6年缩水80亿 大成积极成长名不副实

罗雪峰

如果不是去年的成长股大牛市，大成积极成长基金的落伍还不会如此显眼。

据Wind数据，截至3月17日，大成积极成长今年来阶段涨幅为-3.67%，近2年阶段涨幅为-0.12%，近3年阶段涨幅为-22.5%，均跑输同类平均水平。从基金名称来看，去年是成长股的天下，本应挣得盆满钵满的大成积极成长基金，为什么给投资人交不出一份满意的答案？十大重仓股中，为什么又有许多房地产股和银行股——这些长期跌入下降通道的品种？对于《投资者报》的追问，大成基金公司一直未能给出合理解释。

显著的人事震荡，投研力量的匮乏，对行情的误断，“运气差”，等等，这些因素促成的事实是，大成积极成长的管理规模从初募时的近98亿份已经急剧缩水到19亿份（截至2013年12月31日）。投资人纷纷“用脚投票”也造成了大成基金公司跌出了基金行业第一梯队。

大成积极成长未抓住成长股行情

“大成积极成长应该改名了。”一位投资人在大成积极成长基金吧网页这样留言。

根据基金契约，大成积极成长基金“力争通过深入、科学的基本面分析，挖掘具有良好成长性的上市公司”，然而，翻看2013年各个季度大成积极成长基金的十大重仓股，我们不难发现，基金经理孙蓓琳喜爱“吃药”，其2013年第一至第四季度十大重仓股中均有医药类板块股票的身影。此外，，还误中了“问题股”金螳螂，从其去年6月30日的平均持仓价28.5元来看，到去年9月30日全部卖出后的收盘价21.9元，仅仅这只股票就使得大成积极成长亏得不轻。

虽然名为成长股，虽然房地产调控的声音不绝于耳，虽然银行股表现也不尽如人意，但大成积极成长却无视涨势不错的成长股，反而在地产和金融股上闪展腾挪。比如万科A，在去年一季度时大成积极成长持有万科643万股，到第二季度时增仓到739万股，然而在第三季度却发现判断失误后割肉离场。以2013年3月31日的平均持仓价10.8元来看，到2013年9月30日收盘价9.1元，在这只股票上又是损失严重。再比如，据Wind数据显示，2013年四季度，大成旗下基金的前十大重仓股中有4只银行股，分别为招商银行、兴业银行、浦发银行和民生银行，这些银行股悉数下跌，其中民生银行和兴业银行至今大跌逾20%。

更令投资人忧心的是，不独大成积极成长基金有些名不符实，在去年的成长股大牛市中也表现得不尽如人意，而且大成基金公司旗下的8只股票型基金中，只有仅1.9亿元规模的小基金大成新锐产业2013年收益率位于前50名，为41/336。其中，规模为20.7亿元的大成景阳领先2013年的收益率为-0.16%，排名为303/335，几近垫底行列。此外，规模为2.7亿元的大成行业轮动也跌至280名，同样乏善可陈。

业绩整体滑坡的背后，显然离不开人事的震荡。据Wind资讯，2013年大成基金公司共发布了61则人事调整公告，平均每个月5则人事调整公告，当年共计有5名基金经理离职，新聘了10名基金经理。

这一趋势在今年似乎有更激烈的趋势。截至今年3月份，已发布人事调整公告8则，其中，总经理王颢于今年1月23日离职，目前这一职务由大成基金公司董事长张树忠代任。显然，来自高层的剧烈人事动荡，精英大失血导致了大成基金公司投研力量薄弱，基金经理们也无所适从。

规模与业绩脱离第一梯队

有些光环，失去了就可能难有机会再拾起。大成基金公司目前正在面临着要与第一梯队渐行渐远的痛苦中。

从第9名到第12名，看上去差距并不大，然而，对于基金公司来说，这却是第一梯队与第二梯队的巨大分水岭。2013年的大成基金公司未能得到“幸运女神”的青睐，资产规模总额与规模相对排名双双大幅下滑，第一梯队正在与大成基金公司擦肩而过。

人们常说一叶知秋。从大成行业积极成长这6年来所走过的历程来看，2007年1月16日成立时，其初募规模几近100亿（约98亿份），而截至2013年12月31日，该基金规模仅剩下大约19亿份，6年多时间，规模不增反而缩水了近80%。数字很简单，但其背后不知蕴藏着多少投资人殷切的盼望与伤心的泪水，才能够让近80亿元这么庞大的资金无奈选择“用脚投票”。

最可怕的还不是自己的基金产品没能跑赢同行，而是就算有那么一两只跑赢了也被归属于运气成分。最近有关大成基金公司的一个被媒体广泛报道的关于其保本基金的案例，尤其让业内人士对人事剧烈震荡中的大成基金公司捏了一把汗。

有媒体发现，据Wind数据显示，今年以来截至3月4日，大成景恒保本收益率11.23%，成为保本基金阶段性业绩亚军，而大成保本的收益率却只有0.477%，在保本基金中表现最差。

同是保本基金，同属一家公司，同样的投资策略，业绩却有天壤之别。原因何在？

该媒体报道称，“从投资策略上讲，两只基金并无区别，都采用VPPI可变组合保险策略。惟独大成景恒保本打中了4只新股，所以业绩成为了所有同类产品中表现最好的产品之一。相反，作为同门基金，大成保本没有打中任何新股，其他投资表现也很一般，因此其在所有保本基金中排名倒数第一。”

一家基金公司，如果告诉自己的投资人，你购买我们的产品需要凭运气。相信投资人面临这样的基金公司的产品时，会纷纷选择弃之而去。

据Wind数据，2012年末，大成基金公司资产规模为970 亿元，规模排在第9名。到了2013年末其资产规模为818 亿元，一年时间缩水了152 亿元，等于消灭了一家小型基金公司，其排名也下滑至第12名。