民营企业管理者评价指标体系的构建——应用EVA方法

南通太平洋海洋工程有限公司 戴锦良

民营企业管理者评价指标体系的构建
——应用EVA方法

南通太平洋海洋工程有限公司 戴锦良

绩效评价是企业对经营者进行记录和约束的基础环节和重要内容，是企业利益相关方获得业绩信息的重要渠道。本文主要从EVA评价体系对传统财务评价指标的创新方面来阐述，引出民营企业管理者评价体系的构建，完善了民营企业评价体系，对企业进行科学合理的评价。

EVA 调整项目 民营企业 创新

一、EVA评价体系概念与发展

EVA，即经济增加值，是由美国Stern Stewart公司在20世纪90年代提出的一种新型公司财务业绩评价指标，表示一个公司税后净营业利润减去企业的资本成本是企业的剩余收益。EVA理论主要是从公司股东的角度来评价公司的价值。当EVA大于零，表明企业的经营收入在扣除所有成本和费用后仍有剩余，这部分剩余收入归股东所有，股东价值增加；反之，EVA小于零，表明企业经营多的不足弥补包括股权资本成本在内的成本和费用，股东价值降低。

EVA可以用下列数学公式简单表示为:

EVA=NOPAT-WACC×TC

公式中，NOPAT（调整后的税后经营利润）是指为了消除稳健会计政策的影响及减少公司盈余管理的负面效应，经调整后的税后营业净利润，调整税后营业净利润的项目主要包括研发费用和市场开发费用、商誉、利息支出和非经常项目等。WACC是指加权平均资本成本率,TC是指资本总额。

二、EVA评价体系对传统财务评价指标的创新

1.用经济利润代替会计利润

经济利润是经济学中描述企业创造价值的能力的一个概念，它是指企业收入中扣除所有投入生产要素（包括股东投入的资本）成本的利润。会计利润与经济利润的区别主要在于是否计算权益资本成本。管理人员在运用资本时必须为资本付费，考虑包括净资产在内的所有资本的成本，显示出一个企业在每个报表时期创造或损害了的财富价值量。股东设定一个预期EVA值，只有在超出股东预期EVA值时，企业才能被视为赚钱。

2.直接将经济增加值与股东财务创造联系起来

通过经济增加值评价体系，可以确定两方面作为企业管理者决策的标准：一是任何财务指标必须最大程度的增加股东财富，二是投资者对利润是超出还是低于资本成本的预期程度。EVA的增长才是对企业起到决定性作用，EVA的连续增加也将会为股东财富带来连续增长。EVA业绩评价方法能够引导企业做出正确的决策，有利于提高企业资产的使用效率。

3.将业绩评价与企业决策相联系

EVA可以将多种评价指标统一于一身，不仅能够评价企业的短期业绩，还可以用于评价企业的长期业绩，将众多的评价指标统一于一身，并将企业各种经营活动归结为一个目标，即如何产生EVA。在这一目标的指引下，各部门会自动地加强合作，创造最大限度的正的EVA。

4.能够建立有效的激励报酬系统

EVA是一个从公司股东角度评价公司业绩的评价机制，也是一种有效的激励机制。利用EVA可以更好地解决现代企业中的代理问题，促使管理者站在股东的立场进行经营决策，更多地考虑股东的利益。

三、EVA评价体系方法

根据会计准则编制的财务报表对公司真实情况的反应存在部分失真，EVA评价体系中，需要对税后净利润进行相应的调整，主要包括以下几方面：

1.研发费用和市场开发费用

研发费用和市场开发费用作为对公司未来发展有贡献的支出，发挥作用的期限并非只是这些费用支出发生的会计期间，因此，全部费用计入当期损益是不合理的，而且容易打击管理者对此类费用投入的积极性，不利于公司长期发展，需要调整。将此类费用资本化，并以一定收益期进行摊销，可以鼓励管理人员做出有益于公司长期发展的决策。

2.商誉

商誉代表购买企业的一笔投资，该企业的管理人员必须为这笔投资创造有竞争力的收益，因此，商誉作为企业的意向资本长期存在，应将当期及前期摊销的商誉加回投入成本，将当期及前期商誉产生的费用加回营业利润中去。

3.利息支出

利息支出作为公司运营以外发生的损益或收益，属于资本成本的一部分，应从税后净利润的计算中剔除，在资本成本中统一核算。

4.非经常性项目

非经常性项目主要包括政府补贴收入，资产处置与股权转让等。若非经常性项目引起经营利润大幅增长，扭曲公司的真实经营业绩，那么在EVA体系下，需要将当期发生的非经常项目收支从NOPAT中剔除，同时调整现金营业所得税的影响，使得EVA中只体现营业业绩。

通过调整后的财务数据，计算企业资本成本：

①债务资本的确定

债务成本=债务总额-无息负债

无息负债是指无息流动负债，是指除短期借款和一年内到期的长期负债之外的流动负债，主要包括应付账款等，无需考虑资金使用成本，可将其从资本总额中扣除。

②权益资本的确定

权益资本=股东权益+研发费用+累计摊销的商誉+财务费用-非经常性项目收入

③资本总额的确定

资本总额=债务资本+权益资本-在建工程

其中在建工程由于在本年度未产生效益，直接从资本总额中剔除。

④加权平均资本成本率WACC的确定

WACC=债务权重*债务成本+股权权重*股权成本=债务资本/（债务资本+权益资本）*债务成本率*（1-所得税率）+收益资本/（债务资本+权益资本）*权益成本率

EVA评价体系从股东的角度反映管理者的经营业绩，从而引导管理者达到财富最大化这一目标，但是在实际操作过程中，则应结合民营企业自身特点和具体情况加以分析利用。

[1]李德传.经济增加值（EVA）及其在现代企业中的应用.企业活力，2006

[2]许建国，侯建明.谈EVA业绩评价指标体系的应用.商业时代，2006

[3]李旭.基于EVA的企业业绩评价体系.内蒙古科技与经济，2005

（责任编辑：阳卓江）