EVA在我国企业业绩评价中的应用研究

谢融辉　董海兵

摘要：本文通过将我国企业会计准则和上市公司实际情况相结合，以宇通客车公司为例，利用其2011-2013年的年报数据分别对传统的业绩评价指标和EVA业绩评价指标进行企业的业绩评价。

关键词：宇通客车；EVA；业绩评价

EVA作为一种衡量企业绩效的新方法，因其对股权资本进行了确认和计量，并对会计信息进行多项调整，相比传统财务指标，能更加真实的考量企业的内在价值与经营业绩，已经在国外广泛应用。国内，从2001年引入EVA到国资委近年来逐步推进试行EVA考核，并决定在2010年开始对央企全面进行EVA考核，随着EVA的不断普及，越来越多的企业也选择用EVA进行考核。

EVA=税后净营业利润-投入资本*资本成本

税后净营业利润：税后净营业利润为销售收入扣除全部经营成本（利息支出除外）和费用后的净值，是公司根据收付实现制扣减所得税之后的营业利润，可用于反映公司资产的盈利状况。税后经营业利润是在不考虑公司当前资本结构的情况下，其所有资本的税后投资收益。税后经营业利润的调整主要包括营业外收支、公允价值变动、资产减值准备等。

税后净营业利润=净利润+含少数股东损益）+财务费用+营业外支出-营业外收入-补贴收入+各种减值准备当期增加额-公允价值变动损益-非营业投资的投资收益）×（1-所得税税率）+递延所得税负债余额增加额

资本总额：资本总额是为获取当期收益而投入的所有资金，不仅包括了债务资本，还包括权益资本。债务资本包括债权人所提供的短期和长期贷款。而权益资本包括普通股和少数股东权益。

调整后的资本=股东权益合计+非流动负债+短期借款+一年内到期的长期负债+递延所得税负债贷方余额（递延所得税资产则为负值）+各种资产减值准备金余额（不包括在建工程减值准备）+累计税后营业外支出-累计税后营业外收入-在建工程净额

资本成本率：资本成本分为债务资本成本和权益资本成本。债务资本成本的计算可以采用公司获得资金所需支付的利率或中国人民银行3-5年期银行贷款基准利率。资本资产定价模型通常用来计算权益资本成本，权益资本成本率=无风险报酬率+β*市场风险溢价。

无风险报酬率选取选用发行量大，交易活跃，安全性、流动性更强的三个月期的央行票据的到期收益率。我们采用1993到2013年的剔除股市异常年份后的年均收益率，进行算术平均得到我国市场组合平均收益率，结合央行三月期票据到期收益率计算得出我国市场风险溢价。传统贝塔系数的我们采用可比公司法确定β系数。

案例分析：

一、传统绩效评价下宇通客车经营状况

（一）财务效益状况分析

由表1可知，宇通客车的销售毛利率呈相对稳定的趋势，说明公司近来对成本的控制能力相对较好。宇通通过自制零部件降低成本，并且其以大中型客车销售为主，由于大中型客车的毛利率会高于轻型客车，因此宇通整体毛利水平较高。但其他各项指标均有所下降，表明企业产品的盈利能力、销售成本与收入水平和资产的运用效率还存在着一定的问题。

（二）流动性状况分析

由表1可以得到，宇通的流动速动比例都较高，这说明宇通客车的短期偿债能力比较稳定，短期债务的偿还不成问题。存货的周转速度较高，这与宇通客车的销售收入的增长是有直接关系的。企业的销售环节做的较好，使得存货较少。但是其应收账款周转天数逐年下降，企业应收账款的回收效率并不是非常好。

（三）安全性状况分析

从表2数据分析可以得出，企业的长期偿债能力相对比较稳定的。宇通在负债管理上较保守，但这也保证了其具有良好的长期偿债能力。公司现金流量债务比再百分之三十左右，这说明宇通客车经营活动产生的现金流量净额不足以支付到期债务，必须通过投资活动和筹资活动来保障偿债能力。

（四）发展能力状况

由表2可知，宇通公司近年来的销售收入的增长逐年下滑。主要原因是大中型客车市场整体增速下滑。宇通客车成长性总体来说较弱。

二、基于EVA的绩效评价方法在宇通客车的应用

对宇通客车采用EVA进行绩效评价发现，2013年的经济增加值远高于2012年。

通过对传统绩效评价下宇通客车经营状况与基于EVA 评价指标方法分析宇通客车经营状况的对比，可以看出EVA 评价指标方法具有以下优势：其一，相对于传统的指标，经济增加值更加全面客观地评价企业的经济利润，考虑了债务成本与股权成本，能够相对准确地反映股东财富，使得衡量企业经营业绩更加严谨与科学。其二，在对经济增加值指标的计算过程中，对传统的会计收入和成本等项目进行了调整，剔除了一些不相关变量从而消除会计核算过程中的差异，使会计信息更加真实可靠。

三、结语

采用经济增加值进行绩效评价，关键在于经济增加值的计算，计算中要调整财务报表中的一些数据，但这些调整并不是越多越好，实质重于形式最关键，同时，根据我国会计准则的不断修订，仅对有必要的项目进行调整。由于EVA能够很好的反应企业为股东创造的价值、保障股东的权益，使得其得到企业的认可和大力推广。当然，将EVA与传统的会计指标结合起来，能够更好地反映企业的业绩情况。（作者单位：广东外语外贸大学会计学院）

参考文献：

[1]郭花刚.基于EVA的河南上市公司的业绩评价-与传统业绩指标的比较[J].商业经济.2014.

[2]田宁.宇通客车股份有限公司财务分析与评价[J].财经界.2013.

[3]邵希娟.噪声交易者风险对利用市场信息估测经营贝塔的影响[J].财会月刊.2013.