备忘等

78家央企被要求退出房地产

3月18日，国资委公开表态，明确了16家央企主业为房地产，余下78家非房地产主业的央企但涉足地产业的，应该加快进行调整重组，在完成企业自有土地开发和已实施项目等阶段性任务后有序退出。

同时，北京市国土资源局3月19日电发布土地供应新措施，宣布暂停热点地区高价土地的交易，以稳定土地市场，改进土地交易方式，控制非理性土地竞价，设立地价合理区间。在土地竞买条例当中，将增加配建保障性房和承担公益性设施建设等要求。

今年将试点出口收汇境外运作政策

中国国家外汇管理局3月19日透露了2010年经常项目外汇的管理重点，今年重点之一是推行出口收汇存放境外政策的试点，允许境内机构将一定比例或全额出口收汇存放到境外运作。外管局并要求今年加强服务贸易外汇流入的监管及个人外汇管理，防范异常跨境资金流入冲击。外管局称，今年还将推行出口收汇存放境外政策试点，允许境内机构将一定比例或全额的出口收汇存放境外运作，提高企业的资金使用效率。

全国主体功能区规划已上报

近日，国家发展和改革委员会发展规划司相关负责人表示，发改委正在编制京津唐地区及环渤海五省区(冀、晋、内蒙古、辽、鲁)统筹发展规划，同时，《全国主体功能区规划》已经上报至国务院，正等待批复。

由此看来，进入2010年这个“十一五”规划和“十二五”规划衔接之年，新一轮区域统筹振兴规划正在拉开大幕。

美日决定维持超低利率不变

由于日前公布的美国2月CPI数据传递出的信息并不乐观，加之欧盟部分国家的主权债务危机并未完全解除，美联储承诺将在较长时间内维持低利率，英国央行货币政策委员也一致赞同维持货币政策不变。日本央行表示，维持原有基准利率不变，将再以0.1％的利率向金融机构投放10万亿日元短期贷款。

全球主要经济体纷纷选择暂缓退出刺激的策略，分析人士普遍认为，导致中国可能加息的外部因素就此减弱。

刺激政策不宜轻言退出

财政部副部长王军3月21日表示，目前不宜轻言刺激政策的退出，但应积极着手研究。中国刺激政策的退出一定会根据世界和中国的情况择机决策，平稳退出，实现“软着陆”。

对于当前的经济形势，王军用一个“好”和四个“不”来概括。一个“好”是中国和世界经济回升的势头总体是好的。第一个“不”是回升向好的势头不够巩固；第二个“不”是世界经济面临的新问题还不断出现；第三个“不”是在国际共同应对金融危机的形势下，一个国家很难简单就自己的经济情况来决定自己的经济政策；第四个“不”是世界经济仍然充满了很多不确定性。

中小板300指数发布

深圳证券交易所和深圳证券信息有限公司目前宣布，为了满足市场快速发展的需要，决定于3月22日起正式编制和发布中小板300指数。该指数选取代表性较好的300只中小板股票组成样本股，基日为3月19日，基点为1000点。

中小板市场为中小企业搭建了良好的资本平台，对促进中小企业成长和多层次市场建设发挥了巨大作用。2004～2008年，中小板上市公司的营业收入和净利润的年均增长率分别达到30％和18.5％，2009年的业绩快报显示，中小板公司净利润平均增长21％。中小板市场的发展也为投资者带来了丰厚回报，中小板综合指数自2005年6月发布以来，不到五年内累计涨幅接近五倍。

融资融券交易权限申请3月23日起受理

深沪交易所发布公告称，自3月23日起将接受试点会员融资融券交易权限申请。与此同时，两个交易所各自发布了《融资融券交易试点会员业务指南》。

公告规定，试点会员应当在取得业务许可后按照《融资融券交易试点实施细则》、《融资融券交易试点会员业务指南》的相关要求和程序向交易所提交融资融券交易权限申请。试点券商须在中登上海、深圳分公司办理相关证券及资金专用账户的开户手续，并向交易所报备。深沪交易所开始接受融资融券交易申报的具体时间，则另行通知。

两个交易所的业务指南强调了融资融券保证金比例、维持担保比例与保证金可用余额管理。投资者融资买人证券时，融资保证金比例不得低于50％。投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50％。

中国地产泡沫引全球关注

在2009年底，美国《福布斯》杂志评出7JKJ~在眼前的金融泡沫，中国的房地产市场位居第二。在3月20日召开的中国发展高层论坛学术峰会上，中国房地产问题同样成为中外经济界权威人士关注的话题。

经济合作与发展组织秘书长古利亚表示，中国的经济发展非常强劲，是全球增长的主要动力，但也能面临一些问题。“在中国信贷迅速增长的情况下，为避免造成更多的泡沫，未来要更多关注资产价格。

同时，还有专家提醒，在过去的一年，中国新增住房贷款是2008年的5倍，房地产相关信贷已占到信贷总额的20％，“中国房地产市场正在达到需要警戒的水平”。

西南旱情或催涨农业股

西南地区的旱情升级，超出了市场的预期。券商认为，农业板块或受益而爆发。信达证券认为，旱情将直接导致农产品减产造成农产品价格上涨。本次旱情受灾地区比较广泛，除了南方旱情持续加重外，东北、华北和西北部分地区人饮困难也比较突出，部分农田受旱也比较严重，下一步可能面临南北方同时抗旱的不利局面。在灾后农业恢复和春耕生产中，农业抗旱资金严重不足、部分地区春耕农业用水严峻、近期气候变化的不确定性增强等三个方面，仍是制约农业抗旱效果的重要因素。

外刊导读

宏观调控对中国实体经济影响显现

《华尔街日报》3月12日

数据显示，今年1～2月城镇固定资产投资较上年同期增长26.5％，该增幅为一年来最低水平，不及2009年全年30.5％的增速，反映出今年中国经济侧重点的变化。

央行已经表示将在今年逐步恢复正常的货币环境。央行发布的数据显示，2月份新增人民币贷款7001亿元，约为1月份1.39万亿元新增贷款规模的一半，也远远少于去年2月份的1.07万亿元。此外，2月份人民币贷款余额同比增幅从1月份的29.3％降到了27.2％，为一年来最低增幅。

拜成功的经济刺激计划所赐，中国成为了第一个从全球金融危机中恢复元气的主要经济体。虽然中国领导入重申在全球经济前景尚不确定的情况下将继续支持经济增长，但对通货膨胀和潜在资产泡沫的担忧，促使他们自去年年底以来就开始降低刺激力度。政府官员限制了银行可放贷资金规模，并放缓了政府在公共项目上的支出。

里昂证券的中国策略师罗福万指出，中国的宏观调控政策将其从去年靠强刺激带动的水平带回更可持续的状态；花旗集团经济学家沈明高说，

政策调整所带来的影响将在今年第二和第三季度表现得更为明显。

国土部将出手调控房价

《联合早报》3月12日

当中国各大城市房价连年高涨的同时，中低价位、中小套型普通商品住房的比例却在减少。国土资源部官员廖永林3月11日提出，从房地产供应结构来说，当务之急是改善供求关系，增加中低价位、中小套型住房的用地供应；严格控制大套型住房建设用地，严禁向别墅供地。

2009年，国土资源部积极参与房地产市场调控，全年房地产供地超过10万公顷，同比增加36.7％。房地产用地供应结构进一步优化，全年廉租房用地和经济适用房用地合计供地超过1万公顷，远远超过近五年年均5800公顷的水平。

面板业等有望纳入ECFA早收清单

《路透社》3月15日

三位政府消息人士3月15日表示，两岸即将进行两岸经济合作架构协议(ECFA)第二次正式协商之际，台湾初步规划将面板业纳入对大陆提出的ECFA早期收获清单，目标为零关税。消息人士并指出，台湾方面将提出的协商清单的主要产业类别还包括石化、机械、纺织、及汽车零部件。

目前台湾向大陆出口面板必须支付3～5％的关税。台湾经济部长施颜祥日前在立法院接受质询时表示，两岸预计将在3月于台湾进行第二次正式协商，对于可提前适用降税的早期收获清单，目前台湾政府内部规划项目约为500项。

欧元区同意援助希腊

《国际财经时报》3月13日

作为支持欧元的一揽子计划中的—部分，欧元区已经同意向希腊提供一个250亿欧元的援助计划。欧元区财长会议将在3月15日的会议中完成最后协商。

欧元区16个成员国同意在贷款的形式等方面“协调合作”。尽管德国强烈反对，各国还是达成了协议，而且柏林政府在其中起到了关键的作用。欧盟委员会高层官员透露，援助计划将在欧盟各国之间协调，国与国之间可以采取借贷或担保的方式。

美股接近18个月最高值

《CNN财富频道》3月12日

3月12日收盘时，股指仍然持稳。道琼斯指数、纳斯达克指数和标普500指数均接近18个月来的最高值。道琼斯工业指数上涨了12点，0.1％；标普500指数和纳斯达克综合指数维稳。

在过去2周中，股指温和上涨，因投资者在良好的经济复苏预期和较少的实质进步间摇摆。分析师称，过去几周相当平静，但是市场仍然保持着向上的趋势。未来几周，股指将继续向上，但是对美国和全球经济的忧虑仍会使许多投资者套现出场。

声音

“如果将国企定位为经济组织，国企进入利润较高的房地产行业，无可厚非；如果将国企定位为社会公共服务组织，那么应该给予相应的支持。”

——3月20日，国务院发展研究中心研究员吴敬琏表示，中央15届4中全会对国企的定位早就有过明确表述，国企地王频现不应指责国企。

“中国不缺土地，农村的宅基地有16.8万平方公里，是城市建设的4.6～4.8倍，中国的改革从解放农民生产力开始，真正的中国城市化和现代化要从解放农民用地、宅基地开始。”

——3月19日，华远集团董事长任志强在“大局与趋势——2010中国房地产高峰论坛”上表示，如果不从根本上解决土地制度，无法改变土地资源和人口矛盾，那么房价永远掉不下来。

“3％的指标难度比较大，2010年中国经济面临着物价上涨的局面。”

——3月20日，国家统计局总经济师姚景源在“中国发展高层论坛2010”上提出，尽管3％是难度很大的指标，但相信在宏观调控的作用下，能够完成和实现这个指标。

“这将不会是资金重新分配的概念，在各种因为金融危机而出现的政策调整没有恢复秩序之前，股市恐怕难以走远。”

——近日，经济学家谢国忠表示，除了通胀预期和经济刺激政策退出的影响，中美这两个最大经济体贸易摩擦不断升级会造成全球资本市场出现动荡。

“尽管商品市场可能会形成泡沫，但时间不会是在2019年以前。”

——投资大师罗杰斯近日针对市场发展提出新预测称，目前全球两大资产泡沫是美国国债及中国房地产，不过他并未放空美国国债。

数字

1亿多美元

3月21日，福建省外经贸厅获悉，在不久前举行的第20届中国华东进出口商品交易会上，福建企业积极争订单、拓市场，取得佳绩，出口成交额呈大幅增长态势。据统计，福建交易团累计现场合同及意向成交1.03亿美元，比上届增长18％。

本届华交会，福建交易团组织了237家企业参展，共有350个展位，分别比上届增加了27家企业和49个展位。

15％

美国东部时间3月19日下午(北京时间3月20日凌晨)，美国劳工部发布最近就业报告显示，在全国372地区的统计中，363个地区的失业率仍然上升。1月份失业率持续增长，全国的失业率达到9.7％，有35个主要城市的失业率超过15％，其中加州和密歇根州仍然是城市失业率最高的地方。

6家

国泰君安、国信证券、中信证券、光大证券、海通证券和广发证券成为融资融券业务首批试点证券公司。

证监会3月19日向上述6家券商发放了业务核准批复。有关部门负责人表示，“首批证券公司融资融券业务试点启动后，若运行正常，将分期分批扩大试点范围。”届时，已受理试点申请的其余5家券商——包括申银万国、东方证券、招商证券、华泰证券和银河证券，若符合试点条件，将直接作为第二批试点券商，核准申请。

13.5亿美元

3月19日，中国铝业公司(简称中铝公司)与力拓集团(简称力拓)宣布，签署非约束性合作谅解备忘录，中铝公司将以13.5亿美元换取双方联合开发力拓持有的位于西非几内亚的世界级铁矿西芒杜项目。此时恰逢中外铁矿石谈判陷入僵局之际，此举将缓解中方钢企紧绷的神经。

400亿元

3月19日，中国铝业公司(简称中铝公司)与力拓集团(简称力拓)宣布，签署非约束性合作谅解备忘录，中铝公司将以13.5亿美元换取双方联合开发力拓持有的位于西非几内亚的世界级铁矿西芒杜项目。此时恰逢中外铁矿石谈判陷入僵局之际，此举将缓解中方钢企紧绷的神经。

5100亿元

截止3月23日，两市共有67家房企发布年报，累计实现净利润300亿元，但负债总额却超过5100亿元，再融资需求加大，目前已有1500亿元左右的再融资规模。

927.74亿元

证监会3月19日公布的数据显示，今年1～2月A股市场IPO筹资额达到927.74亿元，已相当于2009年全年水平的一半。

2010年1月份和2月份A股市场IPO筹资额分别为469.69亿元和458.05亿元，而2009年全年A股IPO筹资额为1831.38亿元。

研究报告

中西经济大不同

国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌

中国经济系统和西方经济体系不一样，尽管可以用西方经济学概念来研究一些中国的经济问题，但好多机制还是不一样的。

2008年9月～2009年3月期间，美联储资产增加了2倍，从8000亿增加到24000亿左右。美国银行系统对非金融部门的贷款不但没有增加，还下降了50％。在中国，中国人民银行同样采取了刺激政策。央行在去年第一季度，基础货币政策稍微一放松，社会贷款马上出现了天量增加，贷款的实际增长率出现了改革开放三十年来从来没有过的现象，达到了30％。

3月份信贷增速放缓

中国人民银行副行长朱民

3月份银行放货增速进一步放缓，而且流向更为合理。而对于适度宽松的货币政策的调整，加息并非唯一方法。

今年前两个月新增信贷近2.1万亿元人民币，市场上流动性十分充裕，的确会带来潜在的泡沫风险。而且一般而言，每年第一季度的最后一个月，往往都是贷款大幅度增长的月份，但今年3月份信贷增速进一步显著放缓，而且放贷结构、分布都变得更为健康，许多贷款都进入了中小企业，这是个好现象，是很不容易的。

对于适度宽松的货币政策的调整，“退出策略”极具挑战性，央行除了关注经济增长，也要保证经济稳定和结构转型，因此对于利率调整会十分谨慎。

升值是一场灾难不升值是一场外患

古汉投资首席分析师张维

3月17日，美国国会再次抛出“舒默议案”，还有100多名美国议员“呼吁”对中国输美产品征收反补贴税。而中国仍然表示，“人民币汇率合理，美国不应该将汇率问题政治化”。假如人民币不升值，估计美国会采取更加激烈的手段，比如联合欧盟制裁中国经济，继续增加对中国产品的处罚性关税，这势必造成对中国经济对外贸易的巨大冲击。此乃中国经济之外患。

假如中国经受不住美国重重压力，采取妥协的办法让人民币升值，那么一场曾经发生在日本的泡沫灾难将在中国上演——首先将催涨的是如日中天的房价。其次是各类资产价格的上涨，包括证券、有色金属、能源等。通货膨胀与经济停滞，将伴随上演。

中国经济刺激政策退出前提

中央人民银行行长周小川

如果能确信经济复苏，那么部分特别的刺激措施可以逐步淡出。而退出政策可以实施的必要条件同时还包括确定经济不会出现W形的复苏，即经历当前的反弹后经济增长再度放缓。

中国政府考虑退出实施的刺激政策的前提，是决策层需要看到确切的迹象或统计数据，显示复苏态势良好。退出财攻和货币刺激措施需要先后有序，对于许多国家而言，财政刺激政策应最后退出。

中央银行最好不要陷入有关退出过早或过迟孰好孰坏的争论中，尤其是不要给出“较迟退出风险不大”的信号，否则会诱导市场参与者忽视风险，尤其是期限错配的风险，并预期低利率时期会比需要的时间更长。