我国企业海外融资的现状与方式

田 甜

（明德国际（香港）经贸有限公司，重庆 400020）

随着经济全球化趋势的展开，企业的跨国发展情况变得越来越频繁。在跨国经营的过程之中，首要问题是资金的筹集。在外国筹集资金显然相比于在本国筹集资金更加困难，因此就需要对海外融资的具体手段与原则有所了解，融资工作才能有效的得到运行。这个过程中需要相关规划人员不仅具备优秀的金融知识，也需要对境外资本市场情况了如指掌。

一、目前主要采用的海外融资形式

（一）直接上市融资方式

这种融资方式也就是直接在外国进行公开募股的行为，对于中国大部分的企业来说，都不具备采用这种融资方式的实力。然而也已经有很多有实力的大型公司通过在国外上市的方式进行了资金的筹集。根据我国企业海外上市白皮书的相关内容，2014年我国企业2014年共有83家中国企业在海外资本市场完成IPO，合计融资约1199.56亿元。

如图为我国企业海外上市的数量与具体的融资数额

图1 我国企业海外融资统计

我国企业的海外投资IPO数量波动较大，但是一直保持在较高水平，显示出我国企业对海外上市的情况保持着浓厚的兴趣。

另一方面也可以看出，融资的数额与融资企业的数目并没有直接的联系，在图中可以明显的观测到这一点，这实际上说明融资的企业之间财力和具体业务情况相差较大，也说明任何行业只要实力足够就可以参与到海外上市中。

（二）间接上市融资方式

间接上市的概念是企业在境外购进一个“壳公司”，之后再以此为依托来在外国的证券市场来进行筹资。目前来说，我国的间接上市融资方法无论是程序还是市场都已经较为成熟，我国大部分的企业的海外融资都是通过这种方式来进行。已经有大量的中国企业已经选择了这种方式来进行海外融资。

以著名的企业海外购壳上市案例爱生药业为例，我国的天威制药厂与美国的威尔克企业合资建立了中外合资企业沈阳天威威尔克制药有限公司；通过购进美国“wick”公司达到了在海外进行融资的目的。

中国企业境外间接上市应当按照以下的程序进行：

取得壳公司的方法主要分为两种，一方面企业可以在那些离岸金融中心，如著名的英属维尔京群岛或者其他的避税地区进行壳公司的注册。另一方面企业也可以直接的进行壳公司的并购。

在成功购入壳公司之后就应当进行资产的转移，也就是企业将自身的资产向壳公司进行转移，使其变为壳公司的资产。然后将壳公司的资产变为证券，在海外的证券市场开始融资活动。

最后，可以通过举债或者投资的形式再将得到的资金投入用于国内的企业，这样企业就完成了海外融资的过程

（三）外商直接投资融资方式

相比于其他的融资方式，这种融资方式较为容易理解。改革开放至今，每年都有诸多的外国投资者来到中国寻找适合投资的企业。无论是以本土发展为中心的企业，还是积极开拓海外业务的企业，都可能接收到外来的投资。作为企业也可以采取积极的手段从国外市场之中争取到投资，无论是投资方还是企业也都可以从中获得利益。我国企业对于这一套获得融资的方法已经非常熟悉，因此也可以熟练的对其加以应用。

其他的海外融资形式还有海外投资基金融资、项目融资、境外贷款贸易融资等形式。

二、企业在进行海外融资的过程中需要注意的要点

（一）正确选择海外融资的区位

在进行海外融资的过程之中，在业务所在国进行融资是比较适当的。这样能够有效的减少风险并提高收益。一方面，一些国家可能会提供一些便于外来投资企业的政策或者优惠，另一方面这样融资也减少了跨国汇款的款项支出。最后，这样的融资方式也减少了国际汇率变动带来的风险。

国际金融中心之中，有着大量的国际资金与外汇透彻的流动，对于我国寻求海外融资的企业而言也是一定要注意的要点.

（二）合理确定海外产权融资与举债融资的比例

假如根据对企业资本情况的影响来对企业的海外融资进行分类的话，可以将其划分为产权融资与举债融资两种。产权融资是依靠企业的股本来进行融资；而举债融资则是企业借入的债务。对于这两者的比例分配必须要加以适当的分配，不然就将会对企业的发展造成威胁。

在进行融资方式的衡量过程之中，不仅要考虑到这两种融资模式的特点以及进行融资会产生的成本，也要考虑到企业本身的经营情况与资金运用能力，以及当地国家的各项情况，资本的偿还条件等等。只有在充分的考虑了各项的影响因素之后，才能对融资手段的选择做出正确的决定。

对于我国企业的总体发展来说，应当多多鼓励并支持企业的外国股票发行上市。各个企业也应认识到海外融资的作用，积极的展开海外并购，在这个过程中，也要正确的应用那些新型的金融工具，提高融资的效率。

（三）规避融资过程中的风险

1.对融资用货币的正确处理。首先，应当保持借款与业务所需的货币类型相同。比如说发行债券，就需要保证债券的币种和需要使用的货币币种相同，这样就可以减少很多无用的操作与风险。

其次，应当选择那些可以任意进行兑换的货币，以免货币使用能力的狭窄导致货币使用的困难。另一方面，假如持有货币的所在国发生经济风险等情况，也可以及时的通过兑换其他货币来进行规避。

最后，在货币的“软硬性”上应当多加注意。货币的软硬性实际上就是货币的汇率和价值坚挺程度。在理想的情况下，应当在货币的“硬性”强，也就是货币价值强的时期进行借入；之后在货币的“软性”较强，也就是货币价值不稳定时在偿还借款，这样能够达到最佳的融资经济性的效果。对于融资的整体来说，对于那些软硬程度不同的货币，要加一搭配，形成融资和安全性组合。比如说，既要有货币价值正在上升的货币，也要有货币价值正在贬值的货币。这样能够有效的稳定企业的融资数额。从而达到规避风险的目的。

2.妥善把握入市筹资的时机。对于进行海外融资行为，应当在适合的时机来进行。确定这个时机，就必须具备充分的金融知识与对金融市场情况的认识。比如说，如果国际利率偏低，就应当增加利率确定的企业债务的融资比率。如果处于相反的情况，就应当减少那些利率浮动的债务的比率，从而避免企业在未来的发展中受到大量利息偿还的阻碍。

总而言之，若要进行融资活动，对整个市场情况的认识是必不可少的。在自身的融资结构设计上必须要保持各项资金情况的平衡与稳定，保持整体资金结构的稳定性与安全性。

三、结语

随着我国经济的发展与我国政府对海外投资的政策鼓励，有足够能力的企业早已开始进行了海外市场的开拓。在这个过程之中，寻求海外融资以拓展业务可能是非常必要的。在进行海外融资计划制定的过程之中，一方面要考虑融资的经济效率，也就是融资成本等，另一方面应当尽量减少这个过程中的风险，保证企业得以平稳运行。

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