美团点评“合体”重塑服务业O2O格局中国互联网第二极崛起

■莫岱青

美团点评“合体”重塑服务业O2O格局中国互联网第二极崛起

■莫岱青

一、事件概述

10月8日，美团和大众点评联合发布声明，宣布正式合并，双方已共同成立一家新公司。新公司将实施Co-CEO制度，美团CEO王兴和大众点评CEO张涛将同时担任联席CEO和联席董事长，重大决策将在联席CEO和董事会层面完成。

本交易得到阿里巴巴、腾讯、红杉等双方股东的大力支持，华兴资本担任本次交易双方的独家财务顾问。

二、相关数据

2.1.新公司估值于排行

对此，中国电子商务研究中心主任曹磊指出，公开披露信息显示：美团、大众点评合并后的“新美大”新公司估值已超150亿美元，使其一举跻身“成为了仅次于BAT的中国互联网阵营”第二梯队的一员，位居中国互联网公司市（估）值榜第八（与滴滴快的大致并列）这意味着“合体”的美团和大众点评点评，不仅就重塑当前国内服务业O2O市场格局，而且也标志着除BAT外的中国互联网“第二极”的崛起！

据中国电子商务研究中心（100EC.CN）监测数据显示，截止10月7日下午3点，腾讯（市值1713美元）、阿里巴巴（市值1665亿美元）、百度（市值506亿美元）、蚂蚁金服（估值460亿美元）、小米（估值450亿美元）、京东（市值376亿美元），网易（市值166亿美元）、滴滴快的（估值150亿美元）、乐视网（市值127亿美元）、唯品会（市值108亿美元）、携程（市值100亿美元）、陆金所（估值100亿美元）。

2.2.市场份额

据中国电子商务研究中心（100EC.CN）监测数据显示，2015年上半年中国团购市场成交额达到770.1亿元人民币，其中美团排名第一，占51.9%的份额，大众点评排名第二，占据29.5%的份额，排在第三位的是百度糯米，份额达到13.6%。

2.3融资纪录

在“千团大战”如火如荼之时，各路资本也怀着无比热情投入其中，以下为美团与大众点评的融资历程：

三、分析点评

针对该事件，“互联网+”智库中国电子商务研究中心从合并原因、合并内容、格局影响、类似并购等方面做出点评：

3.1合并原因

原因一：合并是“无奈之举”需抱团取暖共度“寒冬”

美团和大众点评都没有躲过“三处硬伤”：第一，双方都还在烧钱，烧资本的钱；第二，双方继续火拼下去，管理层有耐心，投资人有耐心，资本市场未必会买账，谁先IPO，对另一家都不会是个好事；第三，有共同的投资机构红杉资本，红杉资本将乐蜂推给唯品会，也可以促和美团和点评。更何况，大众点评已经超过10年，任何早期投资的PE/VC耐心也都磨的差不多，基金也要到期了。

对此，国内知名”互联网+“专家、中国电子商务研究中心主任曹磊指出，当下，制造业、零售业等实体经济的不景气和海内外股市大幅下跌，已经波及蔓延到了互联网行业的投融资，尤其是那些多年依旧大量”烧钱“的O2O创业项目。美团和点评的合并也是”无奈之举“，颇有”抱团取暖、共度寒冬“的意味和先兆。

中国电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青认为，近年来无论是美团还是大众点评经历了数次融资，但是依然存在亏损，特别是美团，常年处于亏损状态，加上全线作战，单独出线的希望越来越渺茫。在烧钱黑洞巨大、难见盈利曙光的情况下，投资者会失去耐性，因而彼此妥协选择合作突围。

原因三：合并为或为上市带来转机

美团王兴和大众点评张涛都是有上市情结。两家公司的在多轮融资之后，上市之路已经变得艰难。此次合作或能为上市带来转机。

3.2合并内容解读

“Co-CEO制度”

新公司将实施Co-CEO制度，美团CEO王兴和大众点评CEO张涛将同时担任联席CEO和联席董事长，重大决策将在联席CEO和董事会层面完成。

对此，中国电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青认为，双方的该制度还需要充分的融合与磨合，两家企业走到一起发展必定有摩擦与分歧，在碰到重大决定时Co-CEO制度如何起到作用还有待观察。Co-CEO制度能够持续多久，后面还会出现怎么的变数都是未知数。

独立运营高频内部竞争

两家公司在人员架构上保持不变，并将保留各自的品牌和业务独立运营，包括高频到店业务，同时将加强优势互补和战略协同，推动行业升级。

对此，国内知名”互联网+“专家、中国电子商务研究中心主任曹磊表示，不管是滴滴和快的、携程和艺龙，还是58与赶集，或者是现在的美团与点评，这样的几起”简单野蛮粗暴式“合并，虽然看起来是“强强”联合，实际上却很可能确是“抱团式取暖”，是仅仅依靠”烧钱圈地“来维持发展的模式不能继续之下的无奈之举。合并之后都没有增强实力，不仅没有”1+1大于2“的预期效果，甚至1+1几乎还是1，这种合并只有成本上的意义，却无收入上的意义。

3.3格局影响

第一，美团与大众点评合并或给其他O2O企业发展带来机会

国内知名“互联网+”专家、中国电子商务研究中心主任曹磊预测，市场前一二名”合体“后，未必会对整个市场产生垄断性效果，甚至反而给三四名更多机会。正如，我们也已经看到，滴滴快的合并之后，神州专车和UBER（人民优步）异军突起，不声不响的分食市场份额；美团和大众点评合并之后，也一定会给其他的O2O企业发展带来机会，比如百度的糯米和阿里系的新口碑。

第二，承载培育出下一个服务于实体服务业的“大淘宝”

据悉，美团、大众点评合并后的“新美大”新公司将定位于“连接人与服务”。对此，中国电子商务研究中心主任曹磊指出：“新美大”新公司定位的”连接人与服务“，代表了”互联网+生活服务业“，是目前较为成熟的互联网交易与服务业态，涵盖了在线订票、订房、订餐、装修、医疗健康、教育学习、交通出行等诸多领域，其可开发前景还很大，完全可以承载培育出下一个服务于实体服务业的“大淘宝”。

曹磊进而指出，“互联网+”在我国商业化20年来，从信息传播起步，到网络交易、团购预订、再到当下最为热门的互联网金融和智能硬件、万物联网，大致经历了以下五大阶段：

——“1.0时代”即链接人与信息，即“信息互联网化阶段”（代表门户、视频网站）；

——“2.0时代”是链接人与商品，即“流通业互联网化阶段”（代表淘宝、京东等购物网站）；

——“3.0时代”是链接人与服务，即“服务业互联网化阶段”（代表美团、点评、携程等生活服务电商）；

——“4.0时代”是链接人与金融；即“金融业互联网化阶段”（代表蚂蚁金服、京东金融、拍拍贷等互联网金融平台）；

——“5.0时代”是链接人与万物；即“制造业互联网化阶段”（热门领域：工业互联网、农业互联网、万物联网……）。

第三，优势互补商户能更好生存与发展

美团和大众点评合并后，除了百度和阿里会紧张外，广大线下商家和中小O2O创业公司也会受到影响。此前，美团片面追求交易额而忽略了发展质量，让不少商家和创业者敢怒不敢言。他们合并后可以在这方面做到优势互补，能够营造更健康的O2O生态，让中小创业者能够生存、广大线下商户能够得到发展。

第四，百度糯米：处于尴尬地位

在本地生活领域，美团、大众点评与百度糯米，一直是缠斗不休。合并后的美团大众点评，将同时拥有腾讯和阿里的资源，拉开与竞争对手间的距离，百度糯米想超车的难度将更大。

第五，用户预期：重视消费体验更多优惠和创新

在短期内，合并会给消费者带来一定的消费红利，无论从优惠政策、服务质量，消费者都能从中获取利益，随着时间的推移，红利会逐渐减少甚至出现消失的可能。在此之前，各大生活服务平台为了吸引受众，已经有了恶性竞争的迹象，各种补贴和红包额度巨大，成了烧钱比赛。资本的重组固然重要，但合并后不能忽视消费者的消费体验，更多的优惠和创新才是用户关注焦点。

一方面，从资本层面上来说，投资机构、阿里巴巴、腾讯的价值是最大化的，合体后IPO的规模肯定胜过其一。从战略层面上考量，阿里巴巴和腾讯也都符合各自诉求，阿里继续加大自身O2O的建设，而腾讯亦可以“巩固城防”。

另一方面，阿里近期联合蚂蚁金服共同出资60亿元成立一家本地生活服务平台公司，重启“口碑”品牌。新口碑将整合阿里旗下的餐饮服务平台“淘点点“、与蚂蚁金服线下业务资源及团队，全力进军包括餐饮在内的本地生活服务，其内部一直视美团为“最大竞争对手”。而从历史上，阿里岁两度入股美团，但一直没有实质控制权，与王兴关系也不好。而腾讯在把实物电商全盘打包交给京东打理后，自己专注以“二维码+账号体系+LBS+支付+关系链”为核心的生活服务O2O战略，这与美团点评之间的冲突也在所难免。

3.4类似并购

并购案例一：滴滴打车+快的打车

2015年2月14日，快的打车与滴滴打车联合发布声明，宣布两家实现战略合并。新公司将实施Co-CEO制度，滴滴打车CEO程维及快的打车CEO吕传伟将同时担任联合CEO。两家公司在人员架构上保持不变，业务继续平行发展，并将保留各自的品牌和业务独立性。

并购案例二：携程+艺龙

2015年5月22日，5月22日，携程宣布联合铂涛集团和腾讯收购Expedia持有的62.4%的艺龙股份。收购完成后，携程在艺龙里的持股占比将达到37.6%，成为艺龙最大的独立单一股东。

携程CEO梁建章在其内部邮件中指出，Expedia董事将退出董事会，艺龙继续保持独立上市、独立运营。合并后，艺龙仍专注于中国人的全球酒店预订专家，在携程成为股东以后，艺龙的效率和竞争力将进一步得到提升。

并购案三：58同城+赶集网

2015年4月17日，58同城发布公告，宣布战略入股赶集网。58同城以现金加股票的方式获得赶集网43.2%的股份（完全稀释后），其中包含3400万份普通股（合1700万份ADS）及4.122亿美元现金。合并后，58同城和赶集网两家公司保持双方品牌独立性，网站及团队均保持独立发展与运营。

8月6日，58同城发布两则公告，第一则公告宣布任命杨浩涌为董事、联席董事长和联席CEO。第二则公告显示，间接全盘收购售赶集网。