黄金是被“错杀”了吗

叶辉

黄金结束了长达12年的牛市，2013年黄金跌幅接近30%，使它的金融属性与保值稳定性受到越来越多的质疑。成都威尔鑫首席分析师杨易君近日抛出一个观点，认为黄金是被“错杀”了。这个观点引起不少黄金铁杆粉丝的共鸣。

黄金真的是被“错杀”的吗？

杨易君认为，全球都在滥发货币，2013年美国QE3释放货币约1万亿美元，日本央行释放的货币超过1. 5万亿美元。如此海量的货币释放，如果没有政治层面对黄金市场的影响，金价即便表现疲弱，也不会演化为大幅下跌。美国想要继续释放货币，又要强化美元信用，有强烈的操纵金价下跌的欲望。从经济层面看，全球货币泛滥并未通过通胀形式传导至黄金市场，令黄金发挥抗通胀的金融功能。

目前全球都处于低通胀时期，美国通胀指标处于数十年绝对低位水平，欧元区甚至处于通缩趋势中。货币泛滥并未引发通胀，这似乎是个有些难解的话题。杨易君做了一个生动的比喻：如果我们把全球经济大环境比喻成一块地，企业经营形势比喻成这块地上的草，货币比喻成水。近年代表全球经济大环境的这块地，在2 0 0 8年之后，因为系列金融危机，被侵害得严重沙化。对很多企业而言，如果没有胡杨林般强悍的生命力，难以在沙漠中拥有绿洲。货币注水直接填了底层窟窿，地面种子难以得到实质性灌溉。但如果全球央行持续不断灌水，水位终将回到沙漠地表，所有种子、绿草都将得到有效灌溉，沙漠也将渐渐转化为全球经济繁荣的绿洲。伴随而来的便是通胀抬头，届时黄金必将再度发挥对抗通胀的魅力。

因此杨易君认为，在全球央行继续大肆货币注水的背景下，即便通胀指标处于低位，金价也不应该大幅下跌，而应该维持在一个相对的低位。2013年金价的大幅下跌，是一个具有政治阴谋的错杀，如果2014年延续“错杀”惯性，将构成中长期买进时机。

“错杀”这个说法，让很多专家产生共鸣，他们都认为黄金牛市并没有结束。

环球财经研究院院长宋鸿兵就认为，黄金、白银长期还是大牛市，这主要是根据美元供求关系决定的，美元过剩是刺激金价的根本。

不过，也有很多人对“黄金牛市没有结束”说法泼冷水。民生银行私人银行部投资顾问孙磊就认为，黄金的周期一般是十年，涨十年，跌十年。从周期的角度看，目前步入下跌行情还不到两年，所以，下跌才刚刚开始。

《投资与理财》杂志特约分析师指出，金价究竟走向何方，现在争议很大。不过，可以确定的是，它已经过了一帆风顺上涨的时期，投资黄金“傻瓜式赚钱”的时代已经一去不复返了。