财务公司在企业集团资金管理中的定位

中国矿业大学(北京)中国石油勘探开发研究院廊坊分院 赵清

中国石油华北油田公司华兴服务处 李茹

1 财务公司概述

1.1 财务公司在各国的不同含义及模式

在英国，财务公司是指向工商企业和消费者提供分期付款和其他银行信用的贷款或金融公司。在英国由于政府不允许商业银行从事证券投资业务，所以为了回避政府对其的监督管理，商业银行成立了依附于自己但又不属于自身内部结构的财务公司。中国香港、英国、日本的财务公司也属于这类情况。

美国联邦储备银行对财务公司的定义是：“除储蓄和贷款协会，银行，信用联合体和共同储蓄银行外，任何一个公司，如果其对家庭或个人现金贷款，房地产二次抵押贷款，销售应收账款融资，中短期商业信用等一种或多种类型的应收账款在其资产中占据了相当大的部分，那么这个公司可以被称为财务公司。和英国的财务公司依附于银行不同，美国的财务公司依附于制造厂商，并为其提供融通资金的服务。美国的财务公司促进了企业商品的销售，搞活了商品的流通，这也是和其他国家相比，美国财务公司的突出特征。美国模式财务公司是以搞活商品流通、促进商品销售为特色的非银行金融机构。德国、加拿大的财务公司也属于这种情况。截至现在，美国的财务公司涉及住房、工业等各个领域，达8000亿美元的总资产在我国，财务公司是指以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。

1.2 财务公司的特点

(1)企业性。财务公司企业性，一方面表现为财务公司是独立经营，自负盈亏的企业法人，它的一切活动董事以盈利为目的的，另一方面表现为财务公司是依附于集团公司的，其经营发展目标也应该与企业经营发展目标一致。(2)金融性。集团公司成立财务公司的目的是为其各成员企业提供金融服务的便利。因而，财务公司必须充高效率的利用资金，并通过各种途径为企业筹集资金，以此为企业的发展提供良好的资金支持。(3)产业性。由于财务公司是依附于集团公司成立的，它的经营状况很大程度上受集团公司的影响。集团公司利润丰厚，财务公司也会出现相应繁荣，集团公司亏损，财务公司的发展状况也会不容乐观。

2 我国财务公司产生的原因

我国财务公司是伴随着大型企业及企业集团的发展而产生的一类非银行金融机构，是在我国经济、金融体制双重改革不断深化的背景下形成的，成立财务公司是国家重点大型企业集团改革的配套政策之一。它的诞生，既有经济体制改革的宏观背景，即企业集团这一横向经济组织与当时计划经济体制下金融管理体制、资金管理体制产生的体制运行上的冲突，也是企业运行机制改革的客观要求。财务公司的成立一方面可以使企业集团成员单位按照市场经济原则有偿使用闲置资金；另一方面也有助于企业集团集合闲置资金，选择合适的方式再投资，这样提高了资金使用效率。

3 财务公司在企业集团资金管理中的定位

3.1 内部融通资金、外部建立金融往来(1987～1991年)

成立初期，监管部门把财务公定位在内部融通资金、外部建立金融往来上。这一阶段我国财务公司主要集中在集团内部存贷款，业务相对来说比较单一。来源资金主要是联营单位暂时性闲置资金，发放资金的对象也主要是资金缺乏的联营单位。究其原因，一方面是由于起步阶段各财务公司均比较谨慎，业务正处于逐渐熟悉过程，不可能发展过快；另一方面是由于当时对财务公司的作用认识尚不统一，各集团重视程度也不尽相同。

实际上，在初期，财务公司服务企业集团的作用发挥比较有限。财务公司在一定程度上能够调剂集团内部资金余缺，但是，正常经营的企业不可能拥有大量6个月以上的闲置资金，财务公司资金来源十分有限，在数量上取决于其附属企业集团的行业和规模，而企业需要的技术改造资金具有长期性和数额较大的特征，财务公司很难满足企业对资金的需求。

3.2 办理企业集团内部成员单位综合性金融业务的非银行金融机构(1991～1996年)

这一阶段，我国财务公司的定位实质上是企业集团内部商业银行与信托公司的混合体。1992年11月13日，人民银行出台了《国家试点企业集团建立财务公司的实施办法》。《办法》给予财务公司较宽的业务范围，这一阶段，财务公司比较活跃，开展的业务十分广泛，几乎囊括了政策允许开展的所有业务。另外，也出现了很多财务公司筹集个人存款等超范围经营的违规现象，违规从事期货及证券回购等高风险的金融活动、抬高利率、乱拆借并将拆入资金用于发放中长期贷款等。在试点的过程中，人民银行还在个别试点财务公司中，就财务公司的组建方式进行了银行参股、股份制改造以及以财务公司为核心、组建财团等构建模式的试点。

在这五六年中，我国宏观经济增长速度很快，政策上也鼓励财务公司快速发展。但是，这一阶段对然财务公司也可以吸收成员单位的短期存款，但由于大多数成员单位资金不足，来源资金还是主要集中在集团内部。同时，集团为了满足成员单位的资金需求，也违规筹集个人资金。在资金运用上，企业的金融需求没有被认真研究，财务公司没有提供企业真正需要的金融服务，而是追随其他金融机构从事高风险的金融活动。

3.3 为企业集团成员单位提供部分商业银行服务的非银行金融机构(1996～1997年)

1996年9月27日，中国人民银行发布了《企业集团财务公司管理暂行办法》，《办法》中规定财务公司是为企业集团成员单位提供金融服务的非银行金融机构。这一时期，我国财务公司相当于集团内部小商业银行，实质上成为类似于银行的商业性金融机构。其投资业务和证券业务被取消，综合性金融机构的发展取向也被改变。

这一次定位调整仍然没有拓宽财务公司的资金来源渠道，在资金运用方面只是符合了金融业分业经营的总体指导思想，并没有在资金运用上更好地满足企业的实际需求。

3.4 支持集团企业销售产品、开发新产品及改造技术、以中长期商业银行业务为主的非银行金融机构(1997～2000年)

1997年9月3日，中国人民银行发布《关于加强企业集团财务公司资金管理等问题的通知》。《通知》中重新调整了财务公司的定位。指出：“财务公司不能办成全功能的企业内部商业银行和信托投资公司的混合体，应定位为支持集团企业销售产品、开发新产品及改造技术技术、以中长期商业银行业务为主的非银行金融机构。”该通知的出台实质上标志着我国财务公司要提供中长期金融服务定位导向的开始，政策引导我国财务公司向开展中长期业务的、类似集团内部小商业银行的金融机构发展。但是，财务公司在实际操作过程中与《通知》中的要求有较大差距：第一，资金来源中的活期存款问题。财务公司资金来源中90%以上是短期存款，部分企业甚至达100%。如果禁止吸收3个月以下的活期存款，也就阻塞了财务公司的主要资金来源。第二，资金运用上中长期金融服务的功能定位问题。财务公司以拾遗补缺为特点，一直办理企业流动资金贷款业务。财务公司没有长期资金来源，要求它提高中长期业务比例不现实。

3.5 为企业集团成员单位销售产品，开发新产品，及改造技术提供金融服务，以中长期复合性金融业务为主的非银行金融机构(2000～2004年)

2000年6月30日，中国人民银行发布了《企业集团财务公司管理办法》把财务公司定位于“企业集团成员单位销售产品，开发新产品，及改造技术提供金融服务，以中长期复合性金融业务为主的非银行金融机构”。它恢复了财务公司的证券业务(除股票承销与经纪)和投资功能，经过这次调整后，财务公司被定位于类似中长期投融资公司和商业银行混合体的金融机构。

实际经营中，我国财务公司主要还是面临与上一阶段相同的问题，即资金来源中禁止吸收活期存款和中长期定位的政策规定与实际经营情况不符以及发行债券的“事实禁止”，另外，财务公司还遇到新的困难。“2000 年办法”规定财务公司可以向成员单位以外募集不高于40%的股份，同时也规定财务公司金融服务的对象是集团内部成员单位，而对集团外企业的投资是否可以提供金融服务规定不明确。而给财务公司投资的集团外企业，也看中了财务公司的金融服务功能。这种规定与现实需要的矛盾，造成了吸收集团外股东的障碍。此外，财务公司的消费贷款和境外外汇借款业务开展地也比较有限。

3.6 为企业集团内部成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构(2004～)

2004年7月27日，中国银监会发布修订了《企业集团财务公司管理办法(2004年)》。《办法》中将我国财务公司定位由“以三项中长期金融服务为主”调整为“以提高企业集团资金使用效率和加强企业集团资金集中管理为目的，为企业集团内部成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构”。调整以来，财务公司“集团内部化”的特色进一步加强。资金来源方面，取消3个月以下存款限制实际上使财务公司吸收活期存款合法化；截至现在，还没有一家财务公司发行债券。财务公司根据注册资本金和成立时间等方面的差别开展了不同的业务。

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