澳元或逼平美元

胡　明

近期，澳大利亚央行发布的政策会议纪要显示，针对10月6日出人意料的加息25个基点，澳央行的主要考虑是通胀再次上升，央行担忧长期保持低利率可能威胁中期通胀目标的达成。澳大利亚央行还暗示，它已经准备好了上调通胀预期，因为担忧201 1年前通胀可能再次上涨。澳大利亚央行有关通胀的言论强化了金融市场普遍的观点，即澳大利亚央行准备在未来几个月和2010年继续提高利率，寻求恢复到正常的5％。

澳大利亚央行的表态使得澳元的利率前景变得更加明朗，澳元兑美元汇价也在会议纪要公布后上涨到0.93之上。在美元越来越被看空的当下，投资者对澳元的信心却越来越足，很多人甚至都将未来目标位定在了1，这也是白1982年以来的首次。

澳洲央行之所以成为G20中首个加息的国家。主要还是由于澳大利亚宏观经济整体的走好。首先，澳大利亚在进入危机前的基本面相对良好，进入危机后也一直是发达国家中表现最好的。在政府大力的政策支持下，澳大利亚当前的失业率只有5.7％，与欧洲和美国相比，澳大利亚的低失业率保证了政府在做任何经济刺激的退出计划时，有较少的顾虑。而且其央行估计2010年澳大利亚的经济增长已有望回到长期趋势水平的3％。

其次，澳大利亚银行体系是另一个关键要素。金融危机后。澳大利亚商业银行信贷持续增长，7月份信贷同比增幅已达8.8％。信贷总量的持续增长，反映了澳大利亚经济总体处于相对健康的状态。

再次，中国经济的巨大需求对于澳大利亚经济复苏的贡献功不可没。正如澳大利亚央行行长所表示的，当前澳大利亚经济复苏的两大支柱，分别来自于本国基础设施的财政刺激计划和中国对澳大利亚矿石的巨大需求。从2009年数据来看，中国已经是澳大利亚第一大出口国，占澳大利亚出口的22％

最后，澳大利亚央行也有足够的空间调升利率以收缩货币政策。因为在此轮经济危机中，澳大利亚央行削减利率共达425个基点，将官方利率降至3％，为49年以来的最低水平。而升息有利于调整房价泡沫，控制信贷增幅过速，从而实现通胀目标。

我们可以看到，澳元已进人新一轮的加息周期，而全球市场也将逐渐进入各国都在着手准备或是已经开始货币政策正常化的阶段。相对利差的变化已经成为外汇市场投资者最为关注的焦点，而且它将在未来相对较长的一段时间内左右外汇市场的走势。目前来看，除了商品货币以外，其他货币立刻跟随澳元开始加息的可能性非常小，相对利差的优势在一段时间内仍将推动澳元兑美元的走商。而澳美利差从上升转为下跌，恐怕最早要到20lO年下半年，因此澳元兑美元还是有机会达到市场所预期的平价。

但是我们也应该看到，未来不是说澳洲央行只要加息，澳元就能够上涨，毕竟外汇市场是一个受预期左右的市场，而市场的预期又总是在抬升的。一旦澳洲央行加息的频率或是幅度与市场上的预期不相符的话，即使澳元进入加息周期，投资者也未必能从中受益。

另外，澳元走势也并不只是由相对利差所决定的，大宗商品未来走势也将左右澳元走势。目前大宗商品走势仍然较为强劲，如果说是经济复苏支撑着大宗商品价格回升的话，其价格应该明显滞后于经济复苏。但是这一次几乎是同步，这也就意味着大宗商品的价格回升大部分是流动性支撑的，一旦流动性发生逆转，大宗商品价格将会出现下挫。从技术上来说，澳元兑美元从前期低点0.6006开始形成大型楔，形形态。目前汇价已经上升至楔形形态上限，因此汇价有随时进入调整的可能性。从周k线图来看，澳元美元趋势转换的可能性也比较大。而从日k线图来看，汇价已经上升至O 77D。开始的上升通道上限。短线0.9000大关有一定的支持。0.7700-0.8239中期上升趋势线为关键支持。