面业务。 此外，該國家或地區也多對個人投資的資本利得、利息或股利收入都不課稅。

在这里我们主要讨论的并非是他们的税率优势，而是研究这些国家或地区对于资本运作的规定。大致有以下几点明显的现象：

（１）公司有关股东及董事的资料均是保密的，不需要向公众透露。

（２）公司无注册资本最低限制，任何货币都可作为资本注册；注册公司只需一位股东和董事，公司人员中也不必有当地居民。

（３）无需申报管理者资料，账目和年报也不必公开。

（４）无需申报受益者。

通过以上几点，我们会发现，这简直就是国际投资者梦寐以求的大本营：他们可以神不知鬼不觉的在这些地区注册，开展业务，并且向全球各地进军。他们的业务的各方面不受政府的监管，或者至少不会被公开。尤其是许多冲击性极高的国际游资，为了避免暴露自己，暴露目标，更加希望在当今各国加强公司监管的环境下找到一个能够隐蔽自己的地点。这些监管宽松的国际避税港，对于他们来说，其意义远胜于简单的避税问题。如果全球金融市场是广阔富饶的海洋，那国际投资者就像是具有极大战略意义的隐藏在海洋深处的核潜艇，而国际避税港就如同是那些极其隐蔽的补给港口。国际资本在这里聚集，从这里出发，并在获得丰收之后秘密回到这里。

1.2其制度原因

维尔京群岛、开曼群岛、百慕大等地区之所以能够发展成“避税地”，有著深远历史渊源。这些有殖民历史的国家和地区长期受别国统治和控制，没有税收自主权，从而形成了有利于资本输入国的税收制度和法规。脱离宗主国后，其制度和法规没有改变，从而成为了国际避税地。除此之外，还有一些很小的国家和地区，自然资源稀缺，人口数量较少、经济基础薄弱，为了发展本地经济，当地政府另辟蹊径想出了一个吸引投资、增强地区竞争力的策略，即创造宽松的税收环境，增强配套的金融服务，把本地建设成为一个避税天堂。

2 对国际资本流动监管的影响

2.1对于国家资本安全的威胁

免税天堂的宽松金融监管制度给了国际游资巨大的便利，使得他们能够在全球各国日益严密的监管之下继续顺利的从事他们自己的事务。这对各国的国家安全，尤其是其中的外汇安全和资本市场安全带来了极大的威胁，因为他们往往无法在事情发生之前成功检测，在事情发生之后又无法查明其流向。

以97亚洲金融危机的主角索罗斯为例，索罗斯横扫世界金融市场的量子基金注册在加勒比海的荷兰属地安地列斯群岛的避税天堂克拉考（Carucao），从而可以隐匿该基金的主要投资者和资金调度踪迹。索罗斯甚至不在董事会成员之中，只是以“投资顾问”的名义参与基金的运作。正是凭借着种种便利，索罗斯的量子基金在不知不觉中在各国的资本市场上横冲直撞，往往打各国政府一个措手不及。

2.2对于全球国际收支平衡表的影响

按照国际金融的理论来说，各国的国际收支会存在盈余和赤字，但是由于整个世界是一个封闭的经济，所以世界指出必然等于是世界产出，一国的借入款项即为另一国的借出款项，因此所有国家的经常项目约总和必然为零。

但实际情况显示，根据各国经常项目资料汇总得到的全球数字，世界作为一个整体具有巨大的经常项目赤字，而且这个数额正在不断的增加。

解释因素有很多，比如统计误差，计时误差等。但同时，免税天堂的因素也应该占有很大份额。以免税天堂为依托的全球投资和投机基金会将资本流动和巨额利润通过各种方式隐蔽起来。影响更大的是全球洗钱行为，这种将非法收入转化为正常合法收入的行为必然会导致许多相关国家的国际收支平衡表出现偏差。

3 中国的利弊

3.1积极作用

一定程度上促进了国外投资的流入。

中国自改革开放以来，吸引外资的数额呈逐年增长趋势。许多投资者出于避税，减轻监管力度等种种原因，选择以免税天堂为基地对华投资。

以英属维尔京群岛为例

可见，一方面，英属维尔京群岛为各国投资基金提供了对华投资的便利条件，从而往往成为了投资公司注册地的首选。另一方面，这种优惠的条件也鼓励了对华投资，反过来促进了投资规模的扩大。应该实事求是的说，通过英属维尔京群岛的法人实体进行的投资，对中国经济做出了巨大贡献。

3.2负面影响

同国际上的许多国家一样，免税天堂的避税作用使得许多国内企业对之趋之若鹜，这种行为自然而然的影响到了我国国内税收，对于国内收支平衡、充分发挥政府的收入调节作用和经济发展职能都有着一定程度的阻碍作用。

同时，由于国际避税港的保密制度，免税天堂也往往扮演着“洗钱天堂”的角色，对于我国来说，首先，在我国国内的许多不法分子取得的非法收入往往通过这些地点进行合法化冲洗，从而使得我国的国内安全监管无法充分的实施；其次，国际游资也经常将这些地区作为进入中国的起点和离开中国的终点，鉴于免税天堂的特殊性质，我国政府往往无法得到他们的准确信息，而别说能够实现成功的监管了。

参考文献：

[1]商务部外资司数据.

[2]中国发展门户网.

[3]资本天堂维尔京群岛揭密其作用不仅是合理避税.中国经济网.

[4]资本天堂要被挤爆了.北方网.

[5]黄达.金融学.中国人民大学出版社.

[6]宋鸿兵.货币战争.中信出版社.

[7]保罗•克鲁格曼.国际经济学.中国人民大学出版社.

[8]陈雨露.国际金融.中国人民大学出版社.

(作者单位：中国人民大学财政金融学院）