宁夏上市公司财务绩效实证分析

□张晓亮

（宁夏工商职业技术学院宁夏银川750021）

宁夏上市公司财务绩效实证分析

□张晓亮

（宁夏工商职业技术学院宁夏银川750021）

文章对宁夏10家上市公司2010-2014年财务绩效运用因子分析法进行实证分析，共提取分别反映公司营运能力、盈利能力、偿债能力和发展能力的四个公因子，研究发现：新华百货和东方钽业的绩效得分较为稳定，财务绩效优良；新日恒力、东方钽业营运能力优于其他公司；新华百货、银星能源、商赢环球未来发展潜力较大；宁夏建材、英力特、青龙管业、银星能源债务偿还能力逐年增强；英力特、东方钽业、银星能源公司盈利能力较好。

宁夏；上市公司；财务绩效；因子分析

本文DOI编码：10.16675/j.cnki.cn14-1065/f.2015.06.045

上市公司能够综合反映实体经济与虚拟经济发展水平和发展能力，通过这两个层面在提高自身和社会发展能力的同时，以其自主创造性、内生积累性、市场竞争力和社会影响度，逐步成为带动经济发展最富活力的微观主体，通过资本市场对现代经济发展产生重要影响力。从1964年6月银广夏作为宁夏第一家上市公司在证交所挂牌上市到目前，宁夏共有12家A股上市公司，现大多成为行业内龙头企业，带动宁夏地区区域经济发展。本文试图通过对宁夏上市公司近5年财务绩效进行实证分析，一是希望直观反映公司财务运行状况，使企业股东正确地评价经营者的经营绩效，制定有效的激励措施，避免经营者的短期趋利行为；二是以期帮助企业发现生产经营中存在的问题，引导企业管理者进行科学管理；三是为债权人、中小投资者、政府及其它利益相关者提供宁夏上市公司相关绩效信息，为其做出正确的信贷、投资等决策提供意见和建议。

1　指标选取及研究方法

1.1指标选取

本文研究对象为宁夏10家A股上市公司（剔除*ST广夏、*ST美利），包括宝塔实业000595、英力特000635、银星能源000862、东方钽业000962、中银绒业000982、青龙管业002457、商赢环球600146、新日恒力600165、宁夏建材600449、新华百货600785。对某一个公司进行财务评价，可通过优选财务指标并进行相关的软件处理，从而达到量化分析的目的。一般公司财务绩效评价可通过四大方面指标来反映：一是盈利能力指标-一定时期内企业受益数额的多少及其水平的高低；二是偿还能力指标-企业用自有资产偿还债务能力的指标；三是成长能力指标-企业未来发展趋势及发展速度的指标；四是营运能力指标-企业经营运行、赚取利润能力的指标。本文选取12个二级指标作为本文研究的主体指标，其中：每股收益、总资产报酬率、净利润率反映盈利能力指标；存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率反映营运能力指标；资产负债率和流动比率反映偿债能力指标；主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产增长率、总资产增长率反映发展能力指标。研究时间段为10家上市公司2010—214年5年的年度数据，数据来源为海通大智慧和网易财经。

1.2研究方法

由于本文涉及的指标数目较多，且需排除各指标之间的高度相关性，简单的多元回归等分析方法不适用。国内外学者大多对此类数据进行实证分析均采用因子分析法，该方法可以从数目较多且关联度较高的指标中提取公共因子，从而避免各指标关联性对结果的影响，同时提取的公共因子能够涵盖原始数据90%以上的信息量，减少变量的数目，保证了结果的准确性。因此，本文通过因子分析法对宁夏上市公司绩效评价进行实证分析。采用的统计软件为SPSS17.0。

2　宁夏上市公司财务绩效实证分析

2.1数据处理

由于所选取指标单位不统一，且各指标数据差异较大，在分析前对其进行无量纲化即标准化处理。

通常主成分的绩效含义由其表达式中系数的绝对值较大者的指标所确定，一般由贡献率大于0.5的指标解释。因此，本文公因子1主要由每股收益、存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率来解释，反映公司营运能力，公因子2主要由净利润率、主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产增长率、总资产增长率来解释，反映公司未来发展能力，公因子3主要由公司资产负债率和流动比率解释，反映公司偿债能力，公因子4主要由总资产报酬率来解释，反映公司盈利能力。

2.22014年因子得分及综合绩效评价得分

2014年宁夏上市公司财务综合排名前三位的分别是英力特、新华百货和宁夏建材。其中反映营运能力的公因子1排名前三位分别为新华百货、英力特、宁夏建材；反映发展能力的公因子2排名前三位为银星能源、新华百货、宝塔实业；反映偿债能力的公因子3排名前三位为英力特、青龙管业、商赢环球；反映盈利能力的公因子4排名前三位为英力特、东方钽业、银星能源。从单个公司来看，宝塔实业排名第5位，偿债能力是影响其排名的主要因素，需要进一步提升；英力特虽然整体绩效排名较好，但是发展能力欠佳，排名靠后；银星能源营运能力较弱，排名末位，要想提高综合竞争力需考虑从营运能力指标提高方面着手；东方钽业仅盈利能力排名靠前，营运能力、发展能力及偿债能力指标有待于加强；新华百货整体排名靠前，但是其还可以从盈利能力和偿债能力方面考虑取得进一步提升空间。

2.32010—2014年上市公司财务绩效变化分析

中银绒业、青龙管业和宝塔实业绩效得分波动较大，主要表现在2011和2012年与其他年份差异过大，究其原因主要在于外部经济环境的变化带来的影响，当年全球性金融危机带来的冲击不容小觑，我国各地经济政策也以保持经济平稳较快发展和物价总水平基本稳定，因此，出口较大的企业受此影响较大。

其中：新日恒力、东方钽业得分较为稳定，反映出有较好的营运能力；宁夏建材、银星能源、商赢环球、新华百货因子得分波动较大，营运能力不稳定是影响其财务绩效的主要因素。其中：新华百货、银星能源、商赢环球虽然得分波动较大，但是呈上升趋势，反应公司未来发展潜力较大；新日恒力、东方钽业、宁夏建材因子得分呈下降趋势，其可从反应公司发展能力指标方面着手提高公司绩效。在偿债能力方面，宁夏建材、英力特、青龙管业、银星能源因子得分逐年提高，反映出企业债务偿还能力逐年增强；新华百货、新日恒力、东方钽业因子得分逐年下降，伴随公司发展其债务所占比重较大，导致公司偿债率下降，该类公司在发展的同时应进一步关注公司负债情况；其中：英力特、东方钽业、银星能源因子得分逐年上升，公司盈利能力不断增强；宁夏建材、新日恒力、青龙管业、新华百货、宝塔实业因子得分在平均线上下徘徊，未来公司在盈利能力提升方面仍有较大空间；中银绒业、商赢环球得分波动较大且逐年下降，是影响公司财务绩效得分偏低的主要因素，公司可考虑从此方面入手提升公司绩效，进而提高核心竞争力。

[1]刘玲芳，唐棠.基于因子分析法的钢铁业上市公司财务评价[J].财会通讯,2011（27）.

[2]林彰.电网企业绩效评价体系研究-平衡计分卡在电网企业的应用[J].会计之友,2011(4).

1004-7026（2015）06-0075-02中国图书分类号：F275

A

本文为宁夏工商职业技术学院院级科学技术研究项目《宁夏上市公司财务绩效实证分析》部分研究成果。

张晓亮，男，1984年3月生，现就职于宁夏工商职业技术学院会计系。