千億市值成新風口

朱景瑞

碳交易近期在行業內著實又引起了一番關注。「股市不景氣，不如去炒碳。」坊間有傳聞稱，深圳80後小夥投資30萬元（人民幣，下同）「炒碳」，兩個月內便獲利10萬元，成為中國碳交易市場中第一個獲利的個人投資者。業內預計，到2020年，每年碳排放許可市場價值將達到600億～4000億元。國家發改委應對氣候變化司國內政策和履約處副處長王庶近日透露：「希望能夠在2016年底或2017年初，啟動全國統一的碳交易市場。」

統一碳交易市場有望2016年底啟動

不久前，有報導稱，大陸碳交易市場初步將納入5+1個行業（電力、冶金、有色、建材、化工和航空服務業）的年排放量在2.6萬噸以上的企業，碳排放交易量可能涉及30億～40億噸。值得注意的是，報導強調，大陸碳排放權交易市場的將分階段建設，其中，2014年到2016年為準備階段，完成設計和建設，建立隊伍，完善工作機制，提高基礎能力；2017年到2020年為運行完善階段，啟動市場交易，探索運行規律，完善市場制度，穩步發展市場；2020年後為穩定深化階段，擴大覆蓋範圍，增加交易產品，探索國際銜接。

不久前，中央確定了北京、上海、深圳等7省市作為碳排放權交易試點，各試點地區均進行多樣化創新，措施各有千秋。深圳、湖北允許境外投資者參與交易，北京推出掉期產品，廣東則進行定期配額拍賣的試點，總體而言，各個交易所都累積了對統一碳市場有價值的不同經驗。未來交易試點地區也都把發展成「國家級」平台確立為最高發展目標。

王庶表示，對於大陸統一碳市場建設，希望國家、地方和企業能夠形成上下聯動、互相支持的機制。國家層面上，重點推立法體系的建設，制定出全國配額總量和分配方案以及相關管理配套細則，包括碳排放權交易管理條例、交易機構的管理辦法、第三方交易機構管理辦法、核查指南以及註冊登記系統等基礎設施的建設。地方則需配合國家做好政策設計，包括能力建設的培訓，重中之重是幫助國家做好企業碳排放的報告和核查工作。據悉，在全國碳市場啟動以後，地方主要是負責配額的具體分配，相關企業的履約等級。王庶指出，希望2016年底啟動以後，按照全國統一、地方執行的原則來運行，也就是國家統一標準、統一要求，具體的由地方主管部門跟企業銜接。

千億市場成新風口金融機構大舉進場

事實上，專家和業界早已經注意到了碳金融這一巨大市場。2015年被稱為碳金融元年。業界普遍認為，在經過了2014年的初步發展後，碳金融將在2015年迎來快速發展的局面。而在碳交易熱火的同時，多地也紛紛瞄準碳金融市場，競相追逐千億市場蛋糕。可以預見，隨著全國碳市場啟動，各種機構也將會蜂擁而至。

在2015年4月8日，由湖北碳排放權交易中心和招銀國金投資有限公司發起的大陸首個碳信託基金正式啟動，首期資金規模達5000萬元。招銀國金投資有限公司董事總經理冀承表示，當時考慮到大陸市場只有7個試點省市，相互之間市場容量非常有限，因而基金規模有限。「根據全國碳市場的路線圖，我們覺得未來基金規模應該有很大想象空間。」冀承指出，全國碳市場推出後，就會有足夠空間讓各個金融機構大舉進入，會有越來越多的銀行、信託、私募基金盯上這個藍海市場，搶占份額。

從國際上看，歐盟目前是全球第一大碳排放權交易市場，也被認為是碳排放制度建設最先進的地區，但近幾年，其碳價格急劇下跌，從每噸30歐元跌至每噸5歐元，意味著免費碳排放的額度太多，使碳交易失去了促使企業減排的威懾力。專家指出，碳排放額度、碳價格的確定一定要吸取歐盟碳排放交易市場的教訓。王庶也認為，當前重中之重即是制定出碳配額分配方案。而根據國外經驗，要真正提升交易量必須同時推出適合的衍生品，比如碳期貨。有了適合的衍生品，控排企業或投資機構就能以較有效和便宜的方式更好對沖價格或投資風險，促進活躍的交易。

目前，大陸7大碳交易試點均推出了相關碳金融產品，包括碳信託、碳債券、碳保理、碳資產抵押等衍生品。除此之外，傳統金融機構如銀行、證券交易機構等，也正抓緊形成適應低碳經濟發展的新金融模式。但目前綠色金融工具發展和綠色專案投資較為乏力。中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿公開表示，「我們估計綠色產業在今後5年當中，每年需要投入的（資金）數量達到2萬億（元）以上，約3%的GDP。在全部的綠色投資當中，預計政府出資的比例在10%至15%，社會投資的比重要占到85%至90%。」多位專家均指出，從全球經驗來看，可持續發展在某種程度上被認為是投資問題，其背後深層次的原因是缺乏鼓勵綠色投資的激勵機制。中國人民大學環境學院院長馬中認為，長期以來，大陸環境保護資金和環保投資的比例較低，須大幅提高綠色金融的水準和規模，才能夠實現環境保護要求。他進一步表示，中國綠色金融的資金需求體現在幾個方面，包括能源部門、基礎設施、環境修復、工業污染治理和資源節約等。顯而易見，建立綠色金融體系從而引導大量民間資本進入綠色行業至關重要。

從國際上來看，發達國家在綠色金融相關制度安排上已有幾十年經驗。其綠色金融體系主要是通過貸款、產業基金、發行綠色債券和股票、保險等金融服務將社會資本引入到環保、節能、清潔能源和交通等綠色產業以及綠色信貸方面。許多發達國家在財稅政策支持下有很多創新機制。

現階段，大陸綠色經濟方面的投資主要依靠傳統的國債模式和政府財政支持，一方面無法從根本上解決環境資源的外部性問題，另一方面也無法滿足競爭性綠色產業的發展需求。因此，在中國經濟進入產業升級和增長模式轉變的背景下，探索政府引導下的、依靠市場機制調節的綠色金融創新機制顯得尤為重要。

中國社科院金融研究所副研究員安國俊認為，中國綠色經濟增長需要金融創新化解資金瓶頸，用好政府和市場兩個輪子，驅動可持續增長。