2014年稀有稀土金属仍存亮点

2013年稀有稀土金属发展要好于铜、铝、铅锌等金属，不同金属品种价格呈现现分化，企业盈利能力有所下降，结构性矛盾依然存在。2014年稀有稀土金属发展仍不乏亮点。

2013稀有稀土金属发展特征

1.价格走势现分化

2013年全球经济弱势复苏，金属需求增长缓慢，有色金属行情总体呈回落态势。然而相比铜、铝、铅锌金属全线下跌而言，稀有稀土金属产品品种表现略好，不同金属品种价格呈现分化。其中，锑、钴、铬等多数稀有金属表现为震荡下行行情；铟、锗、氧化镨等品种最终获得一定涨幅。南方稀贵金属交易所数据显示，12月31日，铟金属收盘价为4557元/千克，比2012年末上涨1073元/千克，涨幅达32%。2013年稀土价格变动幅度相对较大。上半年，稀土行业景气度维持2012年下半年以来的低迷态势，价格普遍走弱。进入6月份，赣州地区已经开展了打击稀土私采的活动，加之包钢稀土停产保价效应的逐渐显现及8月我国展开打击稀土行业违法违规行为的专项行动等利好刺激，中重稀土价格开始大幅反弹。然而稀土需求并未见明显好转，市场询盘及成交量处于弱势，四季度整体稀土价格再次陷入下滑态势。2013年末，多数稀土氧化物价格比2012年有所下滑。

2.行业整体盈利能力下降

价格的低迷直接拖累有色金属行业的盈利水平。根据2013年3季度报结果显示，有色板块收入增速、企业净利润均呈现下降态势。其中，稀有金属前三季度净利润为39.5亿元，同比下降23.7%。从单个季度来看，稀土价格上涨致使三季度稀有金属板块盈利环比增长13.5%。进入四季度，伴随着雾霾天气的逐渐增多，符合新能源及节能环保要求的稀有金属材料为市场关注的焦点，这将在一定程度上提高相关企业的盈利能力，然而在其他稀有金属需求未见明显改观等因素的影响下，全年稀有金属行业净利润下滑的态势料难以改变。值得关注的是，版块内不同企业的经营情况现分化。具体来看，截至前三季度，云南锗业、赣锋锂业等企业净利润实现同比正增长，而厦门钨业、包钢稀土等企业净利润则出现不同程度下滑。

3.稀有稀土金属行业存在的问题依旧

稀有金属价格及盈利水平逐渐走弱与行业发展不无关系。经过多年的发展，目前我国稀有稀土金属行业存在一定的内部发展瓶颈。（1）过度开采原矿，资源浪费明显。一方面，为赢取利润，行业中滥采乱挖、采富弃贫、超指标开采现象严重，这影响了矿山的有效服务年限，造成资源的浪费；另一方面，行业中落后产能规模依旧较大，其开采及冶炼环节利用率较低，节能环保方面达不到要求，不利于资源的有效利用。（2）创新能力不足，产业有待优化升级。相比国外，我国科研投入低，原创性核心技术成果较少，整个行业缺乏创新能力。目前钛等金属加工行业仍存在重大产品缺失，不能满足国民经济发展的需要。（3）稀有稀土金属不合法出口现象严重。我国已经实施出口配额制度并逐年加强对稀有金属进出口的管理，但仍有大量稀有金属通过不合法、不正常手段出口到国外。其中，稀土及锑锭尤为明显。

4.国家调控有所加码

2013年我国加强了对稀有稀土金属行业调控，其中包括子行业标准、环保检查等多个方面。年初，为贯彻落实《关于依法做好金属非金属矿山整顿工作的意见》，我国展开了包括稀有金属在内的矿山整顿攻坚战，截止2013年上半年，共计关闭矿山4435座，接近全年5000座的目标。5月环保部宣布开展钨、钼金属冶炼企业的环保核查工作并发布符合要求的企业名单，以推进重点行业的发展方式转变。此外，我国《锆精矿》行业标准于2013年9月1日正式发布实施，其中明确规定了锆精矿的要求、检验规则等，为锆行业的发展提供保障。相比其他子行业而言，2013年我国对稀土行业的监管更为严格。为有效打击稀土行业违法违规经营，工信部于8月15日开展了为期三个月的专项活动。本次整顿力度空前，涉及对象不仅包括赣州、广东等地的稀土开采及冶炼企业，而且包括上海、北京等地的稀土贸易公司。

未来稀有稀土金属发展的关注点

1.宏观经济运行不确定性仍存

2014年中国经济的发展仍存在一定的下行风险。一方面，伴随着我国经济结构不合理及经济增长方式的弊端逐渐显现，我国经济已逐渐步入结构调整季，这势必会影响经济增长的速度。近几年我国政府已经主动下调经济增长目标，调控思路不断突出确保经济增长质量及保障民生这两条主线。另一方面，2012年四季度开始我国经济便释放出明显的企稳信号，然而持续至今，反弹动力已经开始减弱。2013年12月我国汇丰采购经理指数（PMI）及官方采购经理指数（PMI）双双回落，表明制造业扩张的步伐有所放缓。

此外，推动2009年至2011年金属牛市的流动性因素已然弱化。目前我国央行对金融体系风险的控制日益趋严格，力求不断推进金融机构改善资产负债的错配，降低金融杠杆。因此大量释放流动性的可能性不大。2014年我国将继续坚持“中性偏紧”的货币政策及“锁长放短”的调控思路，更多的通过SLO、逆回购等微调手段调节市场流动性。美国方面，2013年经济复苏较为明显，就业、房地产等市场均出现不同程度的改善。2013年12月，美联储已正式宣布将迈出退出QE进程的第一步，即从2014年1月起将购债规模缩减100亿美元至750亿美元。预计伴随着美国经济的逐渐走好，2014年美国将逐步缩减QE规模直至退出，这将为全球市场流动性带来负面影响。

2.行业基本面支撑稀有金属价格走势

稀有稀土金属因为其在自然界中含量少或难于从原料中提取而得名。根据美国地质调查局数据显示，截至2012年，全球钨矿、锂矿、稀土矿、钴矿、钼矿、钛矿、锑矿的储量仅为320万吨、1300万吨、11000万吨、750万吨、1.1万吨、70万吨及180万吨，与大宗工业金属高达几千万吨甚至上亿吨的储量相比规模甚小。值得关注的是，稀有金属是不可再生的，伴随着逐年的开采及使用，部分稀有金属矿储量出现下滑的信号。如，锑矿储量已由2009年的210万公吨下降至2012年的180万公吨，降幅达14.29%。此外，稀有金属资源分布较为集中，目前部分资源丰富的国家并不对其进行开发，稀有金属出口大国亦逐渐开始提高其出口门槛，这使得稀有金属的供应量进一步收窄。

需求方面，稀有稀土金属作为国家现代工业及战略新型产业发展的基础，被广泛应用到航天航空、军工、电子科技等多个领域。伴随着电子、光学、光伏等新型消费领域的不断发展，未来全球嫁、锗、铟等稀有金属需求将稳定增长。以电子市场较为发达的韩国为例，根据韩国TSM公司的报告，2013年韩国对铟ITO靶材的需求增幅达12%，到2015年平均年增长9.8%。另外，由于稀有金属在多数领域的使用具有不可替代性，美国、日本等国家加强了对稀有金属的储备。据了解，对于关键金属，日本常态保持60天的库存，韩国则常态保持100天的库存。

相对有限的供给与持续增长的需求所形成的基本面走势为稀有稀土金属价格形成支撑。

3.重点关注钕铁硼行业

国内雾霾天气逐渐增多，节能环保越来越被重视，新能源汽车行业迎来发展的机遇。近些年我国不断出台相关的政策以支持和鼓励新能源汽车行业的发展。2012年国务院印发《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）》中明确提出到2015年，纯电动汽车和插电混合动力汽车累计产量达50万辆，到2020年超过500万辆。

钕铁硼是性价比较高的磁性材料，其应用领域已由计算机、打印机、医疗器械等传统领域延伸至汽车电动机等领域。未来，新能源汽车的发展将大幅提振钕铁硼的消费。钕铁磁在新能源汽车上应用主要体现在发电机及电动机上。据了解，一台混合动力汽车比传统汽车多用5公斤左右的钕铁硼磁性材料；一台使用稀土永磁电机作为发电机的纯电动汽车需要比传统汽车多用5千克～10千克钕铁硼材料；一台以轮子驱动的纯电动汽车则根据驱动轮多少需要比传统汽车多使用钕铁硼10千克～40千克不等。

此外，汽车EPS、变频空调等行业的发展也将拉升我国钕铁硼资源的需求。以汽车EPS为例，根据中国磁性材料及器件行业协会预计，到2014年，我国EPS在汽车领域的应用率将高达75%，若按每个电子助力转向系统消耗钕铁硼0.25千克、2014年我国汽车产量预计为2200万辆，仅EPS需要消耗钕铁硼412.5千克。

国家相关政策及市场需求为钕铁硼下游需求行业带来发展契机，2014年钕铁硼行业值得关注。