中国银行业：大象在危机中跳舞

王光宇

国内的银行业上市公司是目前股市的中流砥柱，上市银行的业绩表现可以从侧面反映出国民经济运行的态势和趋势，尤其是在银行业市场占有举足轻重地位的四大上市国有银行更为甚之。纵观2008年，工、建、中、交四大上市大型银行展示了盈利的高速增长、坏账的持续降低、中间业务的高速发展等种种良好态势。站在全行业的高度来看，2008年中国银行业实现税后净利润5834亿元，同比增长30.6%；资本回报率17.1%，高出全球银行业平均水平7个百分点以上；银行业利润总额、利润增长和资本回报率等指标名列全球第一。总的来说，2008年的中国商业银行群体朝着资本充足、内控严密、运营安全、服务和效益良好的现代金融企业战略目标又迈进了一步，并为未来发展奠定了重要的发展基础。但是，在国际金融领域，美国次贷危机引发的金融危机已持续蔓延至2009年，这对包括中国银行业在内的全球金融业都提出了挑战。世界经济放缓和国内GDP增速可能出现的降低，也意味着2009年的中国银行业发展的内外环境将发生重要改变，我们需要回顾历史，面对未来可能的多重挑战。目前各家上市银行已经陆续发布了2008年年报，本文特对四大上市国有商业银行的年报进行一分析。

2008年上市国有银行总体经营情况

资产负债规模不断扩大，营业收入持续增加。从资产和负债情况来看，2008年国有商业银行资产总额达到318358亿元，比上年同期增长13.7%，占整个银行金融机构的51%；负债总额达到298784亿元，同比增长13%，占银行金融机构的51%。剔除掉未上市的农业银行因素，四大上市国有银行的资产负债绝对量和占比仍较为惊人。2008年，四大银行抓住国家出台四万亿经济刺激方案的机会，大力进行贷款投放，如工行当年新增人民币贷款5368亿元，增幅为14.3%，贷款增量居同业首位。2008年四行的总资产均有大幅增加，其中2008年工行总资产为人民币97571亿元，比2007年末上升12.4%；建行总资产为75555亿元，较上年有14.51％的较大提升。总的来说，我国政府为刺激经济增长而采取的积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以及国务院金融支持经济的一系列政策措施，为银行发展创造了相对宽松的发展环境和良好的发展机遇，各家银行抓住这一机会壮大了自身。

从经营收入来看，四家银行中工行、建行和中行均录得超过2000亿元的营业收入。其中交行以23.01%的增长率排在首位，建行以22.21%的增长率位居第二，但考虑到其较大的基数，取得这一成绩殊为喜人。

盈利能力大幅提升，净利润平均增幅与行业平均持平。在经受国际金融危机和实体经济下行的双重冲击之下，商业银行的经营状况备受关注。四家上市国有控股银行的年报表明，2008年工行、建行、中行、交行总共实现净利润约2966亿元人民币，比2007年的净利润总额2280亿元增长686亿元，增幅达30%。其中增幅最大的是交行，增幅为40.05%，建行位居第二，增幅近34%，工行和建行实现的净利润金额已位居世界大行中第一和第二名。中行盈利增幅以14.42%的比例位居最后，这主要是由于中行持有的外币资产损失较多，增加计提和拨备，耗费了大量的利润。从行业来看，2008年，中国银行业净利润达到5834亿元，同比增幅达30.6%，四大行平均净利润增幅与行业平均基本持平。目前，四家国有控股上市银行实现的净利润总额已占行业净利润的59.3%，超过半壁江山。在2008年国际金融危机不断深化，第四季度中国经济增长明显下滑的严峻形势下，四大上市国有银行仍然取得了良好的业绩，这与国际上许多大银行受到金融危机冲击，运营出现大幅亏损形成鲜明对照。

从反映盈利能力的每股收益、资产收益率和资本收益率三个指标来看，建设银行三项指标均居于上市国有银行的首位，显示了该行较强的盈利持续能力。需要注意的是，国际上常常将资产收益率超过1%的银行定位为先进银行，而根据年报，建设银行、工商银行和交通银行三家大型银行均已经超过这一标准，中国银行也已经接近这一标准，这显示我国的国有银行在2008年的世界银行业市场中确实一枝独秀。

净利息收入在整体收入中的占比保持增长，各家银行收入结构调整进一步加快。2008年，四大上市银行根据货币政策从适度从紧到从宽，央行取消信贷规模管制等变化，积极响应国家宏观调控，支持国家扩内需促增长政策的实施，抓住时机及时调整了信贷政策，增加了各个领域尤其是重点行业的信贷投放量，大大提高了收入能力。从净利息收入水平来看，工行和建行继续巩固了第一和第二的位置，交行则位居末位。从在经营收入中的占比来看，工行占比为84.9%，建行占比为83.38%。这显示净利息收入在总收入中的比重仍占绝对位置，四大行的业务模式和收入结构目前仍相对单一，战略转型和业务调整的任务还较繁重。

从增加中间收入的角度来看，各家银行也正在继续其战略转型和业务转型的步伐，收入结构进一步调整，中间收入不断增加。2008年资本市场出现连续的单边下跌的行情，这给银行的中间收入增长带来了许多负面影响，但四大行仍借助于开展金融服务创新等手段，保持了中间业务的快速增长。2008年四大银行的非利息收入或手续费、佣金净收入均保持了两位数的增长，为净利润的较快增长做出重要的贡献。如工行依托其在业内数量第一的网点、强大的客户基础、高效的分销网络和多元化的产品结构，在银行卡、投资银行、资产托管、企业年金、现金管理、理财等新兴业务领域取得了长足的发展，2008年收入结构中工行非利息收入占营业净收入的比重上升到15.2%。建行则继续在基金销售、利得盈和汇得盈理财产品销售、工程造价咨询、工程类保函、电子银行业务等方面发力，实现手续费及佣金净收入较2007年增长22.8%，占经营收入比重上升至14.3%，较2007年提高0.06个百分点。中行充分发挥贸易融资和国际结算等业务上的传统优势，在个人结售汇和国际汇款业务领域继续保持其市场领先地位，作为北京奥运的赞助商，中行借助于提供奥运金融服务中销售奥运特许商品和贵金属产品等的机会，手续费及佣金收支净额同比增长12.42%至399.47亿元，非利息收入占比进一步提高到28.82%，居于同业第一。交行的银行卡、托管业务收入增幅分别达到45.66%和25.85%，使其净手续费及佣金收入达到88.37亿元，比2007年增长24.55%，居四行的首位，占净营运收入的比重达到11.44%。

总体资产质量保持稳定，风险管理水平不断提升。2008年，国有商业银行不良贷款余额4208.2亿元，比年初减少6941.3亿元，不良贷款率2.81％，比年初下降5.24个百分点。从四家上市银行的资产质量来看，2008年整体不良贷款余额和不良贷款比例均实现了“双降”，这显示四家银行的总体资产质量仍相对稳定，风险管理水平在持续提升。四大银行的健康稳定发展，不仅有利于其自身应对国际金融危机，还为中国经济的平稳较快发展奠定了坚实基础。

但一个不容忽视的现象是，2008年第四季度，四家上市银行中有三家在不良贷款余额和不良贷款率上均较第三季度有所上升。如截至2008年年底，建设银行不良贷款余额为838.82亿元，较第三季度末增加53.42亿元，不良贷款率也按季增加4个基点；同期，交通银行不良贷款余额为255.20亿元，较第三季度末增加28.4亿元，不良贷款率也按季增加17个基点；中国银行不良贷款率为874.9亿元，较第三季度末增加24.83亿元，不良贷款率增加了7个基点。这显示国际金融危机对实体经济的破坏正逐步传导至我国银行业。另一个因素是，2008年美国“两房”和雷曼兄弟相继出现问题，这给持有这些机构证券的四大行带来了不小的压力。针对这一不利情况，四大上市国有银行抓住有利交易时机大幅减持外币债券，减少外币投资损失，并计提了充足的拨备，最终为实现盈利发挥了积极作用。如2008年以来工行大幅减持了涉险外币债券，并对相关涉险外币债券计提足额呆坏账准备金。截止2008年末，工行持有美国次级住房贷款支持债券等三类债券18.49亿美元，仅占总资产的0.13%。建行持有的外币债券年末占总资产的比例只有0.8%左右；中行至2008年末共持有62.5亿美元的较高风险外币债券，计提拨备47.21亿美元，风险敞口仅余15.29亿美元；交行在2008年也适时减持了高风险债券，年末持有的外币债券投资余额约49亿美元，仅占资产总额的1.25%，并为出现减值的外币债券计提了充足的准备。考虑到上述持有的不良债券可能影响稳健经营，四家银行不约而同地为资产减值计提增加了拨备覆盖提取，借以提高风险抵御的能力。2008年，其中建设银行的拨备覆盖率达到131.58%，同比增加27.17%，两项指标均在在四行中最为超前，显示了其经营风格中稳健审慎的一面。

再分析一下资本充足率的情况，四大上市国有银行的资本充足率和核心资本充足率基本都达到两位数以上，远远超过巴塞尔委员会8％的标准，这给几家行的业务开展筑上了一道牢固的大坝。但随着2008年第四季度以来资产业务的快速增加，资本也随之快速消耗，几家大行的资本充足率均有所下降，因而通过发债等手段补充资本亦在各家行的日程表之中。

成本管理效果明显，间接贡献了净利润的大幅增加。为了抵御金融危机的不利影响，2008年各行纷纷加强成本管理，在成本的控制上展示了较高的水平。继各家银行响应财政部的号召对高管人员实行10%左右的降薪措施后，四家上市银行继续压缩各项运营费用，成本收入比相较上年均出现一定幅度的下降。其中建设银行的成本收入比同比下降5.21个百分点，位居第一，工行以5.18个百分点的降幅紧随其后。四家上市国有银行在成本管理上的刚性措施，既赢得了社会各界的尊重，也为其净利润的大幅增加作出了间接贡献。

就成本管理的情况在行际间进行比较，我们可以考察人工费用的情况。这可以通过提取四大国有银行的员工费用和员工人数这两个指标进行统计。2008年四大行人均员工费用(含高管薪酬)的平均水平达到15.14万元。员工费用是指银行用于支付员工工资、奖金和各种福利的费用，这可以从各家银行年报“业务及管理费”项下的“职工费用”或“员工成本”中体现出来。2008年的年报显示，四大行员工费用呈现出有增有减的趋势。其中工行和建行的员工费用支出同比减少3%和6.87%，为532.52亿元和466.57亿元；中行和交行的员工费用支出分别增长9.94%和24.2%，为398.65亿元和117.47亿元。考虑更有可比性的人均员工费用支持，工行和建行去年的人均员工费用支出同比减少3.98%和6.78%，为13.81万元和15.63万元，显示这两家银行在成本控制上力度更大；中行和交行2008年的人均员工费用支出同比增长4.73%和8.86%，达到16万元和15.12万元。总的来说，四大行中，就人均员工费用增减而言，交行增长最快，建行降幅最多；而在绝对量上则工行人均员工费用最少，中行人均员工费用支出最多。

2008年上市国有银行发展评析

在国际活跃银行如花旗银行、美国银行和瑞士银行2008年报中均曝出巨亏的情况下，四大上市国有银行仍有上佳表现，一枝独秀，令人称奇。综观四大行的年报，之所以取得如此骄人的业绩，这与国家政策面的放宽和中国经济的增长密不可分，但也是各家银行自身保持了主营业务的较快增长，中间业务的开拓创新，成本控制水平的提高和风险管理水平的提升等方面的必然结果。在目前人们还在讨论国际金融危机是否还有第二波的时候，我们可以继续从四大上市银行的年报中继续寻找一些东西。

在利差收窄的趋势下，四大上市银行仍需推进业务转型，合理调整资产配置，大力发展中间业务以应对。2008年第三季度之前，国内货币政策的基调是从紧，随着时间的推移，货币政策的基调在第四季度变为适当放宽，但前三季度的的累积效应仍延续了一段时间。2008年四家上市银行的贷款、证券投资利息收入及收益率均大幅攀升。分析四大上市银行的年报和季报，如果考察一下净利差(平均升息资产收益率-平均升息资产付息率)和净边际利差(利息净收入/平均升息资产)的情况，可以发现，实际上净利差在2008年中期已达到一个周期性的顶部。2008年，工行、建行、交行三家银行的净利差和净边际利差实现同比增加，但与2007年的表现相比，工行和建行均出现同比少增，且幅度均在30个基点以上。2008年交行的净利差和净边际利差分别达到2.88%和3.02%，比2007年分别提高10个和17个基点，息差水平局部扩大。而受内地外币业务净息差大幅下降55个基点的影响，中行2008年净利差为2.63%，较2007年收窄了13个基点，净边际利差分别较上年末下降14个基点。截至2008年末，建行以3.10%的净利差水平雄踞四大行榜首，但建行的净利差在下半年已有收窄势头。如2008年6月末的半年报中，建行净利差高达3.16%，但年末收窄至3.10%，下降了6个基点。

为应对降息带来的净息差收窄影响，四家上市银行努力调整资产配置和结构，积极主动稳定息差水平，采取了降低负债成本、提高活期储蓄存款比例、提高生息资产的比重、提高贷款比例等诸多措施，取得了一定的效果。但在利率市场化已是大的趋势，且央行可能在2009年继续下调存贷款基准利率的情况下，四大上市国有银行的净利差将继续呈收窄趋势。这需要各行大力推动业务的转型，借助于发展中间业务来加以弥补可能的盈利下降。

在国内外经济形势仍不明朗的情况下，四大行的持续盈利能力和资产质量可能出现问题，相应的业务管理和风险管理措施需要严格加强。2008年央行取消了银行的信贷规模控制，在净息差收窄和股东回报要求的压力下，几家银行均考虑以规模换取收益做法。此外，各家银行为了响应国家的号召，纷纷比拼信贷投放，信贷规模似乎已经不再是一个单纯的数字，而是变成了一种觉悟的表现，几家大行均在信贷量增加上大做文章，做大规模，以量补价，借以保持利润较快增长，在同业中不掉队。但继续分析2008年年报，在信贷规模高增长的背后，四家银行的信用贷款占比均保持上升，成为此番四大行年报传递出的一个重要信息。工行、中行的信用贷款占比均在29%左右，中行上升3.21个百分点。从贷款担保方式分类及占比情况来看，2008年末，四家大行的抵质押贷款(附担保物)占比最低的为交行43.3%，最高为建行54.06%。信用贷款的占比较高可能引发较大的风险，这会给银行的资产质量带来不可估量的隐忧，还会侵蚀其正常的盈利能力。

在发放的新增贷款上，2008年第四季度以来，四家上市国有银行主要投向了基建等固定资产投资领域，尤其是国家重点项目和基础设施建设、服务、批发以及房地产等行业，贷款行业和区域的集中度突出的现象较为普遍，这可能引发信贷质量问题。从行业投放来看，2008年几家银行的新增不良贷款主要分布在能源、商贸、房地产、制造业和交通运输业等行业，以工行为例，2008年该行不良贷款增加较多的行业为交通及物流行业31.6亿元，发电和供电行业不良贷款增加23.28亿元，此外租赁和商务服务业、纺织及服装行业也增加了5.4亿和4.8亿元不良贷款。需要注意的是，目前四家银行几乎都与许多地方政府和行业主管部门签订了大量的一揽子信贷支持协议，尽管监管部门对这类协议有不同看法，并不十分肯定。但在以量补价是思维下，信贷投放多少有了一些被动的味道，而这些贷款多少都带有打包贷款的痕迹，可能引发新的道德风险。高位增长的信贷背后潜伏着大量的隐忧，大规模的投资拉动可能导致地方政府对商业银行的信贷干预问题越来越突出，而与之紧密相依的道德风险将严重侵蚀商业银行的资产质量，这要求几家银行在授信管理等业务管理上狠下功夫。此外，国际金融危机对全球实体经济的影响还在加深，国内银行业越来越感受到金融危机扩散、宏观经济下行带来的严峻挑战。经济景气度下降和银行业务有效需求下降，银行业继续保持快速发展的阻力就会加大；而外需不足和国内消费不旺带来的企业经营环境的恶化，将使银行的不良信贷资产面临反弹压力，银行风险管理面临巨大挑战；在国际金融危机没有见底的情况下，四大银行手上持有的外币债券投资还有面临损失的可能等等。2009年四大上市国有银行前进的路上仍有不少难题，但同时危机中也蕴含机遇，只要在业务管理和风险管理上找准着力点，这些问题并不难解决。

（作者单位:中国建设银行个人存款与投资部）