探讨中小型涉外化工企业如何加强汇率风险管理

刘华

上海绿强新材料有限公司 （上海 201806）

化工管理

探讨中小型涉外化工企业如何加强汇率风险管理

刘华

上海绿强新材料有限公司 （上海 201806）

人民币汇率制度改革后，汇率弹性已逐步显现。汇率的不确定性对涉外企业的长期经营战略产生了影响，由此带来的潜在系统风险不容低估。分析了涉外中小型化工产品出口企业在规避汇率风险的过程中可能出现的问题及其成因。指出在现有条件下，涉外中小型化工企业应加强汇率风险管理机制的建设与实施，提高自我防范能力，加强经营管理，以合理规避外汇风险。

中小型化工企业 汇率制度 外汇风险管理

0 引言

2005年至今，人民币对美元不断升值，从1美元兑换8.3元以上人民币到目前1美元约兑换6.0元人民币。人民币汇率灵活性的增强将使企业和金融机构面临的汇率风险增大。因此企业、金融机构等各方市场主体急需更多、更有效的避险手段。纵观当今国际金融体系并回顾人民币汇率改革的历程，可以确信，随着更富弹性的人民币汇率机制的逐步形成，人民币汇率波动幅度将不断增大而导致汇率风险增加。

欧洲化工协会（CEFIC）称，2013年欧洲化工行业的产量陷入停滞，2013年下半年的强劲表现使欧洲化工业从衰退中走出。虽然欧洲仍在经历疲软期，但正在衰退中缓慢回升。

我国化工行业在面临我国经济增速放缓带来挑战的同时，正在享受原料和劳动力成本优势的中东、中亚、北美地区的化工产品生产企业也为其带来巨大的压力。中小型化工企业由于总资产量小、产业单一、技术水平不均衡、可持续发展能力差，在此竞争压力下，抗击外汇风险的能力较低。所以，研究中小型外贸企业外汇风险管理中现存的问题并剖析其原因，再针对这些问题提出加强中小型外贸企业外汇风险管理的对策，为中小型外贸企业减少外汇风险的冲击，增强其国际竞争力，具有重要的理论和现实意义。

1 中小型外贸企业加强汇率风险管理的必要性

1.1 汇率风险

汇率风险又称外汇风险，指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能性。汇率风险既可能带来风险损失，也可能带来风险报酬。如汇率变动在使外币债权人蒙受损失的同时，也使外币债务人得到了好处。加强外汇风险管理是国际经营者进行风险管理的一个最重要的方面。在当今这个与国外企业竞争“零距离”的时代，我国的外贸企业、外汇银行、其他经营机构和个人，都应该把加强外汇风险管理作为其管理外汇资产的一个重要内容[1]。

对于大多数中小型外贸企业来说，它们面临的外汇风险主要来自于进口付汇，由于相关汇率可能发生变动，将使企业直接面临外汇交易风险。同时，由于我国出口的商品中，劳动密集型产品的数量占较高的比例，需求价格弹性较大，汇率的变动对于产品的需求有较大影响，对于企业而言就意味着面临较大的经济风险。

1.2 汇率风险管理

所谓汇率风险管理，是指企业在汇率浮动可能给其带来不利影响的情况下，为保护自身而进行的财务活动。外汇风险管理的本质不是追求利润的极大化，而是追求风险最低化或成本最低化。换句话说，外汇风险管理的本质不是以积极地利用汇率浮动进行套利为目的，而是在汇率浮动的情况下，保护企业在正常的跨国经营活动中能够赚取利润。

1.3 企业加强汇率风险管理的必要性

随着世界经济和金融形势的变化，中国的企业会发现外汇风险从未像今天这样对它们的影响如此巨大。中国与国际市场逐渐融合，企业在贸易、投资抑或筹资的各个阶段，外汇风险都如影随形，无处不在。在中国实行有管理的浮动汇率之后，更加使外汇风险管理成为企业要在国际市场中生存发展的一个亟待解决的问题。由于浮动汇率制不仅反映了市场供求关系，也受国际政治关系等各方面的影响，汇率的高低真实体现了各国的经济实力。在资本意志和国家利益的驱使下，各国对资本流动的管制逐渐放松，国际汇市扑朔迷离，中小型企业有无能力采取相应措施保护自己，已经成为企业能否在国际市场中生存的一个关键因素[2]。

我国现在仍然实行有管理的浮动汇率制，虽然国家出于对整个经济大局稳定性的考虑，将外汇的波动幅度限制在了一个相对较小的范围之内，而且在必要时，中国人民银行可以入市干预，但人民币资本项目可兑换将是其发展的方向。随着我国经济实力不断增强，人民币终将走向国际金融市场，人民币相对外汇的波动幅度也将由市场决定，汇率的走向将对企业的经营产生巨大影响。

汇率并轨给外贸企业创造了公平的竞争环境，为企业努力出口创汇提供了有利条件。但与此同时，汇率风险的加剧，使我国对外经济贸易活动的发展受到了极大影响，给外贸企事业单位的进出口业务带来了风险，使其成本核算、经营管理难以正常进行。近年来，许多外贸企业的进出口业务，因外汇汇率的变化，蒙受了巨大的损失。特别是由于美元汇率不断下跌，以日元、马克等硬通货计价的进口业务损失严重。中小型外贸企业如何选择合适的方式来规避汇率风险已成为其经营中一个亟待解决的问题。

2 目前中小型外贸企业汇率风险管理存在的问题

2.1 企业防范意识不强

我国大多数从事国际业务的企业普遍缺乏外汇风险意识，对汇率风险的重要性缺乏深刻认识。由于外汇风险管理业务部门在企业经营中最直接的表现是增加了公司的运营成本而不能给企业带来利润，所以企业难以看到汇率风险管理所体现的价值，从而忽视了外汇风险管理对于企业从事国际业务的必要性[3-4]。

2.2 企业外汇风险防范能力不强

面对日益丰富的金融工具，我国外贸企业需要在成本收益、风险收益均衡原则中进行科学的预测和组合，同时还必须深入研究国际金融市场汇率的走势，以作出合理的筹资决策、投资决策以及外汇买卖决策。一些产出规模不大的外贸企业，受资金规模的限制，根本无资金、无能力进行生产经营之外的资金操作，对汇率变动的反映，更多的是无奈，只能被动地接受损失，更遑论事前的风险防范。由于长期以来形成的管理层风险防范意识差、不注重相关人才的引进和培养，在日常外汇业务监管和服务过程中，绝大多数企业缺乏外汇风险管理人才，即使是外汇指定银行，其在外汇风险管理方面的专家人才也是凤毛麟角。所以，大多数企业难以适应汇率波动日益剧烈的变化，外汇风险防范能力不强。

2.3 缺乏外汇风险管理体系

目前我国绝大多数外贸企业缺乏完善的外汇风险管理体系。首先，在机构设置上，没有设立专门的货币管理部门，也没有专门的机构向公司董事会报告外汇风险管理敞口的问题。在实际经营中，涉及外汇的业务由财务部兼管，相应的外汇风险管理人员往往由财务人员兼任而不是由专门的国际金融人员担任，财务人员由于不具备专门的国际金融知识，也就无法在国际市场中利用有效的手段对企业面临的外汇风险暴露头寸进行对冲。其次，缺乏完备的风险监控体系。良好的风险监控体系是进行外汇风险管理的前提，由于企业缺乏有效的风险监控体系，无法对企业面临的各项风险进行有效的识别，也无法对各种风险进行有效的测量和管理。由于我国的外贸企业普遍没有进行风险设限和风险监控的意识，因而经常面临巨大的汇兑损失也就不足为怪了。

3 加强我国外贸企业汇率风险管理的对策研究

企业管理汇率风险的过程是复杂的，应将风险管理与其整体经营发展战略融合起来，确保企业拥有长期性的汇率风险管理策略。对于目前的外贸企业来说，最为重要的是要树立汇率风险意识，将汇率风险的思想融入到企业的经营管理之中，形成一整套汇率风险管理机制，合理选择汇率风险管理方案，并在实践中不断加以改进和完善，将汇率风险的危害降低至最低限度，为企业长期健康稳定和持续的发展创造条件。

3.1 树立企业防范意识

人民币自走上单向升值通道以来，国内制造业出口受到极大影响。企业应当正确认识汇率形成机制、我国的汇率改革等宏观因素，了解各主要货币的波动因素以及未来趋势，以使企业达到利润最大化、风险最小化。防范汇率风险，提高企业汇率风险管理意识很重要，企业只有充分认识到汇率风险的危害性，才能积极主动地采取措施规避风险。汇率风险管理是一个系统工程，是企业全员性的活动。企业在国际经济活动中的每一项活动都可能涉及到汇率风险，如采购、生产和销售等，各部门都应积极参与风险管理策略的实施过程，单靠某一个部门将会大大减弱汇率风险管理的效果，只有企业的每个员工都有汇率风险管理意识，每个部门都参与到汇率风险管理中，才有可能在企业内部形成一个良好的风险管理氛围。

3.2 增强企业外汇风险防范能力

企业应积极挖潜，努力提高汇率避险能力；积极发挥主观能动性，充分提高风险意识，转变经营理念，密切关注国内外金融市场的变化，尽快学会运用金融避险工具。同时应在生产经营的各个环节建立汇率风险防范机制，积极运用各种避险方式，强化内部管理，加大技术创新力度，努力降低经营成本，提升出口产品竞争力，不断提高自身抗风险能力[5-6]。

3.3 建立外汇风险管理体系

建立完善的风险管理体系，把汇率风险损失控制在最小范围内，企业必须意识到，只有建立全面的汇率风险防范体系，采取有效的风险防范措施，才能应对汇率波动对企业经营造成的影响[7]。汇率风险管理体系应包括汇率风险管理战略目标的制定、外汇风险的识别、风险限额的设定、不同类型外汇风险的测量和管理手段的选择以及事后风险管理的评估系统等。此外，企业要密切关注和研究外汇管理政策，采取事前预防和事后规避相结合的措施来规避汇率风险，将汇率风险管理贯穿于整个经营管理的始终。

3.4 增强企业国际竞争能力

目前我国大部分中小型化工企业规模小，技术能力单一，技术可持续发展能力差，或者没有技术更新，缺乏对国家政策、全球经济环境发展的判断力，无法应对不断变化发展的国际市场需求。特别是石油化工、精细化工领域缺乏国际先进的技术，国内大部分企业的生产技术远远落后于国际先进水平，部分企业处于模仿国外先进技术的水平。缺乏先进技术是缺乏市场竞争力的主要原因，因此中小型化工企业必须快速适应国际经济环境（如美国页岩气革命、石脑油基化工生产盈利疲软的挑战等），寻求新的发展机遇，从而在全球竞争激烈的市场环境中求得生机。

4 中小型企业汇率风险管理建议

4.1 管理层宏观把握

首先，消除尚末确定的较大的货币风险并计算风险价值（VAR），设定风险限额并进行监控。其次，通过使用货币期权、远期合约等保值手段有选择地抵补风险，其执行影响由公司进行系统评估。再次，评估所有对公司的业务和利润有影响的货币变动，并每月报告给公司的管理董事会或决策层。最后，公司决策层评估风险管理的收益并接受合理的抵补外汇风险的成本。

4.2 实际操作中实施管理

公司要求外汇风险管理部门与销售、采购、生产计划和财务等部门密切合作，各部门任何重大的变动信息应尽早提供，如：发票或采购单据货币的变动、数量的变化、产品生产地理位置及招投标程序的变化等。在实践中主要从以下方面着手对外汇风险暴露进行抵补：产品生产的地理位置和原材料采购地的选择，现金流的匹配及在交易合约中规定货币条款，进行外币贷款或外币存款，外汇远期合约和外汇期权的选择使用等。

4.3 某中小型国有企业外汇管理经验分析

作为中小型企业，该公司外汇交易形式简单，采取保守的外汇政策。对尚未确定的较大的货币风险，设定风险限额并进行监控，通过使用货币期权有选择性地抵补风险。其次，完善风险报告和财务报告机制，及时地报告企业外汇风险变动的状况。按季度定期向公司管理层报告外汇风险管理的情况。完善的报告机制不仅有利于货币委员会改进工作，同时也有利于外汇风险管理取得良好的绩效。

采用多种收汇手段结合的办法灵活管理出口销售收汇，建立客户信誉评估，结合汇率变化趋势建立合理账期。对风险较大的地域及客户，严格收汇制度，避免不必要的损失。

对外销、财务管理等部门的绩效考核中，增加外汇收率考核点，通过汇率风险监控和绩效评估两个辅助要素加强企业实施人员的外汇风险意识。

5 结论

浮动汇率实施后，许多企业由于缺乏必要的风险管理观念和汇率风险管理的技能，在国际贸易中遭受了巨大的汇率损失。因此，在汇率市场化环境中加强对汇率风险的管理与控制，已成为企业管理的一个重要内容。在对中小型企业国际贸易汇率风险管理系统的构建进行分析后，得出结论：中小型企业应建立国际贸易汇率风险管理系统，增强企业的防范意识并增强企业的防范能力，提高企业技术水平的可持续发展以增强市场竞争力。希望能启发中小型外贸企业以全面整体的风险管理思想构建适合其国际贸易特点的汇率风险管理系统，规避外汇风险。

[1] 栗书茵.我国涉外企业外汇交易风险研究[J].中央财经大学学报,2006(12):48-52.

[2] 约翰·J·斯蒂芬斯著.用金融衍生工具管理货币风险[M].徐杰译.北京:中国人民大学出版社,2004.

[3] 曹垂龙.新汇制下我国涉外企业规避汇率风险之方略[J].商业研究,2007(8):100-103.

[4] 胡大江,任玉珑,陈雪梅,等.企业国际贸易汇率风险管理研究[J].现代管理科学，2010(4):71-73.

[5] 王鹏.汇率风险管理的国际经验及启示[J].经济纵横, 2010(2):114-118.

[6] 张艺腾.HW公司汇率风险管理实践研究[J].中国煤炭, 2010,38(2):30-34,49.

[7] 任立.人民币汇率风险管理及金融工具选择[D].南京:河海大学,2007.

Discussion on How to Strengthen the Exchange Rate Risk Management in Foreign-related Small and Medium-sized Chemical Enterprises

Liu Hua

Following the reform of RMB exchange rate regime,the flexibility of exchange rate gradually appears.Such uncertainty in exchange rate has impacted the long-term management strategy of foreign-related enterprises,from which the potential systemic risk should not be underestimated.Analyzes the common problems and causes of small and medium-sized chemical enterprises with exportable products during the process of avoiding exchange rate risk,points out that under present conditions,foreign-related small and medium-sized chemical enterprises should strengthen the construction and implementation of exchange rate risk management mechanism,improve the self-protection ability and management skills,with a view to reasonably avoid the foreign exchange risk.

Small and medium-sized chemical enterprise;Exchange rate regime;Foreign exchange risk management

F 832.6

2014年10月

刘华男1957年生大专工程师现担任上海绿强新材料有限公司副总经理