壹桥海参：有望迎来底部回升

壹桥海参（002447）：日前公司与北京同仁堂健康（大连）海洋食品有限公司签订《采购意向协议》，后者拟向前者采购鲜海参，涉及意向性采购金额2.1亿元，占壹桥海参2014年营业总收入的38.9%，预计此合约履行将对公司2015年度业绩产生积极影响（按14年销售净利率42%计算，将带动净利润增长约8820万元）。公司在行业内首家实现全产业链经营，能够全面把控海参育苗、养殖、采捕、加工、销售等环节，达到产品生产的全程可追溯，在国家和消费者对食品安全问题日益重视的背景下，公司这种生态的、安全的和可追溯的生产模式将更具市场竞争力，加之公司所处大连海域海水偏凉，海参生长周期长，品质更优，未来有望签订更多大额订单。

我们看好公司未来发展前景。主要基于：（1）海参行业周期有望迎来底部回升。截至7月24日，海参大宗价94元/公斤，处于历史最低水平，随着供求关系改善，行业周期有望迎来底部回升。（2）成本优势推升综合毛利水平。公司推行全产业链模式，自育参苗使用比例不断提高，大幅降低营业成本。（3）重视品牌推广，布局线上营销。自有品牌推广是公司发展战略中重要一项，未来品牌溢价或将更加明显；此外，公司积极利用互联网营销手段，已在天猫、京东、一号店等电商平台开设旗舰店，扩大销量并增强影响力。

操作策略：二级市场上，该股近期二次探底，目前股价围绕11元/股上下波动，中长期看好，可继续关注。