国际储备货币与最优国际储备量影响因素分析

倪维阳 李昆梅

云南大学经济学院

国际储备货币与最优国际储备量影响因素分析

倪维阳 李昆梅

云南大学经济学院

回顾国际储备货币的发展史，尽管世界上各主要储备货币的发展历程有着各自独特的时代背景，其成为国际储备货币的途径也各不相同，但是国际主要储备货币的发行国仍有一些共同点，它们都具有较稳定的政治格局和较强的国际地位，拥有相当广度和深度的金融市场。如今随着全球经济一体化趋势的推进和后经济危机时代人们对国际储备货币认识的加深，国际货币体系正逐渐朝着货币多元化的方向演变。在此背景下，本文介绍了主要的国际储备货币并对影响最优国际储备数量的因素进行了简要的分析和探讨。

国际储备货币；国际储备；最优国际储备量

一、国际储备货币与国际储备概述

1.国际储备货币：指的是一国政府持有的可以直接用于国际支付的货币资金，是一国政府为了维持本国的货币汇率，能随时动用的对外作为国际储备货币的黄金支付或者干预外汇市场的国际清偿能力。

2.国际储备：是指一国货币当局持有的可以随时用来弥补国际收支逆差，稳定该国汇率以及应付各种紧急支付的各种形式资产的总称。

二、最优国际储备量的影响因素分析

1.进口规模与最优国际储备量。由于国际储备的作用之一是弥补一国的国际收支逆差，所以一国的进口规模越大，其占用的外汇资金就会越多，该国发生逆差的可能性以及数额就会越大，因此该国的国际储备量应维持较大的数额。

2.贸易差额的波动幅度与最优国际储备量。一国的国际储备水平通常与该国国际贸易差额的波动幅度呈正相关关系。

3.外债规模、期限结构与最优国际储备量。一个国家的外债规模越大，期限结构为短期的债务越多，那么短期内偿还本息的压力就会越大，因此该国就需要持有较多的国际储备。

4.国际储备持有的机会成本与最优国际储备量。一国持有的国际储备越多，意味着其实际放弃利用的资源就会越多，机会成本就会越大。

5.外部冲击的种类、规模、频率与最优国际储备量。一国的国际收支逆差在一定程度上会受到世界经济周期性波动，商品价格、利率和汇率变动，政治局势变化等外部冲击的影响。假如这种外部冲击发生的概率和规模较大，那么该国持有的国际储备就应该越多。

6.汇率制度、政策的选择与最优国际储备量。一国汇率制度如果采用的是浮动汇率制，其汇率完全由市场的供求决定，政府不加任何干预，那么就可适当减少持有的国际储备。否则，该国则需要适当增加国际储备量。

7.在国际市场上筹集应急国外资金的能力、成本与最优国际储备量。一个国家在国际市场上筹集资金的能力越强，筹资成本越低，那么该国在一定程度上可以减少其持有的国际储备。

8.国际储备的范围、该国货币在国际货币体系中所处的地位与最优国际储备量。如果一国是国际货币基金组织成员国，并且参与特别提款权的分配，那么该国的国际储备中还包括在国际货币基金组织的普通提款权和分配的特别提款权，从而使该国的储备形式与国际清偿能力得以增强。因此，该国在一定程度上可以减少其国际储备。

9.对外开放程度与最优国际储备量。一国如果经济较为封闭、对外开放程度也比较低的话，那么其通常对外汇储备的需求量也较少；反之，经济、开放程度高的国家，则需要较多的国际储备。

三、国际储备的作用及中国国际储备的现状

截止到2016年11月，我国的国际储备规模达31410.88亿美元，较2015年同期下降10.59%，下降幅度较大。而2016年我国各月份国际官方储备资产总量详细情况如下图所示：

注：自2016年4月1日起，除按美元公布官方储备资产外，增加以国际货币基金组织特别提款权(SDR)公布相关数据，折算汇率来源于国际货币基金组织网站，其中2016年1月 USD/SDR=0.724377，2016年2月 USD/SDR=0.723948，2016年3月 USD/SDR=0.709814，2016年4月 USD/SDR=0.705552，2016年5USD/SDR=0.71282，2016年6月 USD/SDR=0.714876，2016年7月 USD/SDR=0.717679，2016年8月 USD/SDR=0.717184，2016年9月 USD/SDR=0.716428，2016年10月 USD/SDR=0.727882，2016年11月 USD/SDR=0.738682。

合理的国际储备水平，一方面可以很好地弥补国际收支中出现的逆差，维持其对外支付的能力，另一方面也可以使本国货币汇率保持稳定，增强本国货币在国际市场中的信誉。2016年10月1日，人民币成为国际储备货币正式生效。人民币成为国际储备货币是我国货币国际化的最高层次，说明人民币的稳定性、流动性都已经得到了国际上的充分肯定。货币当局所持有的国际储备具有调节国际收支、维持汇率稳定、保持货币坚挺等重要作用，而国际储备货币的发行国则可以从中享受到丰厚的国际铸币税收入，与此同时还能降低汇率风险等。所以，只有维持合理的国际储备水平，才能实现一国经济稳定发展的目标。

[1]魏晓云，韩立岩. 外部冲击、资本管制与外汇储备策略[M]. 北京：首都经济贸易大学出版社2016年版。

[2]姜波克. 国际金融新编[M]. 上海：复旦大学出版社2012年版。

[3]米尔顿·弗里德曼. 最优货币量[M]. 北京：华夏出版社2012年版。[4]奚君羊. 国际储备研究[M]. 北京：中国金融出版社2000年版。

倪维阳(1990—)，性别：男，民族：汉，籍贯：河北廊坊，学历：硕士研究生，就读于云南大学经济学院，研究方向：金融。