互联网金融时代中小企业P2P 融资模式探讨

（山西大学商务学院山西太原030031）

一、互联网金融概述

（一）定义

21世纪以来，随着互联网和移动终端技术的发展，互联网金融得以借助网络实现飞速发展。互联网金融可以有效改善中小微企业的融资环境，进一步优化金融资源的配置，进而提高金融体系的包容性。

互联网金融的本质到底是互联网还是金融？还是以互联网的思维方式和商业模式开展的新金融？当前，业界和学术界对互联网金融尚无明确的、获得广泛认可的定义。2014年4月，《中国金融稳定报告（2014）》提出，互联网金融是互联网与金融的结合，是借助互联网和移动通信技术实现资金融通、支付和信息中介功能的新兴金融模式。此定义是目前为止较权威的对互联网金融的诠释。

（二）特征

开放共享的数据平台。开放和共享是互联网的灵魂，以大数据、云计算、社交网络和搜索引擎为基础，通过网络生成和传播信息，通过搜索引擎对信息进行组织、排序和检索，通过云计算处理信息，有针对性地满足用户在信息挖掘和信用风险管理上的需求。市场主体不是独立存在的，会与其他市场主体发生联系，如供货商、客户、银行等，可通过互联网从多个侧面搜集这一市场主体的信息，并通过信息的拼接对市场主体有一个整体性的认识，进而获得该主体其他方面的信息。

信息透明的交易平台。互联网金融本质上是直接融资，资金供求信息在网络上形成 “充分交易可能性集合”，双方资金供求匹配成功后即可直接交易，在没有金融中介参与的情况下高效解决资金融通问题。

（三）发展阶段

第一个阶段是2005年以前，互联网与金融的结合主要体现为互联网为金融机构提供技术支持，还没有出现真正意义的互联网金融业态。第二个阶段是2005年后，网络借贷开始在我国萌芽，第三方支付机构逐渐成长起来，互联网与金融的结合开始从技术领域深入到金融业务领域。第三个阶段从2012年开始，而2013年被称为“互联网金融元年”，是互联网金融得到迅猛发展的一年。自此，P2P网络借贷平台快速发展，而一些银行、券商也以互联网为依托，对业务模式进行重组改造，加速建设线上创新型平台，互联网金融的发展进入了新的阶段。

二、P2P网贷：中小企业融资新模式

（一）P2P融资模式及其发展

P2P（peer to peer）融资模式是伴随着互联网的发展与民间借贷的兴起而出现的一种金融脱媒现象，其核心是利用互联网平台的技术便利和成本优势，使具有闲置资金出借的个人或企业与有贷款需求的个人或企业，通过网络自行配对成交，平台公司从中收取中介报酬。

2005年，英国首次出现P2P网络借贷服务。目前国外知名的P2P网络借贷平台主要有英国的Zopa1、美国的Prosper2和Lending Club等。

2007年P2P融资模式正式进入中国，拍拍贷、宜信、红岭创投等平台相继出现。在这一时期，尽管市场对于新形式的融资平台期望较高，但是涉足者相对较少。2010年后，随着利率市场化预期、银行脱媒以及民间借贷的火爆，P2P贷款呈现出爆发性增长的态势，大量的P2P贷款平台在市场上涌现。与此同时，由于该模式处于初创期，国家相关部门缺乏必要的监管，也无相关法律法规进行约束，导致出现了多起P2P贷款公司卷款潜逃等恶性事件，这无疑给我国正常的金融秩序带来不利影响。于是各P2P贷款公司开始意识到行业联盟对其行业发展的重要性，于是积极组成各种行业联盟及行业资信平台，且希望通过向央行靠拢，寻求信用数据对接，使行业逐步趋于正规化、理性化。

2013年以来，随着市场的理性回归，企业数量增速放缓，幸存下来的优质P2P贷款公司将具有更多话语权。

（二）P2P融资模式的特点

1.参与者分散且广泛。P2P融资平台的参与者呈现分散网格状的多对多形式，参与者分散且广泛，借款者只要有良好的信用，即使缺乏抵押担保，也能够获得贷款，投资者即使只有少量的资金，也能参与资金出借。

2.交易方式灵活高效。P2P融资平台上借贷双方的需求多样化，表现在借款金额、利息、期限、还款方式多样化的产品特征和交易方式。此外，P2P融资强调淡化繁琐审批模式，手续简单，高效满足借款者的需要。

3.风险收益双高。P2P融资平台上的融资者往往是缺乏有效担保和抵押的客户，因此不被传统金融所接纳，故愿意以更高的利率在该融资平台获取贷款，另一方面，P2P融资平台的投资者面临线下尽职调查的缺失而只能靠客户网络信息来判断其真实性，风险较大，因此要求更高的资金回报。

4.对互联网技术的依赖性强。P2P融资平台对互联网技术的依赖性极强，参与者的广泛性和借贷关系的复杂性要求互联网技术对其信息进行整合与审核。事实上，P2P借贷的产生也得益于计算机信息技术的发展。

（三）中小企业P2P融资优势

1.为中小企业提供了新的融资渠道。就目前而言，中小企业融资难的最突出问题是融资渠道少，传统的银行金融门槛太高，将大多数中小企业拒之门外，而P2P网络借贷的出现成为了有闲置资金的个人和有融资需求的中小企业之间十分有效的桥梁，为中小企业融资提供了新的渠道，有效解决了中小企业融资难问题。而P2P融资平台的出现，进一步释放了民间资本，加快了金融脱媒，为中小企业融资提供了充足的资金量。预计未来P2P融资平台服务将针对中小企业出现的融资问题进行更加专业的服务。

2.为中小企业提供了灵活高效的融资方式。P2P网贷使借款人在网络世界里充分享受到贷款的灵活和高效，借款人可以根据自己的实际情况，发布贷款金额、贷款期限、还款方式及利率各不相同的融资方案，与传统的金融机构贷款相比更灵活高效。

3.降低了中小企业运营服务成本。众所周知，对于中小企业来说，利用传统的金融机构进行融资，运营成本极高，且需花费较长时间，而对于中小企业经营来说，好的投资项目稍纵即逝，时间就是生命，一旦错过好的投资机会，其生存就会面临很大问题。而P2P融资的出现解决了这一难题，得益于互联网给整个金融行业带来的技术革新，使P2P融资流程大大简化，操作流程自动化提升，大大降低了金融业务的人力和服务成本，同时提高了其服务质量。

4.帮助中小企业创建信用数据库。P2P网贷服务的群体都是正规银行体系很难覆盖的中小企业，在对其服务过程中，完善对企业信用数据的收集和评估，并借助强大的互联网技术，提高获取并利用信用数据的准确性，为进一步完善企业的征信系统打下坚实的基础，也为P2P平台不断加强风险控制，更好地为企业进行融资服务提供帮助。

三、我国中小企业P2P融资现状分析

自2006年我国首家P2P借贷平台宜信在北京揭牌，从此，P2P融资在我国掀起了普及浪潮，迅速发展壮大。截止到2014年6月，全国P2P借贷平台为1 263家，主要分布在东部沿海借贷发达地区，仅广东、浙江、山东、北京、上海三省两市共计703家，超过全国总数的55%。目前全国除西藏外，各省份都有P2P借贷平台。

P2P借贷平台的成交额也随着平台的迅速增加而不断攀升，2011年6月国内 P2P行业成交额首次超过5亿元，2012年9月份行业成交额超过30亿元，而到了2014年8月网贷行业总成交量达225.39亿元，成交量是2013年同期的4.46倍，环比增长4%，行业增势向好。2014年P2P融资平台每月平均交易量达到157亿元人民币，而利率平均值为19.54%，平均借款期限为5.28个月。从上述数据分析得出P2P融资额巨大，而所有的P2P融资平台都有半数以上融资方为中小微企业，也就是说，随着2014年P2P融资平台的高速增长，中小企业融资渠道进一步拓宽，社会闲置资金的释放为中小企业融资带来了福音。从综合利率来看，中小企业利用P2P融资的成本较高，是同期银行贷款利息的3倍以上，但是融资成本的增加并未阻挡中小企业融资的热情。从融资的平均期限来看，中小企业利用P2P融资的期限较短，一般在半年左右，基本属于短期融资。2014年前八个月融资额总体呈上升趋势，2月融资额有所下跌，主要原因可能是春节影响所致。

与融资额逐月上升的趋势有所不同，P2P融资的综合利率在2014年前8个月呈现逐月下降趋势，而且下降趋势明显，这可能与融资平台不断增加、民间投资资本不断涌入有关。随着P2P融资平台的不断完善，行业不断规范，笔者预计综合利率还会不断下降，这对中小企业融资来说无疑是一利好消息。P2P融资期限变化不明显，但基本在4个月至7个月间波动，说明投资者基于对风险的规避，喜欢投资于短期的项目，这直接导致融资方为了迎合投资者的偏好，不得不将融资期限降低，以快速筹集到资金。

从下页表可以看出，交易量排行前十的平台所在地集中在深圳、上海、温州、杭州、广州、北京等经济发达城市，可见尽管P2P交易克服了空间限制，但是由于平台对大额融资行为有抵押、担保等要求，因此经济发达城市的中小企业因其有本地融资平台的便利，融资成功的机会要比中小城市的企业更大；从另一方面来讲上述六座城市也是我国经济高度发达地区，中小企业数量相对多一些，因此融资交易量排名更靠前。前十名的平均借款期限是10个月，平均融资利率是12.8%左右。而行业平均借款期限为5.28个月，行业平均融资利率为19.54%。与行业平均值相比，前十名融资平台的借款期限更长，而融资利率反而更低，究其原因是这些平台影响力较大，规范程度较高，对于投资者来说风险更小，所以投资者更愿意以较低的收益和较长的投资期投资于该平台，故中小企业融资者如果能在该平台融到资金，成本会相对低一些。

2014年9月P2P网贷平台交易量前十名相关数据一览表

四、中小企业P2P融资存在的问题

P2P模式作为一种新型的融资模式对于缓解解决中小企业融资难问题无疑起到了重要作用，但是P2P融资模式整个行业的发展时间较短，还处于起步阶段。而中小企业利用P2P融资平台进行融资也处于摸索阶段，在此过程中也会遇到一些问题。

（一）融资成本相对较高

从2014年1—8月P2P融资平台相关数据可以看出，P2P融资平台的平均综合利率接近20%，超过银行贷款利率的三倍。而我国的中小企业在面临经济放缓、经营压力加大的形势下，高融资成本的P2P模式虽然作为一种新的融资渠道能解企业燃眉之急，但作为企业长期融资渠道，显然成本过高。

（二）融资期限较短，无法满足中长期资金需求

P2P融资平台的平均期限在5个月左右，而相关调查表明，在有借款需求的企业中，50%以上的中小企业存在中长期借款需求，而且该比例在逐年上升。因此，现有的P2P融资模式只能满足企业短期资金需求，而对于企业用于长期投资需要的资金需求无法得到满足。

（三）基于互联网平台的优势发挥不明显

P2P融资模式是基于互联网平台的一种新型融资渠道，而互联网的优势在于打破空间限制，在一个开放的平台利用互联网技术、大数据分析为不同空间的对象提供对等的服务。但是由于P2P融资模式处于起步阶段，而中小企业还没有建立健全的征信系统，很多融资平台在对中小企业提供融资服务时，无法避免得需要对企业进行实地考察，这使得中小企业通过P2P平台进行异地融资比较困难。而P2P融资平台主要集中在经济发达地区，所以对处于经济不发达地区的中小企业来说，该融资模式还没有起到应有的缓解融资难的效果。

五、支持中小企业P2P融资的相关建议

（一）加强P2P融资行业监管

P2P融资模式从2007年正式进入中国，大量的 P2P贷款平台涌现，与此同时由于政府缺乏相应的监管和必要的法规约束，已经有多家P2P贷款公司接连发生恶性事件，这对该行业长期健康稳定发展带来了不利影响。此时需要政府部门进行适度的引导和监管，制定相关的法律法规，使该行业得到健康稳健的发展。

（二）建立中小企业信用体系

长久以来，我国的信用收集和征信体系是掣肘中国金融发展的一个重要因素，而P2P贷款所覆盖的投融资主体大部分是中小企业，对这部分用户的信用信息的收集无疑可以帮助建设和完善中小企业的信用体系。而该信用体系的完善将成为中小企业P2P融资模式发展的助推器，使P2P融资模式作为中小企业主要融资渠道成为可能。

（三）发展纯线上P2P模式

目前我国的P2P融资模式还处于线上线下相结合的阶段，短期来看这种模式对P2P融资起到了保护作用，但是从长期看这种模式却制约了P2P融资的蓬勃发展。结合线下的经营模式，违背了P2P贷款的初衷和精神，也不能很好地体现P2P贷款的便捷性，没有将互联网优势发挥出来。未来，随着信用数据的积累、用户规模的积累以及商业模式的成熟，纯线上的P2P融资模式将更具有核心竞争力，这也为中小企业利用P2P平台进行跨地域融资成为可能。

（四）中小企业加强自身建设

面对新的金融环境，对于中小企业来说既是机会也是挑战，如何有效利用P2P融资平台，使其成为缓解融资困难的又一利器，中小企业要不断加强自身建设，加强财务管理，使信息披露更加公开透明，减少与P2P借贷平台的信息不对称，并且要积极主动学习金融知识，加强信用管理意识，建立诚信数据，降低在P2P平台上的违约风险。