2009年世界经济形势的思考

李兴

（河北大学，河北 保定 071002）

全球经济从担忧衰退，终于确定衰退，第二季及第三季已出现连续两季负增长的经济体，有全球第二大经济体欧元区，还有第三大经济体的日本;而德国也是出现连二季GDP负增长，美国虽尚未出现连两季负增长，但除第三季己衰退外，第四季市场悲观预估为超过负2.5%的衰退，至此三大经济体皆沦落至衰退困境。在市场接受衰退事实后，未来更担忧的不只是衰退，而是是否严重衰退。

联合国12月1日发布“2009年国际经济形势及展望”报告指出，最悲观情况是明年全球经济可能萎缩0.4%，发达国家可能陷入深度衰退，将使发展中国家经济增长率降至2.7%。但联合国也指出，其基本预估是明年全球GDP为1%，美、欧、日各衰退0.5%，发展中国家扩张4.6%。

这份悲观的预估，使市场悲观气氛雪上加霜，担忧全球经济不只衰退，而是严重衰退，不只着陆，而是硬着陆。

是衰退或深度衰退，证之以每个月的总体经济指标最为实际，10月份公布的指标的确惨不忍睹，美国供应管理协会(ISM)制造业指数陡降至 36.2，创下26年来萎缩纪录。欧元区的采购经理人(PMI)指数急跌至35.6，也创下11年来最低水平。中国PMI指数为39.8创历史新低，日本的工业产值与出口衰退，创下7年来最低，而美国耐用品订单减少6.2%，消费者支出减少1%，创7年来最大降幅，新屋开工率衰退4.5%，更创下17年来最差水平……由以上美、欧、日、中的最新经济指标观察，全球经济的确一步步往“深度衰退”方向靠近。

由于经济情势严峻，各国政府无不卯足全力救经济，其中双率及财政、纾困政策更是加足马力竞相加码：

1 利率竞降：由于全球通货膨胀压力骤减，甚至可能演变成通货紧缩，故各国央行肆无忌惮竞相减息，且降幅不是半码一码的降，而是数码甚至高于一个百分点的大手笔减息，幅度之大让市场瞠目结舌。市场更预估美国Fed很快就会把联邦利率降至2.5%，欧洲央行则可望将利率从3.25%降至 2.75%。

2 汇率竞贬：由于各国出口增长节节下滑，而出口占GDP比重又高，使汇率贬值成为救出口救经济最快速有效的方法，尤其亚洲出口占国内生产总值比重高达46%，是许多国家的命脉，中国央行周小川宣示将促贬人民币以救出口，一时之间亚洲货币再次出现竞贬局面，今年以来韩元对美元贬值约36%，台币对美元贬值3%。

3 资金竞撒：在投资、消费与出口不振下，明年世界各国的经济增长只有靠政府支出了，各国纷纷推出天文数字的政府支出与纾困方案。各国政府同一时间撒大钱救经济，手笔之大为历史首见，预计明年下半年开始，政府大撒钱效应会逐渐发酵，配合前述几近零利率政策，难保不会再度出现一波资金海啸狂潮。如今的“经济衰退”同样是马克思所认定的、生产能力过剩所造成的。人们为了追求利润而不断地扩大再生产，并且不断地提高“杠杆比率”。企业不断地提高资产负债率，兼并、重组、扩大生产规模，追求更多的利润；家庭不断地提高资产负债率，不断地扩大投资与消费，以追求更大的财富效应；银行在不断地提高资产负债率，将信贷资产债券化，以追求更高的利润，并造成了“流通性过剩”。最终，由于银行的信贷扩张无法持续，流通性开始紧缩，社会经济的各个环节都开始紧缩，并且不断地降低“杠杆比率”以维持生计，出现了现金为王的局面。

而政府救援经济的各种措施，并不能将社会经济的“杠杆比率”降低到合理水平，也不能将“流通性”恢复到衰退以前的水平；政府的措施虽然拉动了社会需求，但无法使社会需求恢复到衰退以前的水平，除非发动一场大规模战争，就如同希特勒一样。

同时，政府的救济行动也是不均衡的，受益的总是那些“具有战略意义”的大企业、基本建设企业，以及政府救济项目的相关企业。而消费领域及研究领域将进入相对萎缩时期，这无疑将损害宏观经济的长远发展。

20世纪50年代以来，世界贸易增速远高于世界经济增速，发展中经济体在世界贸易中的地位逐步提升，贸易平衡格局发生着有利于发展中国家和地区的变化。2004年以来，全球FDI也发展迅速，但增长格局发生一些新的变化，美国、亚太和欧洲成为三大国际投资热点区域，发展中国家引进外资快速增长，FDI资金流向集中于能源、金融等产业领域，全球企业并购再掀高潮。2009年，以下因素将对全球贸易和FDI产生重要影响：

(1)世界经济增长率大幅下降。受美国金融危机影响，2009年世界经济增长率将大幅走低，世界贸易将受到拖累；美欧日大企业财务状况的恶化，也会严重制约FDI的发展。

(2)资源品价格回落并在低谷徘徊。2008年9月后，世界主要资源品价格都出现了大幅下降，这将拉低世界贸易增长速度。这种状况可能延续至2009年上半年，该年三季后世界资源品价格可能见底回升，从而拉动世界贸易的回升。同时，资源品价格的见底回升，也将为FDI提供很好的投资机会。

(3)经济贸易政策的调整。受金融危机与经济衰退的影响，不少国家会对进口贸易采取更为严格的限制。但多数将采取非关税贸易壁垒的方式，如绿色壁垒、社会壁垒、反倾销、反补贴等。这对世界贸易的发展会造成负面影响。相反，金融危机与经济衰退，将促使更多的国家采取积极的经济政策，来吸收更多的外来投资。

(4)国际金融市场投机再度活跃。美国、欧盟及多数国家房地产的不景气和股市的低迷，将持续一段时期，从而制约金融市场的投机。但美国房地产市场可能在2009年底止跌回升，具有经济预报功能的股市则可能更早复苏，这将为世界资本提供“抄底”机会。2009年下半年，国际金融市场的投资投机热潮将再度兴起，并制约资本向实业FDI的转移。

综上所述，中国目前的反通胀政策在一定程度上抑制了国内通胀上升，但输入型通胀治理难度很大。并且，反通胀“牺牲”了部分经济增长，很明显GDP增长在2008年显著放缓。到2009年初，随着美元走强，输入型通胀减弱，从紧政策可能作出相应调整，经济增长在2009年第二季度左右迎来拐点，增长速度有所提高。

我们认为，从紧的货币政策年内不会放松。贸易顺差、FDI以及国际投机资本的大量进入依然在未来一段时间会增加国内流动性供给，造成被动性的货币投放增加。央行将继续发行央票，提高存款准备金率和进行回购操作。同时可以看出，货币数量政策是未来一段时间货币政策的主要手段。

[1]黄卫平,李娇.存在变数的世界经济与中国的应对[J].江苏行政学院学报,2008(5).

[2]程极明,李洁.五大国经济与社会发展比较[M].经济科学出版社,2006.117.