外国人在华炒股最怕“内幕”

本报记者 魏 莱

中国股市2009年的上涨不仅吸引了中国老百姓的目光，一些在华工作的外国人也加入到这场炒股风潮中。

据记者了解，目前外资进入中国股市的合法途径有三种，外商直接投资(FDI)、合格的境外机构投资者（QFII）以及海外居民汇款。接受记者调查的多数基金管理者都认为，合法的QFII可以直接投资中国股市，但需要严格审批，目前只有120亿美元规模，对A 股的走势起不到实质的影响。此外，中国有专门为外国自然人和机构设置的B股，以美元交易。不过，由于B股市场规模小，上市公司稀少，交投并不活跃，并非外国人炒股的首选。

外国人在中国炒股，除了这些合法的渠道外，还有一些“特殊手段”。例如，境外个体投资人将美元汇给中国居民，转成人民币之后再购买A股的情况是存在的。但是，具体数字难以统计。此外，大量存在的地下钱庄目前也可以轻易“操作”几百万美元的项目，中国香港居民可以合法地每天换2万港币的“另类操作”，以及某特定人群集体开户接受海外汇款等等为监管提供了新的负担。

一名不愿透露姓名的境外人士对《环球时报》记者表示，在炒股方面，外国人更习惯购买在香港上市的H股股票，他本人年初购买的某民航信息公司H股就翻了6倍。因为，香港货币可以完全自由兑换，而且在港上市的内地公司相对成熟，估值也不高，可供选择的余地也比B股大。在调查中，记者还发现，大部分外国人以及海外基金经理对中国A股的内幕交易感到“担忧与害怕”，这是阻碍他们投资中国股票的最大障碍。

相对外国自然人在华的“小额炒股”，巨额来去匆匆的海外热钱已经开始在中国股市寻找各种投资机会，以获取最大收益。环球律师事务所合伙人黄海对《环球时报》记者表示，最近中国政府对于热钱的监管明显加强了，热钱流入中国的传统方法也越来越多地受到限制。

“热钱”通常是国际资本市场中流动性过剩的美元资本，它一般会在6个月左右的时间内完成“快进快出”的投资交易。由于股市具有流动性较高的特点，中国股市自然成为国外热钱最青睐的投资目标之一。根据《环球时报》记者对12名华尔街顶级投行与海外投资基金经理所做的调查，100%的受调查者认为，热钱在中国大量存在。但是，具体数字因其流动性和隐蔽性难以测算。

在调查中记者发现，海外热钱对中国宏观经济政策的关注也超乎寻常，中国央行和其他政府机构的一点点风吹草动，都会引发国际热钱的大规模流动。以人民币汇率政策为例，人民币升值预期一直是海外热钱炒作的概念。纽约一家大型对冲基金经理对记者表示，在美国总统奥巴马访问中国之前，市场认为在他到达北京前的10天左右的时间，人民币会小幅升值。不过，之后市场发现，人民币并未如预期般出现升值趋势，热钱似乎很难在人民币问题上“占到便宜”，最近的行情则完全相反。美元的短期走强，使部分原先打算在中国套利的热钱又回流美国“过圣诞节”了。

环球律师事务所合伙人黄海对《环球时报》表示，中国政府对于海外热钱的监管是与宏观货币政策紧密配合的。针对当前的形势，中国政府特别在结汇环节上增强了监管措施，这一方面极大地控制了热钱的迅速流入，也部分影响了需要外汇从事实体经济经营的一些公司。这是一个政策两难，因为对于政府而言，精确地在短时间内区分热钱与外商直接投资是非常困难的，可能会造成“一巴掌都拍死”的情形。▲