东方富海 切勿盲目乐观

严　彦

“中国的创业板将会是世界上最成功的创业板。”深圳市东方富海投资管理有限公司(以下简称为东方富海)董事长陈玮开门见山表达了自己对中国创业板的看法。

“中国的创业板是在总结世界各国创业板的成功经验和失败教训基础上创立的，因此在立板理念上颇为优越。鼓励创新和提倡盈利的上市门槛，将有助于提高创业板上市公司的健康性和成长性。”陈玮表示，“创业板的成立，对于创业投资和中小企业的引导示范性作用也很重要。”

陈玮看好创业板但并非盲目乐观，“中国中小板市场的成熟与稳定、中国资本市场资金量的充裕，以及股民的活跃程度和上市企业的质量等因素，都为创业板的成功提供了坚实的基础。”

当然，凡事都具有两面性，陈玮也指出了目前创业板存在的一些问题。“首先，第一批登陆创业板的28家企业所谓‘二高六新的特征不太明显。相比而言，中小板的特征则比较明显，规模和收益也相对较大。所以创业板的发展思路应该更加清晰一些，定位更加明确一点，警惕变成另一个中小板。”陈玮严肃地表示，“其次，要警惕创业板市盈率偏高的问题，这个问题的主要原因就是供需矛盾，管理层应该大力鼓励企业在创业板上市，令创业板的上市企业形成一定的数量和规模，这样市盈率也会相对合理，不会出现所谓暴涨暴跌的现象。”陈玮强调在创业板开板之初，这些问题需要提高警惕。

作为有着10多年创投经验的资深本土vc来说，陈玮可谓见证了创业板十年来的艰苦历程，但他对创业板却从未失去过信心。陈玮透露，在未来两年内，东方富海大概将有七八个项目选择在创业板推出。其中最典型的要数海格物流了。

海格物流是一家提供综合物流方案，全程照顾客户物流需求的第四方物流公司，东方富海曾在2008年初投资1500万元。“海格物流是一个新业态的企业，具有‘二高六新的特点，因此投资的时候就把目标定在了创业板。”陈玮表示。

“创业板企业普遍拥有成长快、管理薄弱和财务不规范等特点，这些新业态对机构投资者的专业要求更高。”陈玮说道，“这就要求机构投资者提供更多的增值服务，因此投资机构的投资管理能力也成为创投急需补习的课程。”

虽然对于创业板抱着很大的期望和关注，但是作为投资人的陈玮还是很冷静，“作为投资人，我们不能因为创业板的推出而一窝蜂扎入到Pre-IPO的项目中，投资者应该把更多的注意力放在比较早期的项目上。为早期企业提供增值服务，这样才可能培养出有持续盈利能力的公司。”陈玮分析说，“现在上市的28家公司中，有一家是1999年就引入了风险投资，按照发行市盈率来算已经赚了27倍．而其他只有3-5倍。所以从这角度来讲，投资者进入得越早，提供的服务越多，最后的收益也会相对好一些。”

“尽管这些企业具有‘二高六新特点，不确定性还很大，容易涨得快也跌得快，创业板的风险很显然高于主板和中小板。”陈玮告诫投资者，在憧憬创业板“前程似锦”的同时，也不能忽视了其风险性。