对中国开展原油期货的分析与展望

摘 要：伴随着中国经济持续快速的发展，中国的原油进口量持续增加，但是中国现在尚未开展自己的原油期货市场。中国需不需要开展原油期货、可不可以开展原油期货以及如何开展原油期货是我们现在急需思考的问题。

关键词：原油期货；必要性；可行性；展望

近些年来随着中国经济的快速发展，2012年中国原油进口量已经达到2.7亿吨。根据BP2030年的世界能源展望，中国将在2017年取代美国成为世界最大的石油进口国。但中国在原油定价上并没有相应的话语权，同样的一桶油中国只能面对比国外高昂的进口成本。面对原油期货市场已经缺失多年的中国，急需建立自己的原油期货市场，在争夺定价话语权的同时，降低相应的能源风险。

一、中国开展原油期货的必要性

石油期货市场的主要功能是套期保值、风险规避和远期价格的发现。首先，中国建立原油期货市场可以提高中国在国际市场上的影响力，掌握石油定价方面的话语权。国际贸易的三大消费区域北美、欧洲和亚太市场中，亚太市场相对于北美和欧洲市场缺乏在原油定价上的权威性，而且一定程度上受其影响。中国作为亚太国家乃至国际石油进口大国，只有建立起权威的原油期货市场，才能最终掌握原油定价权。其次，中国建立原油期货市场可以充分利用石油期货的风险规避功能，降低能源风险。石油作为国际性的大宗交易商品，价格很容易受到国际政治、经济等方面的影响。原油期货在一定程度上可以反映这种预期的变化，作为中国原油进口的风向标。

二、中国开展原油期货的可行性

1993年我国陆续建立上海石油交易所、南京石油交易所和北京石油交易所。上海石油交易所、华南商品期货交易、北京石油交易所等也都开展了原油期货合约。其中上海交易所在当时交易量最大，发挥了价格发现等作用。但是由于国内市场的不规范中国原油期货早早被叫停，近些年中国的原油期货一直没有再建立起来。但是现阶段，随着近些年来各方的努力，中国已经具备了开展石油期货的基础条件。

首先，中国开展原油期货的经验以及商品期货的发展为中国开展原油期货打好了基础。虽然中国1993年那次原油期货最后以失败告终，但是相关经验有助于中国今后原油期货更好的开展。而且中国的商品期货近些年来也保持着很好的发展势头，在品类和交易量上均保持着一定的增长。其次，上海燃料油期货的推出，为原油期货的开展铺平了道路。2004年8月25日，燃料油期货合约在上海交易所挂牌上市。其市场表现表明燃料油期货市场已经逐渐显现其价格发现的功能，而且与国际市场表现出了一定的相关性。最后，亚洲定价影响力的缺失，让原油期货的开展有所骐骥。亚太地区缺乏一个能够反映本地区石油市场状况的定价基准，中国可以适当加快上市石油期货，谋取区域性的原油定价中心地位。

三、中国开展原油期货的展望

1.上海以具备开展石油期货的基础条件。2013年8月22日经国务院正式批准设立，上海自贸区于9月29日上午10时正式挂牌开张。上海的各方面条件逐步优化，为开展石油期货打下了良好的基础。上海为原油期货的开展提供了以下几点有利条件：首先是上海的石油市场体系逐渐完善；其次是，上海各类金融市场的快速发展；最后就是上海期货交易所的运作经验和人力资本的长期积累。[2]在以上条件的基础下，随着中国成品油流通体制改革的深化，上海开展石油期货指日可待。

2.中国开展石油期货还存在诸多制约因素。中国开展石油期货受到市场主体的制约。中国原油市场基本上由中石油、中石化和中海油所掌握。基于这个市场情况，能够参与期货市场交易的主体就只有这三大石油公司，这样就很大程度上限制了市场的发展。其次，中国的石油企业利用石油期货规避风险的经验和认识不足， 能否很好的利用原油期货市场去规避企业风险和深化企业对于原油期货的认识将是中国急需解决的问题。

3.基于中国开展石油期货思路的探讨。近些年对于中国开展石油期货的思路的探讨一直在进行之中。首先，业界基本达成共识的包括：建立一个国际平台，强调的是中国的原油期货必须有国内和国际投资者的广泛参与，这样中国的价格才有可能建立起国际影响力；先国内而后境外的推行方式，强调的是中国原油期货要循序渐进的开展，不能盲目推进；净价交易以及保税交割，强调的是促进国内和国际投资者能广泛、平等地参与交易和交割。

其次，争议主要集中于报价货币的选择以及标的原油的选择上。首先在报价货币的选择上，美元报价遵循了原油交易和结算的国际惯例有利于中国将来发展成为一个能被普遍认可的国际性原油基准价格；人民币报价则作为人民币国际化的重要尝试之一。从整体思路上来看人民币、美元双币报价和结算作为美元报价向人民币报价的过渡，在推行了人民币国际化的基础上可以逐渐培育国际市场、促进国际市场的认可。其次在标的原油的选择上，从整体上来看，轻质低硫原油可以与国际大的原油期货市场更好的互动，推动中国原油期货在国际上更好的发展。中质含硫原油为中国进口量最大的原油，在国内胜利油田等也生产此类油。但国际范围内，WTI和布伦特原油期货都以轻质低硫原油作为价格基准，地位已经非常稳固，中国要想在国际原油期货市场上有大的作为，市场空缺的中质含硫原油是一个不错的选择。

四、总结

中国原油市场对外依存度过高，再加上原油期货市场的缺失，原油价格很容易受到国际大宗商品波动的影响。中国必须加快原油期货市场的建立，争取中国在国际原油市场上的定价权。但是反观北美市场的WTI和欧洲市场的布伦特的发展，原油期货的发展并不是一蹴而就的，需要中国不断完善自己的市场机制，逐步建立一个具有国际影响力的原油期货市场。

参考文献：

[1]汪建.关于我国开展石油期货的几点思考[J].世界经济与政治论坛.2004（04）.

[2]梁朝晖.上海发展石油期货的条件和路径探讨[J].现代经济探讨.2007（03）.

作者简介：冯玉南（1991- ），男，宁夏固原人，汉族，中国石油大学（北京）工商管理学院研究生，研究方向：能源经济endprint