美联储狂印钞票 黄金再成避风港

大　洋

美联储购买国债会短期内产生两个效果，一是美元贬值，二是美国债券价格上升。短期内黄金避险功能更加凸显。

美联储宣布将购买最多3000亿美元的2～10年期的美国国债和7500亿美元的MBS债券，以及1 000亿美元的机构债。消息一出，美元汇率应声大幅下跌，美元兑欧元汇率下跌至近两个月以来新低，外汇市场交易商普遍怀疑美元可能已经丧失了避风港货币的地位。而相反，欧元、日元等货币的汇率上升，以及黄金、原油、商品期货价格的强劲上涨，在波动加剧的市场，有哪些市场值得中小投资者加以关注，又有哪些理财产品存在投资机会呢?

看点一：美元短期走软

在经历了连续几天的下挫之后，美元兑日元和欧元小幅走高，触及今年1月以来低点。观察人士认为，美元在短期内将重拾下跌趋势，而外汇市场交易商也普遍怀疑美元可能已经丧失了避风港货币的地位。

新加坡华侨银行外汇策略师EmmanuelNg表示，鉴于利差逐渐扩大，投资者对货币贬值的担忧可能会持续拖累美元，尤其是如果市场风险偏好尽力维持不变，预计美元短线将持续看跌。

但美元还会跌多少，跌多久?东亚银行(中国)财富管理部总经理陈柏轩认为，这一次美元指数的下跌始于2001年科技股泡沫破裂之后，指数从120跌到现在的80附近，下跌幅度仅为30％左右，从调整的幅度来看未来仍有不小的空间。

交通银行首席经济学家连平的态度则相对乐观，他认为，“从美国最新公布的一系列数据包括美国多家金融机构宣布1、2月份实现盈利，都说明美国经济状况正在好转，而不再像前一阵子都是一边倒的坏消息。从美国经济走势来看，今年下半年到年底，美元将有走强的可能，但随着流动性持续的注入，明年的美元走势依然承受重压。”

渣打银行亚洲区总经济师关家明，则把美元的走势归结为美国政府注资行为与市场自发去杠杆化需求的一种博弈。关家明指出，“美联储大笔买入国债的做法，表明政府已经意识到了去杠杆化进程中，美元的紧缺性日益严重。现在美国政府说要注入1万亿美元流动性，但这并不能缓解市场去杠杆化而造成的紧缩。因此，未来美元的走势取决于注入流动性带来的宽松和去杠杆化引起的紧缩，这两大力量对抗的结果。美元走强，美联储会继续买进国债，而市场还会再度收紧，两大力量会有一个较长时间的角逐过程。”

在谈到欧元、澳元、加元等货币的投资价值时，关家明认为，美元的走软对欧元存在一定威胁，因为欧元区也需要一个较软的货币体系，可能会引发“竞争性贬值”。也就是说未来美元和欧元哪一个更软尚不能肯定。至于加元和澳币，他表示，加拿大和澳大利亚虽然在全球经济危机中受影响不比欧美，但这两个国家进入衰退的周期较晚，受到的打击尚未显现，因此，1～2年内可能也会陷入衰退的危机。

看点二：黄金未来需求不减

美联储宣布购买长期国债的消息，立刻引发了金价急速上涨，从低点上涨近60美元，反弹至840美元上方。3月26日，上海金交所黄金9999收盘报204.71元／克，上涨4.31元；上海期货交易所期金0906收盘报205.28元／克，上涨4.64元。

“美元跌，黄金涨”，美元与黄金的这种反向效应，是促使这一轮金价飙升的主要原因。但从中长期来看，黄金的避险功能仍将推升金价在未来一段时间走强。东亚银行(中国)财富管理部总经理陈柏轩认为，黄金产量减少而需求量增加是支撑金价走高的动力。“中国1、2月份零售消费保持了15％的高速增长，这表明黄金消费大国中国的购买力并未出现减退迹象，同时在美元大幅贬值、欧元区东欧各国出现深度危机时，也会有更多的资金投入黄金市场以规避风险，求大于供将是未来黄金市场的一个基本判断。”

看点三：商品期货后市难以捉摸

美联储宣布向市场注资超过1万亿美元，导致美元急速走软之后，以美元计价的商品期货价格大幅上涨。

考虑到美元价格在未来仍有走强的可能，商品价格的后市变化依然难以判断。荷兰银行零售银行投资产品经理李莹认为，出于对未来商品走势的判断，投资者不妨采取更为中立的策略，选择一些可以双向操作的挂钩商品的理财产品，既能赚取期货操作中的利润差价，也能规避一定风险。

投资黄金期货谨防误区

自去年年初黄金期货推出以来，不少参与黄金期货的投资者出现亏损。期货业专家提醒，当前，黄金牛市格局依然没有改变，但投资者尤其是对黄金期货不够熟悉的投资者在投资过程中应避免以下四个误区。

误区一黄金期货与黄金现货关系不大。黄金期货上市初期期金与现货金价的价差在26元左右，后来价差不断缩小。但专家认为，从长期看，黄金现货的行情决定黄金期货的走势，黄金现货的价格是否坚挺也将决定期金的走势。

误区二：满仓操作。“自去年以来，由于股市持续低迷，一些投资者特别是从股市转战而来的投资者，抱着‘赌一把的心理，把全部资金押在黄金期货上，这是炒黄金期货的大忌。”期货公司专家说，与其他期货产品一样，黄金期货的投资风险很大，作为一个理性的投资者应把风险控制放在首位。

误区三：盲目做多。由于中国证券市场只有做多机制，造成一些投资者在做黄金期货时只认“做多”死理。对于下跌行情，不光抓不住，还爱逆势做买单，结果越买越跌，等真的底部来临时，不是资金没了，就是已经没有信心做多了。

误区四：不考虑止损。对于黄金期货，如果投资者感觉自己的仓位轻，反正目前是赢利，就不严格按照自己的指令或者根本不考虑止损，这样的黄金期货投资者迟早会损失一惨重甚至血本无归。