财务风险分析：湖南天润实业控股股份公司案例

邓亦文　龙阳波

摘要：企业的财务风险是客观存在的，本文以湖南天润实业控股公司为例，通过分析其存在的一些财务风险，明确提出了积极、有效的针对性建议，旨在将公司财务风险的影响降低到最低程度，使其经济利益免遭损失。

关键词：财务风险 案例分析 防控建议

一、湖南天润实业控股公司基本情况

湖南天润实业控股股份有限公司是一家化工企业，主营项目是尿素、碳酸氢铵等产品，公司是在1989年被批准成立的。现在已经达到了年产18万吨合成氨（中间产品）、20万吨尿素、4万吨碳铵、4万吨液氨和2万吨粗醇的生产能力，是湖南省的一家重点化肥生产企业，它的第一大股东是湖南岳阳市财政局。在2004年7月的时候，湖南天润实业控股股份公司（以下简称天润控股公司）获得中国化工500强和化肥100强的称号。该公司主要财务指标如表1、表2、表3。

二、湖南天润实业控股公司财务风险分析

（一）公司治理结构风险分析。现代企业的治理结构应该要由股东大会、董事会、监事会和经理层组成，才能在企业经营过程中充分发挥各个部门和人员的职责作用，建立完善的内部机制，从而有效地降低由于内部管理结构职责不明确给公司带来的风险。而根据笔者的研究发现，天润控股公司治理结构存在严重的漏洞，内部管理机制不健全，董事会完全没有发挥其应有的作用，并且可能存在集权的现象，如果治理结构不完善，就不能形成一个有效循环的监督管理机制。该公司在这方面主要表现在：

1.公司由14名人员组成企业的高管层，其中董秘、总经理和董事长都是由一人担任，表面上权责分明，但是在企业的重大决策上都是由董事长一人说了算，有集权的可能性，这样的公司治理结构存在一定的安全隐患，可能会给企业带来风险。因为董事长一人担任多种要职，而且各个重要的权利部门不能相互制衡和监督，所以很难形成一个完整的权利制衡机制。

2.在2011年因为违规操作股票被给予通报批评的处分。这些违规的管理者为追求个人利益滥用职权而让公司蒙受巨大的损失，影响了公司的形象，加大了企业的财务风险。

3.天润控股公司没有一套完整的财务管理机制，对财务人员缺少系统的管理能力和相关风险意识的培养。企业的财务负责人已经将近70岁，在管理上还是采用传统的管理方式，财会人员的专业能力和对专业知识的掌握不适应现代企业制度的要求。

（二）公司资金结构风险分析。天润控股公司2010年、2011年和2012年的资产负债率分别为97.3%、53.24%和41.95%。2010年负债占权重较大，但2011年和2012年有所好转，且呈现出一种稳定的状态。但是仔细看公司的财务报表就会发现，2011年和2012年所有的负债都是来自流动负债，企业完全没有一点长期负债，这一方面可以说企业的短期偿债能力较好，但是一旦企业短期流通受限，企业将无法以长期偿债能力来辅助，短期偿债能力压力过大，可能会给企业带来严重的财务危机。2010年，企业的资金结构负债占的比重较大，相对而言，股东权益所占的比重就会减少，资金结构很不合理，对企业的发展不利。而2011年和2012年的资金比例分配较2010年而言更为均匀和合理。

（三）公司各项财务指标风险综合分析。天润控股偿债能力主要依靠的是短期偿债能力，虽然完全依靠短期偿债，却表现得比较好，但是这样风险也随之增大。2012年企业的销售利润率、净资产收益率和成本费用率分别是21.11%、5.76%和17.77%，销售利润率不高，企业的获利能力显得较为平常，企业的成本费用率较低，说明企业为了获取利润而付出的代价较高，成本费用控制得不是很好，降低了企业的盈利能力，给企业带来财务风险。2012年企业的净资产收益率为5.76%，企业的净资产盈利能力较弱，企业的负债程度较高，资金周转较为灵活。天润控股公司2012年的应收账款周转率约为8次，说明企业的应收账款周转较为灵活，同时也提高了企业的短期偿债能力，资产的管理能力较好，但是总资产周转率却显得有点平淡。综合各项财务指标说明企业运营状况较危险，总资产周转不灵活，没有长期负债支撑企业的投资和发展，企业管理资产的能力较好，但没有长期负债会让人觉得是不是这个公司没有良好的信誉，所以都不愿意提供长期债务，还是企业财务管理人员没有做好筹资，亦或是企业没有投资发展计划。这些都将成为影响企业发展的不利因素，加重了企业的财务风险。

三、湖南天润实业控股公司防控财务风险的建议

湖南天润实业控股股份公司在公司治理结构以及公司财务管理等方面存在一定的问题，根据以上对天润控股公司财务风险的分析，笔者提出以下几点建议：

（一）公司治理结构应形成一个完整的管理体系。公司董事长应该跟总经理和董秘的身份分开，各个要职应该由公司通过公开招聘的方式选聘，形成一个完整的由股东大会、董事会、经理层和部门管理层构成的内部管理体系（如图1所示），这样才能在企业经营过程中充分发挥各个部门和人员的职责作用，从而有效降低由于内部管理结构职责不明给公司带来的风险。

（二）应加强对企业应收账款风险的控制。天润控股公司要建立起一套全程化的信用管理模式，对每项交易环节都进行有效的控制和管理，尤其是要加强事前和事中控制，实现未雨绸缪的管理控制机制。同时，对应收账款的管理要进行合理的事后控制，以规避因信誉减少而带来的财务风险。

（三）对筹资、投资和经营过程进行严格的财务风险控制。天润控股公司的高速发展必然离不开资金的支持。面对竞争愈来愈激励的市场，不创新、不发展，固步自封，企业必然会走向破产的边缘，天润控股公司应该积极筹措资金发展生产，扩大企业规模，但是要防止资产负债率过高给企业带来较大的财务风险；要积极满足市场的需求，研发新产品；要强化财务管理人员的素质和能力，以减少投资决策失误，降低企业投资风险；在经营过程中要在传统的销售模式上增加新的销售模式，以控制经营活动中产生的财务风险。

（四）应加强财务部门的权责管理。会计的基本职能就是核算和监督，天润控股公司的财务部门应该随时监控企业资金的流动，充分发挥会计的职能和权利，帮助企业做好财务规划。谨记良好的财务控制系统是控制财务风险的重要手段。

（五）强化企业财务管理人员和员工的财务风险意识。企业对财务风险的管理是一项漫长的工作过程，而对财务风险的良好控制，不仅需要单个决策人员的努力，还需要公司全体员工的努力和制度的支持。所以天润控股公司应加强企业文化建设，进一步增强员工的财务风险意识，同时适时根据内外部环境的变化对传统的风险管理模式做出相应的调整，将财务风险意识渗透到每一个员工和生产经营的全过程中，将财务风险管理真正落到实处。而且应该从管理层做起，所谓上行下效，只有上层的人带头强化自身的风险意识，员工才会对财务风险更加重视和了解。J

参考文献：

1.中国财经网：http：//finance.china.com.cn.

2.王化成主编. 财务报表分析[M].北京：北京大学出版社，2007.

作者简介：

邓亦文，男，湖南涉外经济学院商学院会计系教授。主要研究方向：财务会计、税务会计。

龙阳波，男，湖南涉外经济学院商学院会计系学生。

摘要：企业的财务风险是客观存在的，本文以湖南天润实业控股公司为例，通过分析其存在的一些财务风险，明确提出了积极、有效的针对性建议，旨在将公司财务风险的影响降低到最低程度，使其经济利益免遭损失。

关键词：财务风险 案例分析 防控建议

一、湖南天润实业控股公司基本情况

湖南天润实业控股股份有限公司是一家化工企业，主营项目是尿素、碳酸氢铵等产品，公司是在1989年被批准成立的。现在已经达到了年产18万吨合成氨（中间产品）、20万吨尿素、4万吨碳铵、4万吨液氨和2万吨粗醇的生产能力，是湖南省的一家重点化肥生产企业，它的第一大股东是湖南岳阳市财政局。在2004年7月的时候，湖南天润实业控股股份公司（以下简称天润控股公司）获得中国化工500强和化肥100强的称号。该公司主要财务指标如表1、表2、表3。

二、湖南天润实业控股公司财务风险分析

（一）公司治理结构风险分析。现代企业的治理结构应该要由股东大会、董事会、监事会和经理层组成，才能在企业经营过程中充分发挥各个部门和人员的职责作用，建立完善的内部机制，从而有效地降低由于内部管理结构职责不明确给公司带来的风险。而根据笔者的研究发现，天润控股公司治理结构存在严重的漏洞，内部管理机制不健全，董事会完全没有发挥其应有的作用，并且可能存在集权的现象，如果治理结构不完善，就不能形成一个有效循环的监督管理机制。该公司在这方面主要表现在：

1.公司由14名人员组成企业的高管层，其中董秘、总经理和董事长都是由一人担任，表面上权责分明，但是在企业的重大决策上都是由董事长一人说了算，有集权的可能性，这样的公司治理结构存在一定的安全隐患，可能会给企业带来风险。因为董事长一人担任多种要职，而且各个重要的权利部门不能相互制衡和监督，所以很难形成一个完整的权利制衡机制。

2.在2011年因为违规操作股票被给予通报批评的处分。这些违规的管理者为追求个人利益滥用职权而让公司蒙受巨大的损失，影响了公司的形象，加大了企业的财务风险。

3.天润控股公司没有一套完整的财务管理机制，对财务人员缺少系统的管理能力和相关风险意识的培养。企业的财务负责人已经将近70岁，在管理上还是采用传统的管理方式，财会人员的专业能力和对专业知识的掌握不适应现代企业制度的要求。

（二）公司资金结构风险分析。天润控股公司2010年、2011年和2012年的资产负债率分别为97.3%、53.24%和41.95%。2010年负债占权重较大，但2011年和2012年有所好转，且呈现出一种稳定的状态。但是仔细看公司的财务报表就会发现，2011年和2012年所有的负债都是来自流动负债，企业完全没有一点长期负债，这一方面可以说企业的短期偿债能力较好，但是一旦企业短期流通受限，企业将无法以长期偿债能力来辅助，短期偿债能力压力过大，可能会给企业带来严重的财务危机。2010年，企业的资金结构负债占的比重较大，相对而言，股东权益所占的比重就会减少，资金结构很不合理，对企业的发展不利。而2011年和2012年的资金比例分配较2010年而言更为均匀和合理。

（三）公司各项财务指标风险综合分析。天润控股偿债能力主要依靠的是短期偿债能力，虽然完全依靠短期偿债，却表现得比较好，但是这样风险也随之增大。2012年企业的销售利润率、净资产收益率和成本费用率分别是21.11%、5.76%和17.77%，销售利润率不高，企业的获利能力显得较为平常，企业的成本费用率较低，说明企业为了获取利润而付出的代价较高，成本费用控制得不是很好，降低了企业的盈利能力，给企业带来财务风险。2012年企业的净资产收益率为5.76%，企业的净资产盈利能力较弱，企业的负债程度较高，资金周转较为灵活。天润控股公司2012年的应收账款周转率约为8次，说明企业的应收账款周转较为灵活，同时也提高了企业的短期偿债能力，资产的管理能力较好，但是总资产周转率却显得有点平淡。综合各项财务指标说明企业运营状况较危险，总资产周转不灵活，没有长期负债支撑企业的投资和发展，企业管理资产的能力较好，但没有长期负债会让人觉得是不是这个公司没有良好的信誉，所以都不愿意提供长期债务，还是企业财务管理人员没有做好筹资，亦或是企业没有投资发展计划。这些都将成为影响企业发展的不利因素，加重了企业的财务风险。

三、湖南天润实业控股公司防控财务风险的建议

湖南天润实业控股股份公司在公司治理结构以及公司财务管理等方面存在一定的问题，根据以上对天润控股公司财务风险的分析，笔者提出以下几点建议：

（一）公司治理结构应形成一个完整的管理体系。公司董事长应该跟总经理和董秘的身份分开，各个要职应该由公司通过公开招聘的方式选聘，形成一个完整的由股东大会、董事会、经理层和部门管理层构成的内部管理体系（如图1所示），这样才能在企业经营过程中充分发挥各个部门和人员的职责作用，从而有效降低由于内部管理结构职责不明给公司带来的风险。

（二）应加强对企业应收账款风险的控制。天润控股公司要建立起一套全程化的信用管理模式，对每项交易环节都进行有效的控制和管理，尤其是要加强事前和事中控制，实现未雨绸缪的管理控制机制。同时，对应收账款的管理要进行合理的事后控制，以规避因信誉减少而带来的财务风险。

（三）对筹资、投资和经营过程进行严格的财务风险控制。天润控股公司的高速发展必然离不开资金的支持。面对竞争愈来愈激励的市场，不创新、不发展，固步自封，企业必然会走向破产的边缘，天润控股公司应该积极筹措资金发展生产，扩大企业规模，但是要防止资产负债率过高给企业带来较大的财务风险；要积极满足市场的需求，研发新产品；要强化财务管理人员的素质和能力，以减少投资决策失误，降低企业投资风险；在经营过程中要在传统的销售模式上增加新的销售模式，以控制经营活动中产生的财务风险。

（四）应加强财务部门的权责管理。会计的基本职能就是核算和监督，天润控股公司的财务部门应该随时监控企业资金的流动，充分发挥会计的职能和权利，帮助企业做好财务规划。谨记良好的财务控制系统是控制财务风险的重要手段。

（五）强化企业财务管理人员和员工的财务风险意识。企业对财务风险的管理是一项漫长的工作过程，而对财务风险的良好控制，不仅需要单个决策人员的努力，还需要公司全体员工的努力和制度的支持。所以天润控股公司应加强企业文化建设，进一步增强员工的财务风险意识，同时适时根据内外部环境的变化对传统的风险管理模式做出相应的调整，将财务风险意识渗透到每一个员工和生产经营的全过程中，将财务风险管理真正落到实处。而且应该从管理层做起，所谓上行下效，只有上层的人带头强化自身的风险意识，员工才会对财务风险更加重视和了解。J

参考文献：

1.中国财经网：http：//finance.china.com.cn.

2.王化成主编. 财务报表分析[M].北京：北京大学出版社，2007.

作者简介：

邓亦文，男，湖南涉外经济学院商学院会计系教授。主要研究方向：财务会计、税务会计。

龙阳波，男，湖南涉外经济学院商学院会计系学生。

摘要：企业的财务风险是客观存在的，本文以湖南天润实业控股公司为例，通过分析其存在的一些财务风险，明确提出了积极、有效的针对性建议，旨在将公司财务风险的影响降低到最低程度，使其经济利益免遭损失。

关键词：财务风险 案例分析 防控建议

一、湖南天润实业控股公司基本情况

湖南天润实业控股股份有限公司是一家化工企业，主营项目是尿素、碳酸氢铵等产品，公司是在1989年被批准成立的。现在已经达到了年产18万吨合成氨（中间产品）、20万吨尿素、4万吨碳铵、4万吨液氨和2万吨粗醇的生产能力，是湖南省的一家重点化肥生产企业，它的第一大股东是湖南岳阳市财政局。在2004年7月的时候，湖南天润实业控股股份公司（以下简称天润控股公司）获得中国化工500强和化肥100强的称号。该公司主要财务指标如表1、表2、表3。

二、湖南天润实业控股公司财务风险分析

（一）公司治理结构风险分析。现代企业的治理结构应该要由股东大会、董事会、监事会和经理层组成，才能在企业经营过程中充分发挥各个部门和人员的职责作用，建立完善的内部机制，从而有效地降低由于内部管理结构职责不明确给公司带来的风险。而根据笔者的研究发现，天润控股公司治理结构存在严重的漏洞，内部管理机制不健全，董事会完全没有发挥其应有的作用，并且可能存在集权的现象，如果治理结构不完善，就不能形成一个有效循环的监督管理机制。该公司在这方面主要表现在：

1.公司由14名人员组成企业的高管层，其中董秘、总经理和董事长都是由一人担任，表面上权责分明，但是在企业的重大决策上都是由董事长一人说了算，有集权的可能性，这样的公司治理结构存在一定的安全隐患，可能会给企业带来风险。因为董事长一人担任多种要职，而且各个重要的权利部门不能相互制衡和监督，所以很难形成一个完整的权利制衡机制。

2.在2011年因为违规操作股票被给予通报批评的处分。这些违规的管理者为追求个人利益滥用职权而让公司蒙受巨大的损失，影响了公司的形象，加大了企业的财务风险。

3.天润控股公司没有一套完整的财务管理机制，对财务人员缺少系统的管理能力和相关风险意识的培养。企业的财务负责人已经将近70岁，在管理上还是采用传统的管理方式，财会人员的专业能力和对专业知识的掌握不适应现代企业制度的要求。

（二）公司资金结构风险分析。天润控股公司2010年、2011年和2012年的资产负债率分别为97.3%、53.24%和41.95%。2010年负债占权重较大，但2011年和2012年有所好转，且呈现出一种稳定的状态。但是仔细看公司的财务报表就会发现，2011年和2012年所有的负债都是来自流动负债，企业完全没有一点长期负债，这一方面可以说企业的短期偿债能力较好，但是一旦企业短期流通受限，企业将无法以长期偿债能力来辅助，短期偿债能力压力过大，可能会给企业带来严重的财务危机。2010年，企业的资金结构负债占的比重较大，相对而言，股东权益所占的比重就会减少，资金结构很不合理，对企业的发展不利。而2011年和2012年的资金比例分配较2010年而言更为均匀和合理。

（三）公司各项财务指标风险综合分析。天润控股偿债能力主要依靠的是短期偿债能力，虽然完全依靠短期偿债，却表现得比较好，但是这样风险也随之增大。2012年企业的销售利润率、净资产收益率和成本费用率分别是21.11%、5.76%和17.77%，销售利润率不高，企业的获利能力显得较为平常，企业的成本费用率较低，说明企业为了获取利润而付出的代价较高，成本费用控制得不是很好，降低了企业的盈利能力，给企业带来财务风险。2012年企业的净资产收益率为5.76%，企业的净资产盈利能力较弱，企业的负债程度较高，资金周转较为灵活。天润控股公司2012年的应收账款周转率约为8次，说明企业的应收账款周转较为灵活，同时也提高了企业的短期偿债能力，资产的管理能力较好，但是总资产周转率却显得有点平淡。综合各项财务指标说明企业运营状况较危险，总资产周转不灵活，没有长期负债支撑企业的投资和发展，企业管理资产的能力较好，但没有长期负债会让人觉得是不是这个公司没有良好的信誉，所以都不愿意提供长期债务，还是企业财务管理人员没有做好筹资，亦或是企业没有投资发展计划。这些都将成为影响企业发展的不利因素，加重了企业的财务风险。

三、湖南天润实业控股公司防控财务风险的建议

湖南天润实业控股股份公司在公司治理结构以及公司财务管理等方面存在一定的问题，根据以上对天润控股公司财务风险的分析，笔者提出以下几点建议：

（一）公司治理结构应形成一个完整的管理体系。公司董事长应该跟总经理和董秘的身份分开，各个要职应该由公司通过公开招聘的方式选聘，形成一个完整的由股东大会、董事会、经理层和部门管理层构成的内部管理体系（如图1所示），这样才能在企业经营过程中充分发挥各个部门和人员的职责作用，从而有效降低由于内部管理结构职责不明给公司带来的风险。

（二）应加强对企业应收账款风险的控制。天润控股公司要建立起一套全程化的信用管理模式，对每项交易环节都进行有效的控制和管理，尤其是要加强事前和事中控制，实现未雨绸缪的管理控制机制。同时，对应收账款的管理要进行合理的事后控制，以规避因信誉减少而带来的财务风险。

（三）对筹资、投资和经营过程进行严格的财务风险控制。天润控股公司的高速发展必然离不开资金的支持。面对竞争愈来愈激励的市场，不创新、不发展，固步自封，企业必然会走向破产的边缘，天润控股公司应该积极筹措资金发展生产，扩大企业规模，但是要防止资产负债率过高给企业带来较大的财务风险；要积极满足市场的需求，研发新产品；要强化财务管理人员的素质和能力，以减少投资决策失误，降低企业投资风险；在经营过程中要在传统的销售模式上增加新的销售模式，以控制经营活动中产生的财务风险。

（四）应加强财务部门的权责管理。会计的基本职能就是核算和监督，天润控股公司的财务部门应该随时监控企业资金的流动，充分发挥会计的职能和权利，帮助企业做好财务规划。谨记良好的财务控制系统是控制财务风险的重要手段。

（五）强化企业财务管理人员和员工的财务风险意识。企业对财务风险的管理是一项漫长的工作过程，而对财务风险的良好控制，不仅需要单个决策人员的努力，还需要公司全体员工的努力和制度的支持。所以天润控股公司应加强企业文化建设，进一步增强员工的财务风险意识，同时适时根据内外部环境的变化对传统的风险管理模式做出相应的调整，将财务风险意识渗透到每一个员工和生产经营的全过程中，将财务风险管理真正落到实处。而且应该从管理层做起，所谓上行下效，只有上层的人带头强化自身的风险意识，员工才会对财务风险更加重视和了解。J

参考文献：

1.中国财经网：http：//finance.china.com.cn.

2.王化成主编. 财务报表分析[M].北京：北京大学出版社，2007.

作者简介：

邓亦文，男，湖南涉外经济学院商学院会计系教授。主要研究方向：财务会计、税务会计。

龙阳波，男，湖南涉外经济学院商学院会计系学生。