银华获社保考评三奖项 固收业务露峥嵘

劳新颖

近日，全国社保基金理事会向各境内委托投资管理人公布了2015年度境内委托投资年度考评结果，并首度允许对外披露此年度考评结果。其中，银华基金管理三个社保组合及其投资经理表现出色：姜永康管理的信用债券类组合获得“委托组合综合考评A档”;姜永康以及管理绝对收益类组合的封树标获得“投资经理单项考评A档”，王华、张林昌和姜永康获得“3年服务社保奖”;特别值得一提的是，姜永康还获得“社保优秀投资经理奖”，也是此次唯一一个获此殊荣的投资经理。

这表明，在诚信、规范、稳健、务实运作风格的规范下，银华基金已成为具有大资金管理能力的综合型资产管理公司，凭借为广大投资者奉献的丰厚投资回报，实现了管理规模上的突破，成功跻身于国内优秀基金管理公司行列。

权益、固收双双亮剑

本次社保基金理事会发出的年度考核评分为单项考评和综合考评。单项考评包括基本面、投资组合业绩、投资经理、组合合规及投资风险考评等四项内容，在单项考评结果上得出每个组合的综合考评结果，结果从A至D共分为4档，A档为良好。

在管理社保组合的投资团队方面，银华基金派出了最强阵容：封树标现任公司副总经理，在成长股投资上有独到眼光;姜永康现任银华基金总经理助理、固定收益基金投资总监，在固收领域经验相当丰富;王华现任银华基金总经理助理、A股基金投资总监、投资管理部总监，担任基金经理十一年，已是业内少有的资深公募基金经理。阵容强大稳定，这也是获得长期稳健业绩的关键所在。

据悉，2010年12月，银华基金获得社保基金境内投资管理人资格，这是在我国股权分置改革之后的社保基金会首次境内委托投资管理人选聘。银华基金成功入围，说明了公司核心投研竞争力得到高度认可。管理组合包括各种综合股票、绝对收益、信用价值、长债利率、长债信用等各类型。目前，银华基金管理的公募资产超过千亿元，在行业内位居前列。

客户需求放在首位

“2015年社保基金组合考核A档”、“2015年社保投资经理考核A档”、“社保优秀投资经理奖”、“社保基金三年服务奖”......

当素以严格资金管理人标准著称的社保基金理事会，将上述荣耀加诸一人之身，你是否盼知，究竟是何人才能将“神秘”的社保基金组合管理得风生水起？他的投资手法、投资理念，亦有何特别之处？

答案皆在银华基金管理有限公司总经理助理、固定收益投资总监姜永康及其管理的基金组合中。这个浸淫资本市场十余载却鲜少面对媒体大众的低调人士，在2015年的固定收益领域再次做出令人瞩目的骄人成绩。十年来，他的“将客户的风险需求放在首位”的稳健投资风格亦贯彻始终，且日渐强化。

拥有硕士学历的姜永康，2001年至2005年曾就职于中国平安保险（集团）股份有限公司，历任研究员、组合经理等职。2005年9月，加盟银华基金管理有限公司。2007年2月，开始了其作为银华保本增值基金经理的历程。现任银华基金总经理助理、固定收益投资总监，亦是全国社保组合投资经理。当社保基金理事会将2015年度评出的奖项授予姜永康及其管理的社保基金组合，外界对其本人及投资策略的关注度亦水涨船高。

对于社保基金的运作理念，姜永康侃侃而谈：“前段时间我也在思考，我们的固收业绩近年来能够持续保持稳定的较好表现的原因是什么。我总结两点比较关键，一是因为我们的目标定位是基于这个产品的风险设置偏好去做投资。另外，在管理过程中，对市场的判断和投资组合的构建，更多地忠实于我们分析框架的体系，不仅仅是就市场谈市场，会更多关注背后的一些因素。比如我们会更为关注对经济运行周期做的分析和判断，这样在投资上就会做得更长远一些。”

“目标是最重要的，目标实际上决定了方向。”姜永康向记者表示，现在我们将客户满意度作为固定收益产品发展的首要指标。目前，固定收益产品无论在产品规模还是数量上都迎来了可喜的发展，但各家基金公司的产品同质化现象也愈发突出。事实上，受制于目前的债券投资标的有限，固定收益产品在形式上很难有独特的创新。因此，我们会更多地关心客户到底需要怎样的产品，对不同的客户群体进行分类，定制符合他们风险、收益偏好的产品。例如，有些客户在固定收益类产品上的投资目标是每年能够获得5%左右的稳定回报，而如果基金经理一味追求业绩排名，今年收益10%，明年收益却只有1%，也许排名都很靠前，并且累计收益也不错，但这种波动是客户不能接受的。因此，我们在固定收益类产品的管理上，重要的不是去争第一，而是让客户满意。

相同产品可以有不同的投资方法，追求排名和追求绝对回报的投资方法截然不同。做符合客户需求的投资，能够建立持续、良好的互动关系，这样客户能够获得预期的回报，基金规模也能随之稳步增长。在固定收益产品大规模发展的过程中，坚持符合客户利益的投资风格比所谓的排名、创新更为重要。

固收团队决策流程优化

确定了客户的风险需求后，姜永康运作的大部分产品会以绝对收益为目标，在内部考核中也会把绝对收益的权重提升至80%，相对排名降至20%。由此带来的是基金业绩和规模的双高增长。

记者了解到，银华基金固定收益类规模包括公募、社保和专户三大块规模均有较大幅度的增长。尤其是机构业务增长迅速，近年来，银华固收在机构业务上逐渐形成了以公募业务为代表的一对多模式，以及针对客户进行量身订造的专户一对一模式。银华固定收益团队在投资流程中始终坚持投研一体化的原则，进行科学、审慎的投资决策，产品链条齐全，并不断创新。

而机构看好银华固定收益团队的理由，姜永康将其总结为团队在目标制定、决策流程完善以及集体决策制度的成功，这也是银华固定收益团队十多年来持续优化的成果。

“首先就是目标的选择，风险偏好定位准确。只要你忠实于这个产品的风险收益偏好，按照它的要求在市场上选择投资标的、构建投资组合，基本上不会犯太大的错误。”姜永康说。

事实上，这样的投资理念与社保基金组合运作所承载的目标亦十分契合，即“确保资金安全和保值增值”。十余年投资路让姜永康将此理念巩固始终，也能随行就市调整策略。如此，能够得到社保基金理事会的多个“A档”嘉奖，并获得“社保优秀投资经理奖”，成为唯一获此殊荣的投资经理，亦不难理解了。

从基金经理至固定收益团队的领导者，多年来，姜永康和他的固定收益团队逐渐探索出了自己的特色和风格。目前银华固定收益部按照投资、研究和交易进行专业化分工，共计40人左右，90%人员学历为国内外知名院校硕士、博士研究生。研究团队涵盖宏观经济和信用债券的研究工作，搭建自上而下的宏观、行业研究与自下而上的个券分析相结合的研究体系，有效提升了对投资的支持。交易团队分工合理，全面覆盖一二级市场，交易执行迅速、高效。投资团队专业能力强，从业经验丰富，投资风格稳健。人员配置在全行业位居前列。“和其他团队相比，我们的特色就是强调团队决策。”

姜永康表示，“在大多数基金公司中，投研之间是单向运作，更多是研究员和交易员给基金经理提供服务，但是在我们这里，基金经理会更为主动地和交易员、研究员去沟通，沟通对市场的看法以及未来的投资计划。这么做，一方面可以让交易员和研究员参与到投资决策的流程里，了解基金经理的投资策略和意图，使其提供的研究产品和服务也更能贴合基金经理的投资计划;另一方面，也能弥补基金经理认识上的盲点和误区。”

在整个决策过程中，姜永康在充分发挥自身特长的基础上，加强对大方向和趋势的把握，而在具体的券种和个券方面，则充分发挥投资的作用和研究人员的能力，把对交易对手的寻找和询价则更多地交给了交易员。

目前，银华基金已经形成了投资、研究、交易整个流程的优化管理，除此以外，还建立起了基金经理-基金经理助理-研究员-助理研究员到实习生的良性人才培养体系，而这些都是近年来银华基金固定收益团队能取得良好业绩的坚实保证。

作为一个资产管理者，为持有人提供长期稳健的回报是银华基金的核心价值所在。展望未来，银华基金表示，将致力于提供有质量的资产管理和理财服务，帮助投资者打造高品质的财富生活。为实现这一目标，银华基金亦将通过严格的制度和流程化管理提升公司的服务质量。