金银近几年宽幅震荡概率大5、6月或有脉冲式行情

魏国

在这样一个错综复杂的经济环境下，金银较难走出明显的大方向性行情。宽幅震荡是今年金银的大概率走势表现

自2008年次贷危机之后，美联储先后推出4轮QE计划，使全球步入货币战争时代，各国先后推出量化宽松政策，使金银达到历史高位，随后美联储开始调整经济政策，决定缩减QE计划，金银出现深度下跌，回到2010年的价格区间。

2013年12月美联储会议决定缩减QE计划100亿，之后2014年1月继续缩减QE计划100亿，经过两次缩减之后目前还剩下650亿的购债规模。在QE计划开始缩减之后黄金在1180美元受到支撑，白银在18.22受到支撑，随后金银走出一波1季度的反弹行情。黄金ETF的增仓和中国消费旺季的支撑给市场带来一定温度。纵观08年危机之后至今，金银的走势大部分受到货币政策的指引，各国都在做货币政策的微调，来使经济步入复苏阶段。美联储为了自身利益掀起了一场货币战争。

当纸币逐渐变的脆弱，存储黄金是明智的选择。最近市场传闻中国暗中收购3000-4000吨黄金，并且还会继续买进黄金，无疑对黄金起到支撑作用。2014年1季度黄金从1180点开始反弹至1392点中国扮演了重要角色。《货币战争》作者Jim Rickards称：我与全球最大黄金精炼厂的贵金属业务负责人会过面。他近来扩充了工厂产能，并在厂区开辟了一处全新的区域，展开高度自动化的黄金生产作业。此外，他还安排工人三班上工，工厂每天24小时加班工作。他们每周制造20吨的黄金，其中一半产量运送至中国。换言之，一星期10吨，一年共约有500吨。然而，这只是一间黄金精炼厂的产能，尚未涵盖其他的工厂，全部加总起来的黄金，总数量极为可观。工厂负责人说：“我尽全力生产黄金，工厂每天24小时运作，并运送所有的黄金至中国，一年共500吨，但这仍难以填补中国客户的胃口。”

Rickards认为为何会有这么多黄金的来源主要是由金矿开采、旧金回收和400盎司重的金条。中国当局基本上并不理会伦敦黄金市场的标准，而是重新设立了新的精炼规格。现在伦敦金的标准是400盎司重，纯度为99%，而中国新的规格为1公斤重，纯度为99.99%的金条。因此，黄金精炼工厂把400盎司重且纯度为99%的金条，精炼成1公斤重且纯度是99.99%，这是中国客户的唯一要求。

此外，Rickards认为上海黄金交易所正逐渐取代伦敦，将成为世界黄金交易的中心，因为目前，国际货币体系立基于脆弱的纸货币，易于崩溃，一旦这个系统需要进一步改革，手中黄金最多的人自然可取得决定权。然而中国不是唯一的买家，日本当前也在蠢蠢欲动。

日本于4月1日上调消费税，由当前的5%上调至8%。日本国内掀起抢购小金条狂潮，因为上调前只需支付5%的消费税，而之后就要支付8%的消费税了。

据英国《金融时报》报道，拥有120年历史的日本田中贵金属珠宝公司（Tanaka Kikinzoku Jewelry）称，3月公司旗下的七间商店金条销量大涨5倍还多。周四，该公司位于银座的旗舰店里，人们需要排队3小时，购买重量500克金条，价格约为2.25万美元。3月是该公司历史以来最忙的一个月。

日本现抢金潮，可能不仅仅是由于消费税上调，或还包括：

1.投资者担心日元大幅贬值致通胀上行，因此买黄金来抵抗可能的通胀。

2.不到两周的时间内，黄金期货自克里米亚公投后1392美元/盎司的高点累计下滑100多美元，美东时间3月27日盘中跌至1290美元/盎司下方。目前黄金较低的价位吸引了黄金实物需求。

3.投资者担心安倍经济学崩溃，投资者的担心在股市中也有所表现。2013年，日经225指数达到峰值时，高于美国道指的点位，而截至3月19日，道指较日经指数超出近2000点，两大指数差距创13个月最大。由于日元美元汇率失去了持续下跌的动能，通过日元的套利交易开始崩溃。而自安倍晋三上台后实施大规模货币刺激后，日本贸易账赤字急剧扩大。若日本经济重现衰退，黄金就成了很好的避险资产。现货市场的抢购狂潮是目前支撑金价的有效依据。

2014年3月注定是不平凡的一个月，从马航MH370失联到克里米亚公投，都吸引着全球的目光。乌克兰国内问题变成了俄美问题，使局部问题放大到各个层面，全球目光的聚焦使他们自然要争得一些颜面或一口气。从历史来看，每当与美国有口角或者肢体冲突的国家都会受到美国军事的打击，而黄金自然也会走出一波战争行情，而这一次美老大选择经济制裁，使俄罗斯痛苦难堪，致使强势黄金跌破1300重要关口。地缘政治事件短期对金银的影响逐渐边缘化，使金银对其敏感度降低，金银回归至温水煮青蛙式行情。后期可能带来的战略性事件还包括，土耳其大选、叙利亚内战和伊朗核问题，自然也少不了朝鲜半岛这颗不可预知定时炸弹。潜在的地缘政治事件太多了，美国可能会以参战或者以某种重大的形式对其中的某些事件进行干预，那样金银的表现又将成为市场焦点。

回到经济层面，美联储先后缩减了两期QE计划，目前还剩650亿的购债规模，无疑令市场在节奏上的把握需要有所考量。按1季度美联储公布的相关数据来看，温和复苏符合当前的美国经济定位，失业率的下降，就业人口的稳步增长（当然其中受到暴雪天气的影响）都提振美联储继续缩减QE计划的底气。QE缩减已成定局，但缩减力度是目前市场的问题，是每月平均缩减100亿还是后期有望加强缩减力度帮助美元步入上升通道。缩减两期QE计划之后，美联储新掌门耶伦表示预计2015年初期将步入升息周期，这将加速资产回流美国，重塑强势美元地位，牢牢将世界经济的主动权抓在自己手中。而判断美联储是否会给出加息预期，首先可以观察美国的战略同盟国英国和加拿大是否会提前加息，如果英国和加拿大提前步入加息周期，离美联储加息就不远了，那时候全球各新兴体系将受到承重的打击。这里面隐含的金银的中期走势，可能是金银难以产生爆发性的上涨行情，更多的可能是宽幅震荡，因为加息后的避险资金选择，除了金银、还有美国债等，上有压力、下有支撑。但新兴市场如果出现某些国家崩溃，可能又会有脉冲式的避险资金选择金银推动金银短线走强，对此，也许2014年的5、6月份，金银可能有脉冲式的上冲，但金银大的走强机会，可能要等到本次金融危机、QE等完全退出、美欧国家和新兴市场的重新洗牌完全落定，这个大概需要等到2018年之后。

近期传出欧元区可能推出“QE”计划，欧洲央行行长德拉吉在巴黎政治大学发布讲话指出，若欧元区的通胀率水平在此后进一步低于其所设定的目标，那么欧洲央行将会采取更多的货币宽松措施来对经济加以扶助和支持，以防其陷入通缩深渊。如果欧元区推出“QE”计划，无疑从短端提振金银价格的走势。

在这样一个错综复杂的经济环境下，金银较难走出明显的大方向性行情。宽幅震荡是今年金银的大概率走势表现。

欧元区若推出尾部“QE”计划，金银中线将继续寻找宽幅震荡上沿。

然而短期，如若俄美经济战场的角力斗争继续扩大，将打压金银的投资热度，使国际游资追寻角力热点。endprint