任性的指数牛市 谁的子弹在飞

袁元

每当新年来临的时候，国人总喜欢讨些彩头，比如“开门见喜”、“开门红”之类，以此祈愿新的一年事业顺利，财源滚滚。有人更是喜欢把新年第一天开门交易的市况作为对全年交易行情的一个展望、一个瞭望全年行情的风向标。倘若这是真的，那么，2015年股市首个交易日的市况，无疑对投资者判断2015年股市行情走向具有不可低估的作用。

如此说来，肉戏来了，因为2015年沪深股市首个交易日的行情不仅继续维持了2014年11月以来由“中国蓝”领头的指数牛市行情，甚至有过之而无不及，这让身处其中的投资者自然是热血沸腾，只恨钱少。更有业内人士惊呼，2015年的中国股市，将上演一出前所未有的大牛戏。

沪深股指拉出百点长阳

2015年股市的首个交易日，到底发生了什么状况，让业内人士对2015年全年走势抱以如此乐观的看法？还是让我们首先回望一下这个交易日究竟发生了什么？

2015年1月5日，是沪深股市2015年的第一个交易日，早盘沪深两市跳空高开，大盘延续了前期气势如虹的涨势，在房地产、煤炭、有色、钢铁、石油等板块轮番上涨带动下一路冲高，沪综指一举站上了3300点，盘中涨逾4%，两市近百只股涨停。截止收盘，沪综指报3350.52点，涨3.58%，成交5498亿元，深成指报11520.59点，涨4.59%，成交2979亿元。

从盘面来看，最亮眼的莫过于石化双雄。受到油气改革今年有可能会“大动”的利好消息刺激，石化双雄开盘后便一路冲高。截止到收盘，两桶油双双涨停，这是中石油和中石化上市以来第二次双双涨停，上一次则出现在2014年的12月4日。资金流向显示，中石油有3亿元资金净流入，中石化净流入的资金超过15亿元。

面对2015年首个交易日大涨，许多机构人士及股民表示“在意料之中”。广州证券分析师霍江平对记者表示，2015年度首个交易日的大涨是意料之中的事情。“市场上涨就怕缺乏热点，一个题材之后就没有后续题材，上涨后续乏力。而目前市场上并不缺少题材。”霍江平表示，目前大盘属于板块轮动上涨，此前领涨的龙头板块券商、“一带一路”板块降温后，煤炭、石油、有色开始接力上涨，特别是石化双雄的大涨，直接让大盘再次飙升。“不管是哪个板块领涨，均应该‘抓大放小’。”霍江平表示。

从2014年7月份行情启动至今，行情均是在价值洼地大盘蓝筹股的带动下上涨，2014年7月行情启动前涨幅较大的中小市值股票，由于前期暴涨后与价值背离太多，目前属于挤泡沫的阶段。因此，投资者应该看清热点，选择具有政策利好且估值较低的二线蓝筹股或业绩预期将出现拐点，估值低、尚处于破净阶段的品种等。不过，股市暴涨的幅度还是让许多股民有点儿措手不及，不少股民不得不紧急调动资金入市，使得股市融资余额和保证金余额屡创新高。

一日看尽长安花，仅仅是2015年沪深股市的第一个交易日，沪深股指均拉出百点以上的长阳，尤其是以“中字头”为代表的大盘蓝筹股所呈现出来的接力轮动行情，不仅让那些满仓持有中小板、创业板公司股票，期待股市行情从蓝筹股转向小盘股的投资者心情悲催到了极点，也向全球金融界展示了“中国蓝”的独特魅力，其所隐含的四个字就是：来投我吧。

任性的指数牛市    谁是推手

时光倒转回2014年11月17日，这一天，沪港通的正式启动，为本轮指数牛市书就了“大”牛市的第一横。紧随其后的11月21日，央行突如其来的降息，宣告了无风险收益率降低时代的来临，迫使依附在无风险高收益产品上的资金不得不流出，重新寻找新的投资标的，处于估值洼地的大盘蓝筹股无疑成为这些溢出资金的最佳投资场所。香港金融市场国际资本的“南下”，与国内降息之后无风险资本的“溢出”，共同造就了本轮指数牛市的第一弹。

从沪港通启动之后一个月以来的交易数据来看，“北上”资本远远大于“南下”资本。数据显示，沪股通总额度用量为645亿元，港股通总额度用量为83亿元，即“南水北调”是“北水南下”的8倍。由此看来，尽管很多国内股市的大盘蓝筹股也同时在香港上市，但是沉淀在香港股市里边的国际金融资本对投资国内大盘蓝筹股的兴趣远远高于其对香港H股的投资。原因无他，香港股市是“好山好水好寂寞”，沪深股市是“好烦好闹好折腾”。如果你想寻找一个极为闹腾的投资场所，沪深股市恐怕是全球股市最适合闹腾的地方。正因如此，尽管沪深股市的很多交易规则如“T+0”等并未实施，不太符合国际资本的炒作惯例，但是看在沪深股市极为闹腾的份上，大批大批的国际资本借道香港进入沪深股市，这是我们看到沪深股市去年12月以来单日交易金额屡创全球历史新高的原因之一。

去年12月一个月的时间，沪指涨幅超过了30%，为去年全年沪指涨幅超过50%做出了突出贡献。

面对沪指的狂涨，以“50后”、“60后”为主的老股民感慨“满仓踏空”，所赚甚少，而以“80后”、“90后”为主的新股民炒股收益率远超老股民。仅仅在去年7月份之前，这些新股民对于投资股票表现出来一副不屑一顾的神情，彼时笔者曾以《80后不炒股，股民后继乏人》为题描述了这幅场景。“80后”和“90后”宁愿去捧年化收益率为6%的余额宝的臭脚，也不愿光顾日化收益率可能为10%的股市。

不过，随着股市炒作温度的高涨，“80后”和“90后”的炒股意愿迅速抬升，加上央行降息之后，余额宝的年化收益率跌近4%，迫使大批囤积在余额宝里边的资金进入股市捞金。

由于新股民“初生牛犊不怕虎”，根本没有尝过熊市的味道，不喜欢频繁的短线炒作，其收益率大大高于老股民。新股民的赚钱示范效应反过来如“马太效应”一般，吸引了更多的同年龄段投资者加盟股市投资，这是导致沪深股市大涨的推手之二。

当然了，不论是庞大且专业的国际资本借道香港进入国内股市，还是大批对股市投资懵懵懂懂的“80后”、“90后”新股民蜂拥而入股市捞金，抑或是老股民为了回本，不惜通过券商融资加大杠杆投资力度，这些都是导致沪深股市暴涨的表面原因，本轮指数牛市的最大推手不是别人，正是以央企为代表的国企混合所有制改革所带来的改革红利。

记得去年4月沪港通要开通的消息传出之后，监管层就开始为此轮指数牛市布局。决策层面上不断传出的“释放改革红利”、“搞活资产存量”、“靠市场不要靠市长”以及“用市场化改革总揽全局”的声音，已经把未来5年到10年国内经济改革的总体思路彰显得淋漓尽致，尤其是拟议中的“国企混合所有制改革”，让本来就处于“价值洼地”的大盘蓝筹股的投资价值更加凸显，引得众多国内外主力机构投资者如闻到花香的蜜蜂嗡嗡而来。

2015年新年伊始，国家发改委便发布了下放24项审批权限的通知 ，电力改革、油气改革等一系列关系国计民生的重大改革事项正在有条不紊地展开，2015年是“国企混合所有制改革”全面正式推动的元年。这些改革措施将大大提高国企的业绩，抬升国企的估值，势必会在股市中引发更加剧烈的链式反应，从而推动此轮指数牛市翻越一座座高山。

指数牛市还能走多久

面对沪深股指的暴涨，很多没赶上趟的投资者都在盼望着指数牛市的第一波过去后，会引发中小板、创业板的轮涨行情，一些投资者特别是老股民还没有从长达7年的熊市思维中摆脱出来，习惯于短线炒作，手中持有的股票略有上涨，便一走了之，发出了“赚了指数没赚钱”的哀叹。

从盘面来看，目前的行情是一个极为典型的大盘蓝筹股的轮涨行情。券商股作为引导本轮指数牛市的急先锋，其股价在短期涨幅翻番后，进入2015年后呈现盘整休息的状态。具备了今年降息、降准题材的银行股已经接过了券商股的上涨接力棒，引导大盘准备冲过5年内的新高3478点。而具备了油气改革概念的两桶油在进入新年双双拉出涨停板后，已经表现出“后来者居上”的态势。至于“煤飞色舞”的煤炭股、有色股，其上涨的最大动力在于混合所有制改革的实施。

很多投资者特别是老股民所寄望的中小板、创业板的轮涨行情从短期来看，启动的可能性甚微，主要是这两个板块前期涨幅巨大，新资金不愿入场为老庄家抬轿，估计半年之内中小板、创业板个股行情仍将维持盘整乃至下跌格局，建议投资者趁早退出。

很多投资者都想知道本轮指数牛市的顶点会在哪里，5000点，6000点，乃至于10000点？对于一个指数牛市而言，去预测其顶点在哪里，用《人民日报》在去年年底发表的一篇专稿来说：不要在牛市刚刚开始的时候就匆匆定下了其未来的顶点，暗示本轮牛市的顶部还早着呢。由此来看，牛市不言顶，这既是股市的一句老话，也是投资者的心中所想。还是坐在指数牛市的64抬大轿中，慢慢欣赏牛市的美好时光吧。