浅谈TOT融资模式在城市污水处理行业中的应用

胡江琴

【摘要】本文从TOT融资模式相关理论出发，结合污水处理行业特性，分析影响污水处理企业TOT项目运营的重要因素等，指出TOT融资模式对已建城市污水处理厂不失为一种好模式。

【关键词】城市污水处理BOTTOT 融资模式

城市排水和污水处理设施是保障城市经济发展和人民生活的重要基础设施。

随着水环境的日益严峻以及国民环保意识的逐步增强，国家逐年加大了包括城市供排水在内的基础设施建设，使我国的城市供排水特别是污水处理设施的建设得到了快速发展，城市污水处理能力也有了较大幅度的提高和增长。据《2010年度污水处理行业风险分析报告》统计：2009年我国城市污水处理厂日处理能力已达到9958万立方米，同比增长9.5%，日处理能力是2004年的2倍。

在我国，污水处理行业属于市政公用事业，从经济学角度，污水处理属于准公共产品范畴，具有投资规模大、回收期长，具有公益性和盈利性双重性质。虽然我国的污水处理事业得到了快速的发展，但是，跟发达国家相比，我国的污水处理行业尚属于发展的初级阶段，还是存在诸多问题。根据清华大学紫光顾问公司调查，目前我国污水处理设备运行状况是1/3运行正常、1/3处于闲置状态、1/3不正常，污水处理率只达到50%。导致这种现状的直接原因是资金不足和整体运营效率低这两大因素。

2002年，建设部颁布了《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》，标志着我国开始了对污水处理行业市场化的摸索。随后，各级政府以各种招标融资方式对污水处理企业实施产业化、市场化改革。BOT、TOT模式是我国污水处理企业融资的常用模式。根据中国水网市场调研分析报告数据显示，截止到2008年5月底，全国建成并运营的1408座污水处理厂中，有448座污水处理厂是以BOT、TOT模式进行建设并运营的。

作为一种盘活国有存量资产的有效方式，TOT被越来越广泛地证明是一种适合污水处理行业的项目运作模式。2004年2月合肥市政府以TOT形式将该市王小郢污水处理厂特许经营权成功转让给德国柏林水务国际股份有限公司和东华工程科技股份有限公司联合体，标底价2.68亿元，中标价4.8亿元，比标底价高出2.12亿元，经营期限23年[1]；2006年4月，杭州市七格污水处理厂一二期（处理量为60万吨/日）以TOT融资模式成功转让给天津创业环保集团股份有限公司，转让价格为8.58亿元，成为目前我国规模最大的TOT污水处理项目。

一、TOT融资模式的定义。

1984年，土耳其总理厄扎尔首次提出BOT融资概念，引用民间资金兴建基础设施。随后，BOT投资方式被各国广泛采用，并在应用实践中衍生了许多新形式。TOT 就是BOT衍生的一种形式。TOT（Transfer- Operate- Transfer）是一种国际上较流行的项目融资方式。它是指政府部门或国有企业将建设好的项目的一定期限的产权和经营权，有偿转让给投资人，由其进行运营管理；投资人在一个约定的时间内通过经营收回全部投资和得到合理的回报，并在合约期满后，再交回给政府部门或原单位的一种融资方式【2】。

二、污水处理行业采用TOT融资模式的优缺点。

针对目前我国已建污水处理厂存在利用率偏低、没有满负荷运行的现状， TOT不失为一种拓宽投资渠道、加快城市基础设施建设、提高运营效率的有效模式。污水处理行业采用TOT模式具有以下两大方面优势。

1、盘活国有资产存量,减少政府财政压力。污水处理项目具有投资规模大、回收期长的特点，我国污水处理项目大部分由政府承担，融资渠道单一。采用TOT方式将已建污水处理厂经营权转让，政府可以从投资者那里一次性获得高额资金用于建设其他基础设施，同时每年可以减少大量的财政补贴（因为以往污水厂的运营都是依靠政府补贴）。

2、在污水处理行业引入竞争机制，引进先进技术和管理经验，提高运营效率。就目前我国具体情况来看，大部分污水处理厂属于事业单位性质，由政府部门进行管理。这种模式下的污水处理厂因为缺乏市场机制和激励因素，普遍存在管理方法陈旧、运营效率低、成本高等问题。TOT方式的引入，可以有效解决上述问题。投资方往往会通过引进先进技术设备和先进的管理理念来切实提高项目盈利能力。

当然，在我国，由于项目融资起步较晚，TOT模式在理论和实践尚处于摸索阶段，我国城市污水处理行业采用TOT模式还是存在一定的局限性。例如市场监管体系不完善、投资回收期长且风险大、缺乏法律法规等。

三、污水处理行业采用TOT与BOT融资模式的比较。

作为BOT模式的一种派生形式，TOT模式运作的基本原则和思路与BOT模式并无本质的区别。BOT模式和TOT模式明显的不同之处在于：BOT模式涉及到工程项目的建设过程，投资者要从建设开始做起，先建设后经营。而TOT模式一般不涉及项目建设过程，避开了BOT模式在建设过程中面临的各种风险和矛盾（如建设成本超支、工程停建或不能正常运营、现金流量不足以偿还债务等）[3]。相比较而言，TOT模式风险明显减低，且能使投资者尽快取得收益，双方更容易达成一致，引资成功的可能性比较大。此外，在应用对象、融资结构、花费成本、承担的风险以及对法律环境等方面，BOT模式和TOT模式也都有明显的不同。在应用上，BOT适用于待建污水处理项目，而TOT由于其受让的是现有投产项目，所以适用于已建污水处理项目。

四、影响污水处理TOT项目运营的重要因素。

TOT项目合同期长，又是各方共同参与实施的系统工程，同时，污水处理产业与一般竞争性项目不同，必须遵循社会性与经济效益相结合，以社会性为主的原则，所以在项目实施运营过程中，难免会遇到各种风险及异常情况，这就需要有关各方共同协商解决。以下几个因素是影响项目运营的重要因素：

1、进水量。污水处理量是污水处理TOT项目融资方案中的一个重要问题，它是确定现金流量的基础，只有进水量足够大，产生足够的现金流，才能保证项目的可行，它将直接影响到项目融资的总额和投资回报。

2、进水水质。污水处理厂水质指标一般有生化需氧量（BOD5）、化学需氧量（CODcr）、悬浮物（SS）、氨氮（以NH3-N计）以及总磷（以P计）。在项目实际运营过程中，往往会出现实际进水水质高于设计水质的情况。当实际进水水质高于设计水质时，会给污水处理厂运行带来很大的困难，同时也加大了运营成本。进水水质超标问题往往跟当地环保部门的监管密切相关，项目公司必须加强与环保部门的沟通，要求其加强对污水处理设施接纳污水水质的监测，通过控制源水水质保证其达到设计要求。

3、污水处理服务费。污水处理厂运营服务费一般由以下几个部分组成：经营成本、折旧摊销费、财务费用、各类税费以及净利润等。在污水处理TOT项目融资方案设计中，依据科学合理的污水处理收费政策确定污水处理收费计收体系是至关重要的，因为它是TOT项目的主要收入来源。污水处理服务费的及时支付和调整将直接影响到污水处理设施的正常运营和项目的可持续发展。

除上述几个因素外，项目公司技术管理水平、行政管理环境、相关政策法规等也是影响污水处理TOT项目运营的关键因素。

参考文献

[1]刘铁军，李秀军.城市基础设施建设中融资模式的探讨.现代管理科学.2003（4）.34

[2]秦虹.城市公用事业市场化融资概论.北京.中国社会科学出版社.2007.7

[3]章永涛，张化强.TOT在准公益性水利项目中的应用.改革与探索.2005（5）.45