黄金再次成了避险天堂

中钞国鼎

美金自4月中旬以来已贬值9％，黄金价格却上涨了13％

经济恶化，让黄金在变动时代成了避险天堂，历史上一直如此，包括30年代的经济大萧条。目前黄金投资在科技繁荣崩溃和金融危机下稳步增长，再一次验证了这一点。

黄金、美金、黑金(石油)这“三金”之间的关系，在这一年来经常出现“违背常理”的走势。全球金融危机的蔓延让黄金成为重要的资产保值工具，黄金ETF的持仓也出现迅猛增长。这次金融危机改变了黄金供需格局，为黄金投资需求创造了一个利多环境，但同时也使得金价的关联因素复杂化、多元化。从统计数据可以看出，全球黄金投资需求逐年上涨，2008年世界实物黄金投资需求量达到948吨，同比上升12.8％。2009年一季度净流入黄金市场的资金超过200亿美金，这一巨大的投资对于推动黄金价格的走高起到了很大作用。另外世界主要国家央行，尤其是美联储大量向市场注入流动性的宽松货币政策对黄金也是利好因素，但对美金则是一个不利因素。美金自4月中旬以来已贬值了9％，但黄金价格却上涨了13％。

对负债累累的美国政府来说，最快的融资方式就是发行钞票，但此举的后果是把通胀向全球转移。美联储和政府为了使经济重回正轨，总共花费了12.8万亿美元。伊拉克战争的总花费才2万亿美元，当时让人们大为震惊，但与现在的近13万亿美元比较，就显得似乎不那么多了。换个角度看，仅救助经济的花费(不含其它社保、军事、基础设施等)，目前超过人类2000年来所生产黄金的价值的6倍，这些天文数字已经无法用震惊来形容了。在未来相当长一段时间内，尤其在美元的定价不确定的情况下，黄金的抗通胀功能会使它的金融属性更加突显，金价的波动性也会比通常情况下大得多，这就意味着黄金的金融属性和商品属性在脱节。黄金的金融属性将持续推动其投资需求和价格上涨，但是，在经济复苏进程尚不确定的情况下，影响金价的因素众多，并可能出现超出预料的价格波动。

黄金正面临着特殊的外部环境。目前美国金融风暴具有“超规律、超传统、超阶段”特征，全球经济的复苏迹象虽然限制了黄金避险功能，但是基于美国政府不计成本的量化宽松政策引发的通胀隐患，以及金融体系动荡仍然难以消除，黄金的保值功能仍将支撑金价延续走高。