耶伦将出任美联储新出席

|编译·李静

奥巴马提名耶伦任美联储主席，表示他在含蓄地告诉大家，美联储的工作重心已经改变了。耶伦认为失业是比通胀更严峻的问题，如此疲软的经济环境下，通胀飙升是不太可能的事情，目前为止，这一论点是正确的

耶伦女士被提名担任新一届美联储主席，之所以被视为突破性的，并不仅仅因为她是第一位女主席，更因为一位明确鸽派人士将担此重任。在美国货币领域，鸽派更担心失业问题，而鹰派更担心通货膨胀。就业在政治中的分量不言而喻，而鸽派如此看重就业，意味着他们难以把自己从政治中撇清。1979年至2006年的美联储主席保罗·沃尔克和艾伦·格林斯都是鹰派人士。本·伯南克虽然不属于鹰派，但至少也不是鸽派。选择鹰派的目的是确保美联储的政策不屈从于政治需求。

奥巴马提名耶伦任美联储主席，表示他在含蓄地告诉大家，美联储的工作重心已经改变了。

2008年开始，美国与很多发达国家都被需求疲弱和失业高企困扰着，同时，通货膨胀率（能源除外）却一直低于美联储2%的指标。不单单耶伦认为失业是比通胀更严峻的问题。从美联储主席之争中退出的拉里·萨默斯也认同耶伦的观点。联邦公开市场委员会的大部分同僚也同意耶伦的看法，只是耶伦对于失业重于通胀的观点更激进。耶伦也明白美联储的最终目标是充分就业和低通胀，而在当前的情况下，就业和通胀之间有些此消彼长的味道。

在2012年，耶伦建议延长利率接近零的时间，这一做法促进失业率的下降，但会带来明显的反作用，就是通胀极可能短暂地上升到2%以上。联邦公开市场委员会也在近期宣布，低利率将维持到2015年。

鹰派经常抱怨说，美联储的扩张性货币政策扭曲了金融价格，带来了风险。美联储的一些官员赞同这种担忧，但耶伦却没有那么担心。作为美联储副主席，耶伦帮助伯南克坚定了信心：至少要等到失业率下降至6.5%以下时，才能改变现在的政策，此前，应该维持量化宽松。耶伦认为在如此疲软的经济环境下，通胀飙升是不太可能的事情，目前为止，这一论点是正确的。

英国《金融时报》文章认为，一位女性出任美联储主席是件好事。因为，女性明显更容易专于更加坚固地根植于经验证据和人们实际行为经验的经济学领域。如果宏观经济政策（包括央行管理）是无可置疑的成功故事，这一筛选流程可能就不是那么重要了。但事实上，任命不同类型的人管理央行是受欢迎的举措。总体而言，央行在捍卫其独立思维方面表现良好，但在反映其社会诉求方面表现糟糕。金融是男人的世界。带来金融危机的也几乎完全是男人。继续让男人完全主宰货币政策和金融监管就不可接受了。

2008年金融危机之后，耶伦更加看重对金融体系的监管，她从一个较为“温和的”监管者，变成了相信严格监管比直到麻烦到来再去反应是更为有效的做法的信奉者。另外，耶伦主张美联储政策和目标的透明化。2011年6月起，耶伦就领导着一个由伯南克创立的委员会致力于将美联储的决策透明化，最大程度地减少公众对美联储目标的困惑。今年一月份美联储向透明化迈出重大一步，公布了美联储的通胀目标以及每一位联邦公开市场委员会参会者对基准利率的匿名预测。

迄今为止，市场对耶伦被提名的反应并不统一，例如，尽管耶伦执掌美联储意味着未来更多的QE，外汇市场和美元却依旧走高。因为耶伦明确地支持量化宽松政策，所以耶伦获提名之后，普遍认为这将会提振股市，打击美元。荷兰合作银行表示，耶伦的宽松立场在一开始引发美元小幅下跌，但这一跌势持续时间很短。标准普尔指数期货走势显示，北美市场开市时该指数将上涨0.3%。