竞购ＶＯＬＶＯ：吉利的国际化之梦

金　名

汽车业高管及分析师们说，中国和其它新兴汽车制造国的崛起可能意味着汽车制造业就业机会将从美国、欧洲和日本更快地流出。他们说，这也可能导致更高层次的设计和技术职位流向成本较低的国家，后者正成为新的研发活动中心。

9月底，有消息称，在从福特汽车公司手里收购瑞典汽车厂商沃尔沃(Volvo)的竞购者中，中国汽车生产商吉利控股集团脱颖而出，领先其他竞购者。

据说，福特正在分析吉利最近提出的斥资约25亿美元全盘收购沃尔沃的提议。对这样一个近几年来亏损逾10亿美元的品牌来说，吉利的出价高于福特或外部人士的预期。在截至6月30日的一个季度中，沃尔沃亏损2.31亿美元。

国际化前奏

吉利汽车母公司是总部位于浙江省的吉利集团，以销售额衡量，后者是中国最大的私人汽车制造商。

吉利汽车老板李书福，1963年出生在浙江台州的一个贫穷农家，他成年时正赶上中国始于上纪70年代末的经济改革开始席卷全国。高中毕业时，李书福用100元的毕业贺金买了一架二手照相机，为村民开办了一家照相馆。然后，他又用赚来的钱干起了从废旧家电和机器中回收黄金和其它稀有金属的买卖。此后，他又开办了生产电冰箱和冷柜的工厂。以及生产建筑材料的企业。

早在上世纪90年代初的时候，李书福就开始考虑造汽车。但当时中国政府禁止私营企业从事汽车制造行业。因此李书福转而开始生产摩托车，同时购买并拆装汽车，了解汽车的制造原理。到了上世纪90年代末，随着政府开始放松限制，李书福组建了吉利集团。他广泛借鉴竞争对手的车型，造出了吉利集团的第一个汽车原型，并在2001年开始销售。从2002年到2006年，吉利集团每年生产和销售超过20万辆汽车，李书福自信地表示到2008年吉利汽车要打入欧美市场。

不过，当吉利集团开始按照欧美安全和排放标准重新设计汽车时，该公司发现要实现这个任务并不容易，吉利需要从头开始设计汽车。

为此，李书福在2006年一个行业会议上表示，吉利意识到不能仅靠购买所需部件来造汽车。吉利还只是个刚刚会爬的婴儿，更别说自己站着走路了，但吉利可以通过收购一个全球知名品牌来加快增长步伐。他开始认真考虑收购知名品牌沃尔沃的可能性，近年来这个瑞典品牌在福特汽车旗下一直在亏本运营。

现在，吉利已经是中国十大乘用车品牌之一。来自美国咨询公司CSMWorldwide的数据显示，2008年该公司共销售汽车221900辆。比2007年增长了3.2％——同上海汽车工业公司和一汽集团公司等中国国有汽车制造商相比，这个数字并不高。然而，这个数字却具有重要的意义，因为吉利是中国为数不多的几家在没有外国合作伙伴的帮助下发展自主品牌汽车的独立公司之一。上海汽车和一汽集团都依靠与国际汽车巨头成立的合资企业销售汽车。

但到目前为止，吉利主要生产经济型小型轿车，如熊猫微型车和稍大些的金刚小型车。最近，它一直试图打入运动型多用途车和高级轿车等更大、更豪华的车型，而这块市场目前主要由通用汽车、丰田汽车和其它跨国公司占有。

显然，高端的沃尔沃品牌及其汽车安全技术会大大提升吉利的形象——吉利的产品一直被认为质量低劣——而且，将生产从瑞典移到中国可能会降低成本，改善收购后的业绩。吉利董事长李书福进军国际市场的雄心也会更进一步。

差钱与不差钱

分析师说，沃尔沃目前的价值是福特汽车10年前所付64亿美元价格的一半。精明的吉利提出的报价可能还会再打个半价。

但即使是15亿美元，沃尔沃对吉利这家私有企业来说也过于庞大，难以下咽。吉利缺乏国际运作的经验，工人数量也只有沃尔沃的三分之一；吉利控股旗下上市子公司吉利汽车的市值约为5亿美元。

即使吉利凑得出这笔钱，沃尔沃也带不来什么好处。去年沃尔沃的税前亏损高达15亿美元。销售额下降了26％。沃尔沃还欠着福特汽车35亿美元未偿贷款。而且未来5年还需要大笔资金投入。

吉利汽车控股有限公司(Geely Automobile Holdings Ltd，简称吉利汽车)2009年上半年实现净利润人民币5.959亿元，而上年同期为人民币2.428亿元。主要原因是公司增持吉利集团旗下五家汽车生产合资企业股份，持股比例上升近一倍，从而令汽车制造业务利润贡献大幅提高。

在多家金融机构的支持下，吉利目前被认为在争夺沃尔沃子公司的大战中处于领先地位。其中，吉利最近从高盛集团旗下的私募股权子公司获得了245亿美元的投资。

尽管如此，对吉利汽车来说，这桩规模大约20亿美元的收购交易可能会令其难以消化。毕竟到目前为止，吉利汽车仅仅进行过小规模的收购，而且跨境汽车并购的历史显示前景并不乐观。

高盛毫无疑问是在希望：随着吉利汽车这家落于人后的汽车生产商赶上其他增长迅速的竞争对手，高盛可以从中获利。

沃尔沃去年在美国的销量下滑了近32％，在欧洲的市场份额也有所下降。去年第四季度它还公布了7.36亿美元的营运亏损。作为重组的一项内容，沃尔沃去年年底裁减了四分之一的员工。福特公司今年早些时候开始要求沃尔沃的潜在竞购者亮明身份。知情人士说，竞购已经取得了进展，福特已经有足够多的报价进行比较。

即使如此，鉴于吉利提出要把沃尔沃的退休金责任、不想要的库存和其它相当多的重组责任留给福特，交易可能对福特而言远没有这么合算。这样一桩交易与福特2008年初把豪华车品牌捷豹(Jaguar)和路虎(Land Rover)卖给印度塔塔汽车(Tata Motors Ltd，)的交易类似。塔塔为这两个品牌支付了23亿美元。福特之后向塔塔支付6亿美元用于捷豹和路虎的退休金计划。

福特去年12月份开始拍卖沃尔沃，摩根大通负责处理相关事宜。福特首席财务长布斯说：“考虑到我们所处的环境，我们预计这将是一个很漫长的过程。我们尚未制定一个明确的时间表，仍在与意向方谈判，考虑各种选择。”

一旦沃尔沃被卖掉，将为福特花费浩大、最终失败的高端汽车战略的完结画上句号。当然，收购VOLVO，福特的收获是多方面的，比如沃尔沃为福特和它的其它品牌贡献了防撞预警系统、乘客约束技术和其它安全设备。

小汽车，大梦想

令人多少有些意外的是。吉利近3年来一直在制定收购沃尔沃的计划。而且吉利是由母公司出面，而非通过在香港上市的子公司吉利汽车提出收购沃尔沃的。

早在2007年，李书福挖来了英国石油公司(BP)的财务审计师Peter Zhang，负责收购沃尔沃的事宜。后来李书福又请到了沃尔沃前总裁奥尔松(Hans-Olaf

Olson)出任顾问。通过一家美国咨询公司，李书福在2007年1月的底特律汽车展期间会见了当时的福特汽车首席财务长勒克莱尔(Don Leclair)。据知情人士透露，双方讨论了包括沃尔沃在内的诸多问题。但没有达成任何协议。

金融危机爆发后。双方在2008年1月再次会面。这次李书福直接表达了吉利有意收购沃尔沃。李书福向福特汽车正式发送了提议函件。但当时福特汽车还在努力重组沃尔沃，还没有决定出售这一品牌。由于对吉利知之甚少，福特汽车没有认真对待这一提议。

不过，随着美国汽车业在2008年逐渐陷入绝望——尽管福特汽车的状况要好于美国其他汽车公司，但也开始重新评估沃尔沃的选择方案——此后不久，吉利的提议就开始获得福特汽车内部的关注。前高盛集团总裁、出任福特汽车董事职位多年的约翰·桑顿(John Thornton)得知了这一情况，他与中国有着广泛的联系。在福特汽车管理层的鼓励下，桑顿开始接触吉利集团。去年12月，桑顿在北京会见了李书福，了解吉利提出的计划。随后，桑顿向福特汽车报告了情况，并建议认真考虑吉利的提议。大约这个时候，福特汽车宣布准备将经营亏损的沃尔沃挂牌出售。

李书福对沃尔沃的设想是借助中国相对廉价的劳动力，大幅度削减沃尔沃一些重要环节的成本，例如产品研发和制造。他并不打算将吉利和沃尔沃合并，或者说，吉利汽车若竞购成功，仍会保持沃尔沃的国际品牌地位，而不会把其转变为更专注于国内市场的汽车品牌。但吉利汽车可能会把沃尔沃汽车的部分生产转移到国内，以便利用国内较为低廉的劳动力及其它优势。今年截至8月底，沃尔沃在美国销量累计为42013辆，而2008年全年，沃尔沃在美国销售了73102辆汽车。美国_直被认为是沃尔沃最重要的市场。去年沃尔沃在中国仅售出了1.26万辆。

汽车业高管及分析师们说，中国和其它新兴汽车制造国的崛起可能意味着汽车制造业就业机会将从美国、欧洲和日本更快地流出。他们说，这也可能导致更高层次的设计和技术职位流向成本较低的国家，后者正成为新的研发活动中心。在过去几年里，随着全球汽车业的滑坡，吉利小心地制定了把自己转化为国际性竞争对手的战略。从2006年前后，它聘请了高级管理人才，寻找融资伙伴，将资金投入到研发中，加强了技术和制造能力。吉利已把收入的8％用于产品开发。

中国的汽车生产商面临着巨大的发展障碍。由于缺乏全球管理技能并存在其它不足，吉利和中国其他汽车公司可能难以买到和消化外国品牌，也难以将自身品牌打t入海外市场。因此，吉利对沃尔沃的收购志在必得。但吉利面临的另一个问题是。美国和欧洲的政府及工会为了保护本地的就业机会，有可能不愿让中国公司将就业岗位转移至中国。

但不管怎么说，在克莱斯勒和通用汽车纷纷关厂裁员之际，吉利的扩张计划却在高速运转，显示出美国的危机正在加快全球汽车业向中国等新兴市场转移的速度。

或者可以这样说，通用汽车很大但在衰落，吉利很小但却在成长。