美国：经济开始加速增长

王玉树

由于受极端严寒天气影响，美国2014年第一季度国内生产总值（GDP）萎缩2.9%，创2009年第一季度以来最大跌幅，给美国全年经济增速蒙上了一层阴影，美联储2014年6月不得不把全年经济增长预期区间由2.8%至3.0%大幅下调至2.1%至2.3%。进入第二季度，美国经济强劲反弹，第三、第四季度的最新经济数据显示，美国经济开始加速增长，且增长速度超过外界预期，表明美国经济基本面正在走强。

支撑美国经济加速增长的主要因素

消费开支持续增长推动着美国经济的加速增长。个人消费支出约占美国经济总量的70%，是美国经济增长的主要动力。2014年10月到11月期间，美国多数地区的消费者支出继续趋向增长，部分受访者认为，汽油价格下降是导致消费者支出增加的原因之一，气温低于正常水平也刺激了数个地区的冬季服装销售。较低的汽油价格提振了汽车销售，里士满、亚特兰大、芝加哥、旧金山地区的汽车销售尤为突出。根据美国商务部数据，美国2014年11月汽车及零部件销售额环比增加1.7%，高于10月0.8%的增幅；剔除波动性较大的汽车及零部件，美国商品零售额环比增长0.5%，高于10月0.4%的增幅。

美国劳动力市场持续改善，新增就业人数增加，薪水增幅也在扩大，油价暴跌至5年多新低，都增强了人们的消费信心，支撑了美国的消费支出增加。虽然油价下跌可能引发人们对美国亚特兰大和达拉斯地区页岩油气钻探活动前景的担忧，但总体而言，油价下跌减少了美国家庭在汽油消费方面的开支，有利于扩大美国家庭其他方面的支出，进而推动美国经济增长。

美国大多数地区制造业生产明显增强，汽车工业和航空工业尤为突出，成为加快经济增长的又一动力。尽管油价暴跌，页岩油气生产区的钻探活动保持稳定。2014年11月初，北达科他州油气勘探活动较10月有所下降，蒙大拿州油气勘探活动较10月有所上升，整体原油产量仍处于历史纪录水平。全球各大经济体2014年年初时采购经理人指数（PMI）各不相同，但到了2014年年末却纷纷往50的荣枯线水平集中，而美国则是唯一的例外，2014年全年都处于增长之中，表明美国制造业在稳步扩张。美国供应管理协会制造业指数2014年1月为51.3，2014年10月、11月，该指数为59.0、58.7。美联储2014年12月15日公布的数据显示，美国2014年11月工业产出环比增加1.3%，创2010年5月以来最大增幅；占工业产出总产值75%的制造业产出环比增加1.1%，为2014年2月来最大增幅；总体工业产能利用率上升至80.1%，高于79.4%的市场平均预期，创2008年3月以来新高。

住房市场情况和新房建筑活动整体处于扩张状态，助推美国经济加快增长。由于美联储加息预期渐强，抵押贷款利率上升导致美国住房市场2013年11月至2014年2月短期回冷，标准普尔美国20个大中城市房价指数连续4个月负增长，美国2014年1月新房开工大幅下滑16%，年化值为88万户，为2011年2月以来最大跌幅。从近期数据来看，美国住房市场正重拾复苏态势，2014年3月至9月，美国20个大中城市房价指数实现了连续环比正增长。2014年1月至9月，美国新房销售月均环比增长0.91%，高于-0.13%的危机水平和0.24%的历史平均水平；美国成屋销售月均环比增长0.71%，高于0.29%的危机水平和0.08%的历史平均水平。美国2014年11月新房开工量年化值为102.8万套，新房开工量年化值连续3个月超百万套，表明经济加快增长进程中，高资产净值人口在增多，家庭债务中位数在降低，这些都有利于美国住房市场的进一步恢复。

2014年第二、第三两个季度美国GDP平均增长率为4.2%，出口总额的持续增长也做出了较大贡献。2014年，美国政府进一步开拓出口市场并维护美国在国际贸易领域的领导地位，继续推进五年出口翻番计划，加快跨太平洋战略经济伙伴协定（TPP）和跨大西洋贸易与投资伙伴协定（TTIP）谈判进程，同时大力推进中美双边投资协定的实质性谈判。据美国商务部经济分析局2014年12月17日公布的数据显示，美国今年1月至9月货物和服务贸易出口额总额为17527.62亿美元，同比增长3.19%；进口总额为21328.48亿美元，同比增长3.41%，贸易逆差为3800.86亿美元。按照目前的势头，美国2014年货物和服务贸易出口和进口总额有望双双超过2013年，2013年美国出口总额为22801.94亿美元，进口总额为27565.86亿美元。

美国经济加速增长的主要影响

欧盟委员会2014年11月5日下调了欧元区2015年GDP增速预期，并预测欧元区明年通胀率将低于欧洲央行所预测的1.1%。美国财长雅各布·卢2014年11月12日表示，欧元区需要采取更多的措施来避免出现“失去的十年”。日本央行总裁黑田东彦2013年4月推出前所未有的货币刺激措施，为自己设下两年时间将日本通胀率推至2%的目标，现在看来日本央行很难按计划实现消除通缩的目标。在全球经济复苏出现不均衡、美联储退出量化宽松政策、人们日益担忧欧元区及日本经济陷入经济停滞和通货紧缩、新兴经济体在各种因素作用下备受冲击的情况下，2014年美国经济的加速增长尤为引人注目。

美国正在经历着国际金融危机之后最为强势的一波经济复苏浪潮。2015年美国和欧元区经济增速的差距将进一步扩大，美国经济的加速增长将扩展至美国以外的地区，并有利于美国全球经济地位的巩固。根据IMF的最新数据，在2014年全球新增经济增长的贡献率方面，中国的贡献率高达27.8%，美国的贡献率是15.3%。2015年，美国名义GDP全球占比的预估值为16.167%，虽然绝对数值还是较2014年有所下降，但0.11个百分点的下降幅度已创1999年以来最低，表明全球经济危机对美国全球经济地位的边际冲击力已经大为减弱。

在美国就业市场持续改善、美国经济加速增长的背景下，美国高盛公司预测美联储或将于2015年9月份开始加息，而欧洲央行和日本央行将继续实施宽松货币政策，意味着发达经济体货币政策分化的局面仍将延续。英国和挪威等开放经济体是否会追随美联储加息对2015年全球金融市场稳定意义重大。高盛认为，美联储不会在2015年9月前首次加息，这晚于市场预期。不过一旦开始加息，高盛预计美联储加息的速度将快于市场现在的预期，最终的利率也将高于预期。这将使美元在2015年继续走强，意味着美元正处于一个可持续多年的反弹阶段。而美元的走强，让新兴经济体可能会面临一场重大的资金回撤。

IMF“2014年溢出效应报告”指出，全球经济增长需要警惕全球金融环境急剧收紧和新兴经济体经济增长普遍放缓两大溢出效应。不断变化的全球经济增长格局正成为溢出效应的主要源头，其中两大趋势、背景最值得注意：一是随着发达经济体经济增长趋于好转和稳定，美国、英国等发达经济体货币政策开始逐步正常化，将导致未来几年全球金融环境不断收紧和利率上升；二是与全球金融危机之前相比，过去几年新兴经济体经济增速普遍明显放缓，结构性问题突出，可能导致经济放缓的时间持续更长。在IMF最坏假设情况下，如果美国和英国比预期更早地收紧货币政策，将导致全球借贷成本的升高，主要新兴经济体未来3年的增长将进一步放缓0.5个百分点。

展望2015年，持续的就业增长、家庭财务状况的改善及汽油价格的下跌都有利于美国消费支出的上升、国内需求的增加，而消费支出占美国GDP的70%，这将使美国经济增长继续领先其他发达经济体。美联储2014年12月17日的最新预测显示，2015年美国GDP增长2.6%至3.0%，失业率为5.2%至5.3%，个人消费支出（PCE）物价指数为1.0%至1.6%，核心PCE物价指数为1.5%至1.8%。IMF和OECD皆预测2015年美国经济将增长3.1%，大大好于2014年的2.2%，这意味着美国经济增长将加速0.9个百分点，在全球经济复苏失衡的情况下，继续给全球经济增长带来有力的支撑。