私募融资：解决中小企业融资难的重要途径

伴随着中国经济的迅猛发展，中小企业的资金需求也日益增长，民营企业的融资领域出现了新的特点，产生了对扩大再生产资金的需求，对资本扩张及资本合作的需求等。由于直接融资和间接融资方面的制度性缺损，给中小企业带来了融资难的问题。

中小企业陷入融资难的困境

①民营经济与国有企业在抵押资产上的差距表现出二者的不平等竞争地位。民营经济因其抵押资产匮乏，抵御风险能力不强，不能提供有力的担保而被信贷市场抛弃，国有企业因其雄厚的抵押资产而吸引了大部分的银行信贷资金支持。②民营经济资信评估的相关机构缺乏，导致金融机构不能收集到完整和权威的信息，在成本控制和风险控制下难以做出一个准确的放贷决策。③相比国有企业或者大型企业，民营经济缺少对建立银行信用的重视，信用意识薄弱，信息透明度较差，没有授信额度，由此加剧了与银行等金融机构之间的信息不对称，银行对民营中小企业的贷款决策较慎重。④为了解决中小企业融资难问题，即使多地出台了融资优惠政策，但根本上还是对担保人资产抵押和企业资信担保条件有严格的要求，较多的企业不能享受到政策的优惠。⑤融资渠道单一，民营经济对银行融资严重依赖，且银行等金融机构向民营企业提供的金融服务品种单一，大部分是期限短，额度小，成本高的贷款，其他中间服务微乎其微，资金需求远远不能得到满足。⑥由于服务于民营经济直接融资的渠道并未建立，直接融资空间极为有限。我国的资本市场尚不完善，对企业发行股票上市都加以严格的限制，只有达到一定资金规模要求的企业才有可能进入股市融资，因此一般的中小企业是无法利用股票市场获得资金来源的。

私募融资成为解决中小企业融资难的重要途径

私募融资是指采用非公开的方式，以私下与特定的投资人或者债权人商谈，招标等方式融得资金。相对于公募融资条件的严格限制，私募融资方式多样，条件相对宽松。因此，私募融资逐渐成为了吸引我国中小企业的新型融资方式。

（1）保护经营信息私密性。中小企业多为劳动密集型企业，各家独特的产品信息和经销渠道是自身的竞争优势，信息披露很有可能对其经营造成负面影响，丧失竞争优势。另外，出于避税的目的，会计信息披露也有可能对中小企业的利益造成威胁，因此，私募投资满足了民营中小企业对信息保护的需要。

（2）满足企业个性化的需求。相对于公募融资的标准化和规范化，私募融资则灵活多样。它可以根据企业融资的个性化需求，针对不同的信用状况和经营状况，资金用途，抵押担保情况等做出个性化的设计，满足企业的融资需求。

（3）可得性和有效性较强。金融机构对中小企业进行融资时，并不完全依赖于其财务报表中各项财务指标等硬信息，反而是通过与中小企业密切接触的信贷经理的个人主观判断。信贷经理通过与企业的接触，搜集到融资企业及其同行经销渠道，产品信息，业主个人资信状况等与企业真实经营状况相关的软信息，极大地提高了融资的有效性。此外，中小企业的私募融资投资人，大都是熟悉该企业的私人投资者或者与其有商业信用关系的关联企业，这就与被投资企业形成了信息对称的优势，克服了逆向选择的风险，增强了融资的有效性。

进一步解决中小企业融资难的相关建议

（1）加强利率市场化改革，进一步扩大银行等金融机构的利率浮动区间，鼓励金融机构依据企业的经营状况和发展前景，基于市场化的贷款政策和灵活的风险收益标准为民营经济的发展提供资金支持，同时也在提升自己作为金融机构在市场中的竞争力。

（2）加强经济法律法规建设，完善抵押担保制度，增强抵押处置效率，缓解金融企业的资金缺口。同时，加强司法执法力度，在银行与企业发生债务纠纷时提高强有力的法律依据，制定银行独立处理抵押物的相关法律程序和措施，降低抵押品处置手续费用，提高抵押处置效率。

（3）建立信用制度，包括建立并完善一个面向金融机构的企业资信查询系统，以数据库的方式向金融机构公开企业信用信息，增强企业透明度，降低信息不对称风险，向投机者传递权威可靠，关于企业真实价值的信息。