2015年3月国内外大宗饲料原料市场分析

国家粮油信息中心

一、玉米市场

（一）主产区售粮进度快于上年，临储收购超过去年全年 国家粮油信息中心监测，截至2015年4月初，黑龙江农户销售进度为91%，高于上年同期的89%；吉林农户销售进度为85%，略低于上年同期的88%；辽宁农户售粮进度为92%，与上年同期持平；内蒙古农户售粮进度为89%，与上年同期持平。东北地区临储收购量巨大，截至3月底预计东北三省一区临储收购总量已高于上年度全年收购量。东北地区农户玉米余粮在500万t左右；贸易商有一定存粮；饲料企业存粮预计普遍达到2个月左右，明显高于往年同期；深加工企业库存水平也在1个月左右，超过上年同期。

截至4月初，河南农户销售进度为76%，高于上年同期的63%；山东农户销售进度为79%，高于上年同期的68%；河北农户售粮进度为77%，高于上年同期的66%。根据贸易商反映，目前山东、河北以及河南本地粮源仍较多，河南、河北粮源跨省流向山东较多。市场预计当地收购量较大的时间能维持到4月中下旬。

（二）4—5月份市场供应最为紧张，预计玉米价格加快上涨 4月份，东北地区临储收购将陆续结束，天量收购导致东北地区超过70%的粮源集中至国家手中，市场粮源缺乏将导致4—5月份供应阶段性紧张。华北地区农户余粮也会快速下降，收购高峰将在4月中下旬结束。多数用粮企业在接新前仍有一定缺口。市场主体普遍持看涨心理，市场预计4月份中下旬玉米价格将继续上涨。5月份之后，玉米市场购销将由市场粮源供应转向政策性玉米粮源供应，玉米价格也将由临储玉米出库成本决定。

3月份，东北地区玉米价格坚挺上涨。监测显示，截至4月初，黑龙江肇东地区深加工企业14%水分三等玉米挂牌收购价2100元/t，较3月初上涨50元/t；齐齐哈尔地区挂牌价2190元/t，较3月初上涨90元/t。吉林长春地区玉米挂牌价2200元/t，较3月初上涨70元/t；松原地区玉米挂牌价 2240元/t，较 3月初上涨 90元/t；四平地区挂牌价2340元/t，较3月初上涨120元/t。辽宁沈阳地区挂牌价2350元/t，较3月初上涨90元/t。

3月份，华北黄淮地区加工企业积极增加库存，玉米价格先涨后稳。截至4月初，山东滨州地区深加工企业玉米到厂价格为2370～2430元/t，较3月初上涨100～140元/t；潍坊地区玉米到厂价格为2370～2380元/t，较2月初上涨120元/t；诸城地区玉米到厂价为2370元/t，较3月初上涨90元/t。石家庄地区深加工企业玉米到厂价格为2280元/t，较3月初上涨90元/t；秦皇岛地区玉米到厂价2350元/t，较3月初上涨130元/t。

3月份，港口玉米贸易量有所下降，产区玉米价格坚挺上涨带动南北港口玉米价格大幅上涨。4月初北方港口贸易企业收购14%水分玉米平仓价2420～2460元/t，较3月初上涨90～100元/t。广东港口东北优质玉米成交价2530～2540元/t，较3月初上涨90元/t。

（三）玉米淀粉行业盈利良好，玉米酒精行业亏损严重 春节期间企业开工率下降，玉米淀粉生产企业库存偏低；春节后临储天量收购，导致玉米原料价格大幅上涨，淀粉加工企业集体挺价，玉米淀粉报价普遍大幅上涨。据市场统计，3月份东北淀粉企业开工率40%左右，华北地区开工率在60%左右。3月份，国内玉米淀粉报价普遍上涨300～400元/t。目前，长春地区淀粉出厂价3120元/t，较3月初上涨270元/t；石家庄地区淀粉出厂价3200元/t，较3月初上涨 350元/t。

目前，东北地区加工企业玉米挂牌价多数较上年同期高100～180元/t，华北地区玉米较上年同期高150～180元/t，而淀粉价格较上年同期高500元/t左右。理论上，东北地区生产每吨淀粉盈利210元左右，较3月初增加230元左右，而上年同期则亏损470元左右。

春节假期结束后，部分停产企业恢复开工生产，开工率上升导致供应量同步增加，由于节前多数企业保有库存偏高，酒精市场供应量过大；节后迎来白酒消费淡季，化工产品行情较差，酒精用量明显减少，3月上中旬国内酒精维持持续弱势局面。受国储玉米收购进度加快以及农户惜售影响，玉米原料价格快速上涨，酒精企业生产成本增加，以及春季糖酒会议临近的情况下，部分酒精企业提高酒精报价，3月下旬酒精出厂价格呈现上涨趋势。在东北地区部分酒精企业计划停产、挺价销售的情况下，国内酒精市场购销气氛略有好转，下游企业补库采购量有所增加。目前国内酒精行业整体开工率仅在30%左右。

3月份，国内玉米酒精报价普遍上涨200～300元/t。东北地区加工企业玉米挂牌价较上年同期高100～180元/t，华北地区玉米较上年同期高150～180元/t，而酒精价格与上年同期基本持平。理论上，东北地区生产每吨酒精亏损510元左右，较3月初减少220元左右。

（四）受原油及美元价格走势影响，CBOT玉米价格震荡调整 3月中上旬，受原油价格暴跌，美元价格持续上涨影响，以美元计价的玉米等商品期货价格持续走低。由于美国玉米出口面临乌克兰、阿根廷等巨大的竞争压力，而且国内乙醇加工利润缩窄。3月下旬，美元指数止涨回调，CBOT玉米价格连续上涨；3月底，美国农业部发布季度库存报告，美国玉米库存较上年同期大幅增加，玉米价格大幅回落。截至3月31日收盘，玉米期货5月合约收376.25美分/蒲式耳，较2月27日上涨17.00美分/蒲式耳。3月31日，美国农业部发布库存报告显示，截至2015年3月1日，美国玉米库存总计为77.4亿蒲式耳 （约1.9660亿t），较2014年 3月1日高出11%。其中农场库存为43.8亿蒲式耳，较上年高出13%。农场外的库存为33.6亿蒲式耳，较上年高出7%。2014年12月至2015年2月份期间的消耗量预计为34.7亿蒲式耳，去年同期为34.4亿蒲式耳。

从资金方面来看，投机基金在农产品市场大举抛售，3月份是20个月来基金做空力度最大的一次。基金持仓部位从净多单变成了净空单，也预示农产品期价有可能在基金回补空头部位的支持下走出一波反弹行情。美国商品期货交易委员会的统计，截至2015年3月17日的一周，投机基金在农产品期货和期权市场完成多翻空，持有净空单102126手，而前一周是持有净多单49700手，这意味着过去一周基金净抛空数量高达151826手。目前基金在芝加哥期货交易所大豆、玉米及小麦均为净空单，这也是2006年以来的首次。

基金净空单同样可能引发空头回补，基金大举抛售的几率可能有限。美国农业部在最新发布的2015年种植意向报告中下调2015年美国玉米播种面积预计至8920万英亩，比去年减少2%，市场预计实际播种面积可能高于农业部预期。如果预测成为现实，将是玉米播种面积连续第3年下滑，创下2010年以来的最低面积，这可能将给投资者一个将空单平仓的机会。

二、小麦市场

（一）制粉企业小麦需求稳定，饲料企业小麦需求处于谷底 3月份，在学校开学、农民工返城等因素的作用下，面粉市场的渠道库存有增加的需求。市场反映，面粉经销商采购比较积极，面粉厂的面粉销售量较大。国家粮油信息中心监测，3月底面粉加工企业整体开工率为49%，较2月底高3个百分点，较上年同期低2个百分点。整体上看，小麦的制粉需求比较稳定。另一方面，面粉厂普遍以偏低库存度过春节，在节后面粉厂开工率尚可的情况下，小麦补库的需求强烈，采购积极，但由于供应量不大，小麦库存仍在减少。3月底面粉加工企业的整体小麦库存指数为45，2月底为47.5，上年同期为55。

3月份小麦饲用需求继续处于谷底。华北地区饲料企业以采购玉米为主，多数企业没有采购小麦。小麦饲用量大幅减少，主要是因为小麦的替代成本优势不存在。3月份新玉米价格上涨，但仍然较低，华北黄淮地区新产玉米进厂价为2200～2350元/t，而小麦价格为 2550～2600元/t，玉米小麦的负价差较大，小麦没有价格优势。不过华北地区有少量轮换小麦，价格较低，销售给饲料企业。广东地区玉米小麦价差较小，不过广东地区的进口高粱和大麦数量较大，饲料企业采购小麦数量较少。

（二）3月份临储成交量较2月份增加，农户出售量有所增加 3月份，托市小麦共交易5次，总成交量为142万t，平均每周成交28万t，而2月份的托市小麦成交总量为51万t，平均每周成交25万t。其中，3月份，江苏托市小麦成交量为77万t，平均每周成交15万t。河南省3月份托市小麦成交量为3万t。安徽省3月份托市小麦成交量为44万t，以2014年产托市小麦为主。湖北省3月份托市小麦成交量为17万t，以2014年产托市小麦为主。

3月份，农户售粮量有所增加，但总量仍较少，面粉加工企业反映，3月份的散粮收购量较2月份有所增加，主要是因为一些农户在节后出售部分余粮，但仍难以成为面粉厂的主要粮源。国家粮油信息中心监测，3月底主产区农户售粮进度为77%，较2月底提高1个百分点。今年农户售粮进度与上年基本持平。

（三）3月份小麦价格小幅上涨，预计4月价格小幅波动 3月份，主产区小麦价格小幅上涨。3月底，河北石家庄地区大型制粉企业二等小麦进厂价2620元/t；山东济南地区进厂价2590元/t；河南郑州地区进厂价2580元/t；安徽宿州地区进厂价2560元/t；江苏徐州地区进厂价2570元/t，较2月底上涨10～20元/t。

2015年4月份，小麦市场供应可能仍将偏紧，贸易商存粮偏少因此减少售粮，农户售粮量也将较少，市场粮源可能将有所减少，不过有利的方面是江苏、安徽、湖北三省已经投放了2014年产托市小麦，小麦市场粮源将得到一定补充，中央储备和地方储备小麦也将继续出库。4月份小麦市场需求有所下降，面粉消费进入淡季，开工率将降至淡季水平，小麦需求量减少。整体上看，4月份的小麦市场供求将基本平衡或略偏紧，托市小麦存量较少的地区以及中央储备和地方储备轮换小麦时间较晚的地区，4月份小麦价格将受到较强支撑，而托市小麦存量较大以及轮换时间较早的地区，小麦价格将可能稳中偏弱。

（四）3月份国际小麦价格小幅震荡 3月份，国际小麦价格小幅震荡。3月份，美国农业部预计2014/15年度全球小麦产量为7.25亿t，较上月预测值下调27万t，较上年度增加866万t。预计2014/15年度全球小麦消费量为7.15亿t，较上月预测值减少12万t。其中全球小麦饲用量预计为1.40亿t，较上月预测值增加38万t。预计2014/15年度全球小麦期末库存为1.98亿t，较上月预测值减少14万t。2014/15年度全球小麦库存消费比预计为27.7%，与上月基本持平。全球小麦市场仍然供大于求，利空小麦价格。不过美国小麦产区天气条件不理想，在一定程度上支撑了小麦价格。同时，3月份美国小麦期货价格受到了美元汇率大幅波动的影响，美元指数一度上涨至100点以上，之后开始大幅震荡，持续影响小麦市场。3月31日，CBOT软红冬小麦5月合约报收于511.75美分/蒲式耳，较2月底微幅走低1.25美分。

三、油脂油料市场

（一）3月份我国大豆进口量增价降，食用植物油进口量价齐升 海关初步统计数据显示，3月份我国大豆进口量449万t，较2月份的426万t增加23万t，但仍低于去年同期的462万t；3月份进口大豆平均到港价格449.6美元/t，折合到港完税成本在3320元/t左右，较2月份的466.7美元/t降低17.1美元/t，连续第10个月下降。一季度我国累计进口大豆1563万t，较去年同期的1534万t增加29万t。2014/15年度的前6个月（去年10月到今年3月）我国累计进口大豆3429万 t，较上年度同期的3296万t增加133万t和4.0%。国家粮油信息中心本月预计，2014/15年度我国大豆进口量为7400万t，较上年度的7036万t增加364万t和5.2%。

3月份我国进口食用植物油 （不含棕榈油硬脂）36万 t，较 2月份的 23万 t增加 13万 t，但仍低于去年同期的55万t；3月份进口食用植物油平均到港价格为854.9美元/t，较2月份的838.6美元/t提高16.3美元/t，连续3个月提高，主要原因是低价棕榈油进口量较少。一季度我国累计进口食用植物油105万t，较去年同期的195万t大幅减少90万t和46.1%。2014/15年度的前6个月（去年10月到今年3月）我国累计进口食用植物油240万t，较上年度同期的407万t大幅减少167万t和41.0%。

（二）3月份国内外油脂油料价格震荡回落3月份国际市场油脂油料价格呈现震荡回落的走势。南美大豆丰收已成定局，巴西大豆上市销售和出口装运进度快速提高，是国际市场大豆价格下跌的主要原因。监测显示，3月份巴西大豆出口559万 t，较 2月份的 87万 t大幅增加 472万 t。5月合约美盘大豆期价由2月27日的1030.5美分/蒲式耳下跌至3月31日的972.75美分/蒲式耳，全月下跌幅度达到5.6%。3月份国际市场原油价格低位震荡，全球植物油供应增加，植物油价格震荡下跌。5月合约美盘豆油期价由2月27日的32.97美分/磅下跌至3月31日的30.48美分/磅，全月下跌幅度达到7.5%。5月合约马来西亚棕榈油期价由2月27日的2309林吉特/t下跌至3月31日的2168林吉特/t，全月下跌幅度达到6.1%。

四、4月份粮油市场展望

（一）玉米市场 4月份预计，2014/15年度国内玉米消费总量为18700万t，与上月持平，较上年度增加502万t，增幅2.8%。影响国内玉米消费的主要因素有饲料养殖存栏水平，高粱、大麦和DDGS进口数量，加工行业开工率以及国家提高玉米消化能力的相关政策。玉米结余量仍然处于高位。4月份预计，2014/15年度国内玉米结余量为3247万t。从2012年开始国内玉米市场已经由供不应求转变为供过于求，当前国内玉米市场面临较大的供应压力，本年度国家临时存储玉米存量将继续处于较高水平。预计到4月底，东北三省一区临时存储玉米收购数量会超过总产量的70%，市场粮源向临储收购高度集中。

（二）小麦市场 4月份，小麦价格将小幅波动。面粉加工企业的小麦需求量将逐渐下降，因为4月份面粉消费将逐渐进入淡季，面粉经销商的备货量将下降，因此面粉厂开工率将逐渐下降，小麦需求将较3月份有所减少。小麦饲用量将继续处于谷底，对小麦价格没有支撑作用。不过市场应密切关注玉米小麦比价关系的变化，如果玉米价格在4月份大幅上涨，那么一些地区的小麦饲用成本优势将凸显。预计4月份托市小麦成交量将稳中有增。因为农户和贸易商出售的小麦难以满足面粉厂的需求，中央储备和地方储备轮出的小麦难以完全满足面粉厂的需求，因此4月份面粉厂可能不得不增加托市小麦采购。

（三）4月份大豆和食用植物油进口量增加根据进口大豆装运船期和到港预报统计，4月份我国进口大豆到港量将增加至550万t左右，但仍低于去年同期的650万t。预计5月份进口大豆到港量将会继续增加，并会超过去年同期的597万t的进口量，主要原因是3月份以来我国装运巴西大豆数量快速增加。监测显示，3月份巴西大豆出口量559万t，较2月份大幅增加472万t，4月份巴西大豆出口量将超过800万t，其中75%～80%的大豆都出口至中国。当前预计二季度我国大豆到港量将达到1800万t左右，略低于去年同期的1886万t。

预计4月份国内外油脂油料价格维持震荡运行。3月份国际市场油脂油料价格呈现震荡回落的走势，进入4月份后，尽管原油价格出现大幅上涨，但油脂油料价格受供应充裕和需求不足的影响，价格上涨压力依然较大，预计全月维持低位震荡运行的可能性较大。一方面，南美大豆丰收已成定局，大豆收割进程不断加快，大豆上市销售量和出口装运量快速增加，短期内全球大豆供应过剩，继续制约国际市场大豆价格的上涨。另一方面，美国大豆意向播种面积低于市场预期，大豆播种即将展开，市场对播种面积和天气的炒作，将对大豆价格形成一定支撑。3月份马来西亚棕榈油产量和库存量提高，预计4月份棕榈油产量将继续增加，加上印尼征收棕榈油出口关税，将抑制棕榈油出口需求增加，进而对棕榈油价格形成打压。