行业分析：电子设备、有色金属、海运

电子设备：半导体投资机会来临

投资要点：

1、IC 设计领域潜在投资机会巨大。

2、晶圆制造领域快速追赶，利好全产业链。

封测环节技术壁垒较低，人力成本要求高，有利于国内企业在半导体产业链切入。在过去十多年发展中，封测环节一直占据国内集成电路产业主导，不过主要被海外IDM厂商封测厂占据。现在A股上市的封测企业质地优秀。

IC 设计领域潜在投资机会巨大。过去十年在政策支持和终端市场需求强劲的双重动力推动下实现了持续快速增长， 是半导体产业链上发展最快的一环。目前， 国内已经涌现出华为海思、展讯等具备全球竞争力的 IC设计公司。华为海思最近发布的麒麟Kirin920性能卓越，有望冲击移动应用处理器第一阵营。紫光集团私有化收购展讯和锐迪科实施强强联合，并提出了要打造世界级芯片巨头的宏伟目标。未来将会有一批国内最优秀具备国际竞争力的IC设计公司有望在A股上市，潜在投资机会巨大。

晶圆制造领域快速追赶，利好全产业链。晶圆制造环节具有极高的资本壁垒和技术壁垒， 盈利能力丰厚。过去国内晶圆制造环节发展严重滞后，直接影响国内半导体全产业链发展。未来，国家将会加大对晶圆制造环节的政策和资金支持力度。

投资建议：封测环节重点关注长电科技、华天科技、晶方科技；IC设计环节可持续关注展讯与锐迪科合并后在A股上市；晶圆制造环节关注中芯国际。

有色金属：工业金属价格强势 资源股吸引力回升

投资要点：

1、一周价格综述：黄金小幅下跌，中重稀土价格大幅回落，工业金属表现强势。

2、关注加工转型和碳酸锂企业。

黄金收于1317.1美元/盎司，C0MEX黄金、白银小幅下跌0.2%、0.2%，LME铂价上涨 1.0%。

基本金属价格在美国经济持续超预期的环境下继续走强。LME3月期铜、铝、铅、锌、锡、镍分别上涨 1.9%、1.7%、0.4%、0.9%、1.0%和 1.9%。库存方面，铅、锡库存大幅增加 10.4%、3.8%；其余品种库存基本保持稳定。稀土价格本周分化明显，轻稀土价格保持稳定，重稀土价格大幅度下跌。本周重稀土价格的大幅回调是国储局收储时点低于预期的反应，短期稀土价格仍要看国储局收储的进展程度。小金属方面，LME3 月期钼大幅下跌 10.9%，钴上涨 2.4%，其他品种价格平稳。

下半年有色金属投资的整体环境有所改善，主要原因是在经济结构调整、流动性有所缓和的情况下，新材料类和资源类的股票将有阶段性表现的机会。

新材料类的公司重点推荐赣峰锂业、银邦股份、正海磁材、钢研高钠，资源类的公司重点推荐铅锌龙头中金岭南和锡业股份。

海运：邮轮开启水上消费新篇章

投资要点：

1、一线城市初具发展条件，提升空间较大。

2、寡头市场下的中高端休闲消费。

从国际发展规律来看，邮轮业大致有4个明显特征：1）亲水特性；2）发展的不平衡性；3）重游率较高；4）产品定位以中高端消费为主。

从以上4点来看，我们认为中国的一线城市已经进入了较有潜力的邮轮消费圈城市之列，但由于过去母港设施的稀缺性导致邮轮市场的渗透率即使在这些城市也是非常低的，我们预计在未来5-10年中一线城市的渗透率将有显著提升。

由于资本密集和品牌忠诚度较高，邮轮业是典型的寡头垄断市场。整个行业盈利模式可概括为：船票收入基本可以覆盖营业成本，而旅客在船上的消费成为公司的营业利润。2006年开始的这轮周期中，三大集团的ROE呈现逐年下降的趋势，主要原因是行业处于周期下行区间和欧美两大市场成长性走弱所致。

A股上市的相关标的中，我们首推渤海轮渡——原有客滚业务可提供公司稳定的利润和现金流，而新涉足的邮轮业务将带来可观的增量利润来源；其次是海峡股份——业务模式与渤海轮渡较为类似，西沙航线为最大看点，只待西沙地区旅游资源的所有权得到明确，公司的邮轮航线经营权将逐步在股价中得到体现；最后是世纪游轮——立足长江，内河游船寡头。

环保：下半年关注污水处理

投资要点：

1、我国处于环保发展初期阶段，政策为主导，行业仍具可观空间。

2、农村治水带来污水处理新利润点，危废处理市场空间巨大。

中国环保产业目前处于初期阶段，由于近三十年经济高速发展我国环境问题已经到了非治不可的地步。“十二五”期间，我国对环保产业投资明显增加，2012年我国环境治理总投资达到8253亿元，占GDP比重为1.6%，我国环保产业投入目前以城市环境基础设施建设投入为主，资本要素投入为主，其他要素投入相对淡化。与发达国家相比，我国环保投资仍显不足，主要发达国家成熟期环保投入均占GDP2.5%以上，发展初期这一比例更高。环保投资需求远大于环保投入，同时，为了达到我国“十二五”期间制定的各项排放标准，环保投资需求非常巨大。

2012年，全国村镇生活污水产生量159亿吨，四分之三由村庄排放，而村庄实际污水处理率仅7%，90%以上的村庄没有排水渠道和污水处理系统，因此，农村污水治理是未来非常广阔的一个市场。在政策法规驱动下，中国危废处理业将呈现两种趋势：首先是体系完善带来的增量；其次是体系完善带来的处置企业竞争主体的减少。我国危废处理一直处于启蒙阶段，未来发展空间巨大。

公司推荐：津膜科技、先河环保、维尔利、桑德环境、碧水源。