世界议论 股恐慌性暴跌

机构投资者抢先离场 对经济前景信心不足

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本报特约记者 李龙泉 乔新峰

沪深股市17日出现恐慌性杀跌，创下年内最大跌幅。《环球时报》调查显示，12名股评人中，有8位认为股市此番下跌仍未见底。分析人士认为，A股下跌主要源于市场对中国经济复苏步伐的忧虑。

市场出现恐慌性杀跌

“世人巴望着中国将协助带动全球经济脱离衰退泥淖，但当地火热的股市又恐将陷入大幅度的修正，这让投资人陷入天人交战。”路透社16日的预言周一成了真。在前8个交易日跌去424点后，周一大盘跌势加速，大跌176点，300余个股跌停，显示市场恐慌升级。沪指一举跌破60日线、3000点、2900点三大关口后，收报2870.63点，暴跌5.79%。累积算来，近9个交易日中大盘已经跌去600多点，跌幅17%。

路透社17日分析说，A股暴跌主要因为中国7月宏观数据显示目前经济复苏有反复的迹象，此外有消息称部分资金开始从股市流出，导致市场恐慌情绪蔓延。此前深圳证券交易所公布的统计数据显示，7月基金和社保基金分别从深圳市场净流出148.72亿元和6.64亿元人民币，创2009年来最大月度净流出，房地产行业成集中减持对象。

美国《华尔街日报》的分析则认为，人们担忧政府投入经济的大量流动性已经导致泡沫形成。“2009年上半年的大幅上涨已经造成了中国股市的泡沫，因此当政府显露出收紧信贷的迹象时，股市就遭遇了大规模抛售。”报道引述分析人士的话说，上周以来的持续下跌已经打击了投资者的信心，而上周五美国股市走低也令投资者担忧全球经济的前景。

“周一跌势超出预期，”华西证券首席分析师毛胜对《环球时报》记者说，“最主要的原因是市场对支撑本轮行情的两大因素产生了怀疑。一方面是对经济复苏状况的怀疑，近期房地产销售下降等加深了市场对经济持续回升的疑虑；另外更重要的一个原因是，市场对流动性收紧的预期在提升，管理层虽然说宽松的货币政策不变，但实际上却是7月份新增信贷低于市场预期。据我了解，民间拆借利率也在上升，这些都显示出明显的资金收紧信号。”长江证券成都首席分析师范戈认为，恐慌情绪的提升也是市场大跌的一个重要因素。“指数前两周的连跌无疑让市场热情大幅降低，但大家还不是很怕，都期望指数能强势反弹。到周一投资者的恐慌情绪就明显高涨了。300余只个股跌停，这是去年大盘暴跌时才有的情景。”在市场大跌中，不仅散户恐慌，机构也同样慌忙减仓。从盘面来看，跌停个股中基金重仓股较多，说明机构减仓明显。

市场对中国经济前景存疑

路透社报道称，在中国股市大跌前，从1月开始已经飙涨了86%，导致其市值创下逾一年来最高。“这有点让人惴惴不安，因为中国股市和其他地区背道而驰。”加拿大皇家银行策略师奈杰尔·兰德尔表示，“中国很多利多因素都已经反映在股价上，政府已经向经济体系投入大量资金，除了等着其他地区需求回升以外，能够进一步提振经济的手段已无多……因此股市风险很大。”汤森路透数据显示，目前沪指的市盈率已较年初上扬近一倍至28倍，而标准普尔500指数的市盈率只有15.7倍。中国的股东权益报酬率只有5.6%，低于全球其他地区的12%。原因在于中国企业生产的往往是数量庞大但附加值偏低的出口品。

麦格理证券中国区研究主管迈克尔·库兹在题为《中国用资产泡沫拉动复苏》一文中说，中国政府可能会继续开动流动性水泵，支撑国内市场，这种复苏策略充满了风险。如果中国继续沿着通过推动资产通胀促进增长的道路走下去，而不是进行难度很大的结构改革，那么最终结果可能会更加麻烦。

中国股市成左右全球市场关键

周一亚太股市全面下跌，由于全球经济复苏前景存疑，投资者风险意愿受挫。其中日经225指数下跌3.1%，韩国KOSPI指数收跌2.79%，台湾加权指数收跌1.95%，印度股市重挫４．０７％。香港股市受A股暴跌拖累，大挫3.62%。路透社认为，中国股市动向及本周三美联储即将召开的会议将成为接下来左右全球市场的关键。东北证券研究所咨询部经理郭峰也认为，A股是先于全球其他股市进行调整，接下来美国和中国香港股市都会跟着调整，估计八九两月会调整10％左右。

“这样的大跌显示市场中线将继续调整，时间或持续一个月左右。”招商证券周小平认为。华西证券毛胜也认为市场可能调整到9月中旬，“要等到9月中旬前后公布了8月份的宏观经济数据后，市场再继续上行红盘迎国庆。”但对于短线市场，周小平认为可能出现反弹。“累积起来大盘已接近‘5·30时期的跌幅，继续大幅下跌的空间已经不大。”对于可能出现的反弹的高度，周小平认为很难站上3000点。但上海第一财经频道主持人马红漫告诉《环球时报》记者，股市跌这么多并不符合经济基本面的变化，毕竟经济没有恶化到这个程度。因此这次调整，一是技术方面的要求，另外可能有一个乐观的因素，即股市的资金在向实体经济回流。市场的复苏需要一个过程，股市先于实体经济复苏，当股市的涨速超过实体经济复苏的速度时，按照国际规律，全社会包括股市的资金会逐步回流到实体经济中去。▲