宏观经济企稳 LLDPE低位反弹

陈俊果

盛达期货产业链服务中心

一 宏观面

国内经济有触底企稳迹象

国家统计局18日公布，初步测算，前三季度国内生产总值(GDP)按可比价格计算，同比增长7.7%。其中，一季度增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%，连续七个季度回落。从环比看，三季度GDP增长2.2%。9月社会消费品零售总额同比增长14.2%，比上月回升1个百分点，成为今年4月以来最高点。在当下经济增长压力不减的情况下，作为拉动经济“三驾马车”之一的消费被寄予厚望。国家在刺激消费方面多管齐下，除了延续之前的家电下乡等消费补贴措施陆续出台，多部门还把降低流通成本、扩大实惠消费列为重点，这些政策一定程度上刺激了消费增长。尽管增长数据看起来并不十分乐观，但消费数据比较利好，显示国内经济显露出了企稳的迹象。尤其是5月份以来，中央政府批准了大约7万亿元的基础投资建设项目。相信随着十八大的顺利召开，投资和消费继续增长，未来经济会继续企稳反弹，因此，我们预料第四季度之后中国经济会向好的方向发展，不过仍需要更多政策支持才有坚实的经济全面复苏。

美国数据喜人，欧洲危机暂缓

各国经济数据有所好转，暂时缓解了市场对全球经济放缓的担忧情绪。穆迪维持西班牙评级，且西班牙可能于下月将申请救援的预期有所降温，同时德国10月ZEW经济景气指数回升，好于预期，欧债压力暂缓。本周美国经济数据继续表现良好，9月份零售额连续第三个月增长，同时美国9月份新屋开工率上升15%，创四年来最高增幅，提振市场信心。另外日本首相野田佳彦将于10月17日要求内阁在下月底之前制订出经济刺激举措。预计，日本的经济刺激举措可能包括遏制通缩和日元升值，以及扩大震后重建工作。此外共同社还表示，日本的举措包括放松监管，以提振企业的存活能力。日本央行宽松预期升温。以上信息都显示出全球经济都想着好的方向发展，经济回暖值得期待。

二 原油

在欧佩克和美国能源信息署通过月度报告下调世界石油需求预测后，国际能源署周五发布的《石油市场月度报告》也下调了全球石油需求预测。国际能源署认为，经济前景悲观继续打压石油消耗量，预计今年全球石油日需求量比去年增长70万桶，比上个月预测下调了10万桶。但是国际能源署预计2013年全球石油日需求增长仍然为80万桶。国际能源署指出，迟滞的石油需求导致9月份欧佩克供应量减少到八个月来最低水平。其中沙特阿拉伯、尼日利亚和安哥拉石油产量减少未能被伊拉克和利比亚石油产量增加抵消影响，欧佩克石油产量继续超过市场对其需求量。受到西方制裁的影响，9月份伊朗石油产量继续下降。国际能源署数据显示，9月份伊朗石油产量日均263万桶，出口量降至每日86万桶的新低点。

国际原油方面除了叙利亚和土耳其冲突这一利多因素外，供应量大，需求减少都利空原油特别是美国原油走势，预料短期内美国原油还是维持在低位震荡，甚至进一步下跌的可能，对下游化工打击较大。

美原油12月份合约日线图

三 下游产品生产和消费情况

农膜原料价格呈现回调态势，石化厂家在多重压力之下，下调出厂价格，原料市场承压明显，贸易商多数让利促成交。农膜制品价格追随原料价格一路下行，双防膜价差扩大，主流价格在11800-12000元/吨，听闻市场部分低端报价降至11400-11600元/吨。农膜旺季，原料价格快速下跌，进一步压缩厂家利润空间。

PE功能膜方面，厂家生产继续保持旺季局面，需求支撑之下，厂家多高位开机，整体开工率在70%-90%范围内，华北及华东地区情况相对乐观，东北、西北及西南地区开工情况稍显逊色，但预计后续仍有提升空间。PE功能膜生产虽处旺季，但厂家反映订单情况较往年相比稍有差距。日光温室膜方面，日光温室膜厂家生产分化较大，部分地区生产逐步结束，多数厂家生产仍保持旺季局面。预计至月底之前，此局面有望继续保持。日光温室膜厂家反映，今年订单情况不佳，市场份额受PO膜等侵占较为明显。地膜方面，大蒜地膜生产结束，部分厂家订单短暂停滞，部分规模企业生产以政府及烟草公司招标订单为主，后续关注春季地膜储备情况。

库存方面，截至2012年10月16日，国内PP、PE主要市场总库存上升，较上月底增加3.76%，与上年同期比减少32.96%。库存结构上看，本月PP和PE库存均回升。其中，PP较上月底增加6.00%，比上年同期减少2.98%；PE较上月底增加2.94%，比上年同期减少39.08%。从区域来看，本月南北方库存双双上升。北方库存较上月底增加1.86%，比上年同期减少39.41%；南方库存较上月底增加4.69%，比上年同期减少29.41%。总体来看，10月份上半月主要市场库存呈回升势态。（以上库存数据和下面库存图均来自中塑资讯网）

中塑塑料库存

四 后市预测

本周各国经济数据有所好转，暂时缓解了市场对全球经济放缓的担忧情绪。美国9月份新屋开工率上升15%，创四年来最高增幅，刺激市场人气，欧洲方面的危机也有缓解的趋势，中国三季度国内生产总值(GDP)增长了7.4%，与预期持平，经济增速基本趋于稳定。在大环境利好偏多支撑下，国际油价窄幅震荡，国内聚乙烯市场短期也有望止跌企稳，目前石化库存压力仍然较大，但是随着价格下降，下游开工增多，库存预料很快清理完毕，后市看好LLDPE企稳反弹。