我国中小企业融资租赁业务发展研究

□文/毛海艳

（新疆财经大学　新疆·乌鲁木齐）

我国中小企业融资租赁业务发展研究

□文/毛海艳

（新疆财经大学新疆·乌鲁木齐）

［提要］ 本文主要研究中小企业在融资中存在的问题，以及融资租赁作为一种新的融资渠道受中小企业青睐的原因。研究发现，融资租赁方式可以促进我国租赁业的发展，融资租赁作为一种新的资金融通方式，将“融资”和“融物”结合起来，租赁物件具有所有权和使用权相分离的特征，大大降低了企业的融资门槛和融资成本，缓解了融资双方信息不对称。因此，融资租赁更适合中小企业自身的特点，从长远来看有利于促进中小企业及我国经济的健康发展。

中小企业；融资问题；融资租赁

原标题：融资租赁视角下我国中小企业融资问题分析

收录日期：2016年7月12日

一、中小企业融资现状

现代融资租赁业产生于20世纪50年代的美国，从此融资租赁作为一种新型的融资方式在世界各国得到了快速发展。根据《世界租赁年报》的统计，现代融资租赁业经过60年的发展，其融资总量已仅次于银行贷款的融资总量，成为资本市场上的第二大融资方式。而中小企业融资是一个世界性的问题，国内外学者对中小企业融资都展开过广泛的讨论与研究，本文主要是基于融资租赁的背景下了解中小企业融资在国内发展现状的理论研究成果。

随着改革开放的不断深入，中小企业在我国经济中的作用越来越突出，已成为我国国民经济的重要组成部分，由此中小企业面临的融资问题也得到广泛的关注和研究。

《城乡中小企业融资问题研究》（2000）的调研报告中指出，中小企业融资的主要渠道是金融机构，主要方式是通过抵押和担保贷款。而目前贷款呈现的趋势是：固定资产贷款减少、流动资产贷款期限缩短、企业法人贷款比重相对下降，中小企业贷款难是融资难最突出的表现。张福康、万向明（2004）也认为，融资难是制约我国中小企业发展过程中的主要瓶颈之一，现有的融资方式不符合中小企业自身的特点，不能有效地解决中小企业融资难的问题。而融资租赁能大大降低中小企业融资条件和融资成本，有利于中小企业产业结构调整和技术进步，改善资本结构。

罗晓春（2012）在《融资租赁经营论》中指出，融资租赁将物权与债权相结合、融资性与租赁性相结合，对于有技术、有市场但缺乏抵押担保物的中小企业而言，可以不通过银行及其他金融机构的信用评估体系，以其简便灵活、门槛低的优势缓解中小企业融资难题。此外，还提出以融资租赁的方式融资可以获得抵税收益，减轻企业税收负担。冯瑜（2006）在《融资租赁——解决中小企业发展中的融资问题》中认为，由于融资租赁并不需要有较高的信用担保，这使得我国大多数中小企业避免因为资信较差、信用等级较低的原因而不能获得发展过程中所需的资金。同时，租赁行业的快速发展也为中小企业进行融资租赁提供了更好的平台，使得中小企业能够更好地利用融资租赁的方式进行设备及技术的更新改造。

我国的现代融资租赁业开始于20世纪80年代，为了解决资金不足、引进国外先进技术，在荣毅仁先生的倡导下，从日本引进了融资租赁的概念。2001年，我国加入世界贸易组织之后，融资租赁业得到了全面发展的契机。截至2012年底，融资租赁行业在我国迅猛发展，全国在册运营的各类融资租赁公司（不含单一项目的融资租赁公司）约560家，比年初增长89.2％。其中，金融租赁20家，内资租赁80家，外商租赁约460家。

二、我国中小企业融资中存在的问题及原因分析

（一）中小企业内源融资中存在的问题及原因。内源融资主要是依靠企业的自有资金来满足日常生产经营活动，因此在很大程度上会受到企业盈利能力的制约，而股东从自身利益考虑会要求股利支付比率要维持在一定水平上，这使得企业不可能进行大规模的融资。

此外，中小企业虽然能够敏锐地把握市场的变化情况，并且及时地调整企业的生产结构及经营策略，根据市场的需求生产产品，使得在激烈的市场竞争中处于一定的优势地位。但是，由于中小企业的规模小，资产总额相应地也比较小，大多数中小企业的利润水平不会很高，因此仅仅依靠留存收益作为企业融资渠道是无法满足经济发展需要的。而导致我国中小企业内源融资困难的主要原因有以下几个方面：

首先，中小企业经营规模小，资信等级低。由于生产技术水平落后、产品结构单一、融资成本高以及中小企业信用观念淡漠等原因，导致银行放贷难。此外，中小企业的财务信息透明度低且不规范，造假的嫌疑较大，使企业的信用水平严重损害，许多金融机构无法放心给企业贷款。

其次，我国中小企业普遍缺乏内部积累的能力，留存收益和折旧基金不足，并且大多数中小企业通过留存收益来满足生产经营所需的资金比较少。此外，我国中小企业自身积累的意识淡薄，缺乏长期经营理念，在分配利润的过程中，中小企业往往过于注重获取当前利益，留存收益几乎所剩无几，根本无法满足企业的长远发展。

最后，政府的专项补助、融资等优惠政策，大部分中小企业都难以达到申请条件，与大中型企业相比，缺失了许多公平的待遇。此外，国家为支持中小企业的发展出台了许多政策和指导意见，但有些中小企业对这些政策并不十分了解，或者对政策的关注度不够，导致中小企业没能把握住发展机遇。

（二）中小企业外源融资中存在的问题及原因

第一，进入债券融资市场受到限制。目前，我国企业债券的发行实行“规模控制，集中管理，分级审批”的办法，每年由政府部门确定债券的发行规模和各项指标，制定具体的债券发行计划。债券发行办法规定，发行企业债券的股份有限公司的净资产不低于人民币3，000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6，000万元。受发行条件的限制，中小企业很难进入债券市场筹集资金。

第二，股权融资市场受到限制。我国证券市场重点扶持国有大中型企业上市融资，中小企业很难有发展空间。虽然场外交易市场非常适合中小企业的融资需求以及建立现代企业制度规范发展的需求，但是这个市场主要是针对成长性好、资信等级高、效益好的中小企业，而对于成长性一般、经营不佳的劳动密集型企业来说，这一市场不能满足中小企业的需求。

第三，中小企业的资金来源主要是银行贷款，导致对银行的依赖程度过高。长期以来，由于中小企业经营规模的限制以及我国资本市场的不完善，企业融资主要依靠银行贷款。一方面使大多数中小企业因为抵押、担保等原因不能及时获得信贷支持；另一方面也会造成银行信贷规模持续增加，风险防范压力增加，从而导致银行放贷难。

第四，商业信用和票据市场等其他融资方式占比较小，抵押担保贷款难。中小企业的抵押物少，并且抵押物的折扣率高。土地、房地产的抵押率一般为70％，机器设备的抵押率为50％，专用设备为10％。此外，抵押物的评估手续繁琐，要涉及土地、房产、工商行政以及公证等众多管理部门，收费高几乎与民间借贷成本相近，大多数中小企业难以承受。由于资产评估中介机构不规范，对抵押物的评估往往不根据市场行为准确判断，随意性很大，为此企业在贷款期限内可能要重复进行资产评估登记，重复缴费。中小企业规模小，也很难找到合适的担保人进行担保。

从目前我国中小企业在外源融资中存在的问题可以看出，融资难是制约我国中小企业发展的主要瓶颈之一。究其原因有以下几个方面：

第一，银行与企业之间的信息不对称。在信贷市场上，银行与企业在投资风险方面存在着信息不对称，银行不能有效地确定项目的投资风险成本，只能根据企业平均风险状况来决定贷款利率。银行一般会通过提高利率来弥补可能承担的风险成本，否则会退出信贷市场，因此出现“惜贷”或“慎贷”的现象。

第二，银行对中小企业融资覆盖面有限。我国金融机构以四大商业银行为主，大多数商业银行只愿给国有大中型企业贷款，而对中小企业融资则以抵押担保贷款为主，远不能满足企业的资金需求。此外，国家还规定对银行逾期、呆账等不良贷款实行追究制，因此银行对中小企业的放贷更加谨慎。

第三，金融体系不够完善，金融制度不够健全。我国银行及其他金融机构的体制改革、证券市场的发展等相对来说不够完善，这直接导致了中小企业的融资渠道过窄。相比而言，国外的中小企业可以到证券市场上融资，但是由于我国证券市场的门槛高、费用高，中小企业想直接进入证券市场融资是比较困难的。在债权融资方面，我国目前实行“规模控制、集中管理、分级审批”的管理办法，企业发行债券受到政府的严格控制，中小企业很难取得发行债券的资格。在股权融资方面，我国的股票市场对于新股的发行一直实行严格的计划管理、总量控制的办法，中小企业很难达到标准。

三、融资租赁对我国中小企业的独特优势

目前，我国中小企业的数量占企业总数的99％，所贡献的GDP占全国GDP总值的60％，并且我国税收总量的一半来源于中小企业，可见中小企业的健康发展对我国经济的增长是至关重要的。然而，目前我国大多数中小企业都面临着融资难的问题，银行及其他金融机构在向中小企业提供贷款时也出现了“惜贷”或“慎贷”的现象。这在很大程度上制约了我国中小企业的发展，因此缓解中小企业融资困境是目前亟待解决的问题，这也是本文研究的重点。

我国中小企业数量占企业总数的99.5％，解决了75％的就业问题，实现全国60％的工业总产值和43.2％的全国利税。但是，筹资难问题制约了我国中小企业的发展，特别是近两年国家实行紧缩的金融政策，中小企业从银行贷款数额减少，不得不把目光转向民间借贷。目前，部分典当行月息普遍在1.5～2分，折合年利率达18％，民间借贷利率月息高达2～3分。据江苏省发改委公布的数据，2011年1～2月份民营企业、中小企业利息支出分别增长40％和36.7％。在这种情况下，融资租赁凭借其独特优势，渐渐被中小企业所认可。

（一）利用融资租赁，增强中小企业现金的流动性。融资租赁公司对租赁设备留有所有权，不像银行那样注重企业的财务和经营能力以及担保状况。租赁公司更加关注设备租金能否收回，在承租企业不能支付租金时可随时收回设备。融资租赁手续通常比较简便，不需要提供担保。虽然租赁公司所要求的年租金率要比银行的同期贷款年利率高24％，但考虑到银行往往有诸如补偿性余额等制约条件，融资租赁的租金率往往要低于银行贷款的年利率，减少了中小企业融资的成本费用。

（二）利用融资租赁，降低企业的信息不对称程度。我国中小企业经营规模小，融资中的信息不对称问题较为严重。若采用融资租赁方式进行融资，可以大大降低企业的信息不对称性，有效降低出租人信息管理的成本，降低企业融资的难度。融资租赁的出租人对承租人披露财务信息的要求不高，出租人主要考查投资项目的可行性、市场前景以及承租人的信用等级等因素，而这些信息相比之下是比较容易获得的。

（三）利用融资租赁，促进中小企业技术进步、增强竞争优势。用融资租赁的方式可以缩短项目建设周期，不断更新先进技术，使中小企业赢得市场先机，从而增强了中小企业的市场竞争力，有利于其发展壮大。融资租赁可以帮助中小企业实现资本的快速积累，提高市场竞争力，并将更多的资金投入到新产品上。对于技术更新速度较快的行业，采用融资租赁的方式实现设备更新可以规避设备“精神磨损”产生的风险。

四、促进我国中小企业融资租赁业务发展的建议

中小企业融资租赁业务的发展，需要中小企业、融资租赁公司和国家这三个层面采取对策，以更好地为中小企业的发展服务。

（一）拓宽融资渠道，采取融资租赁的方式筹集资金。融资租赁作为一种新型的融资渠道，近年来在我国迎来了经济发展机遇期，得到快速的发展。目前，我国融资租赁市场渗透率为5％，未来市场空间非常大。截至2014年末，我国的融资租赁总规模市场是3.2万亿元，已是世界第二大融资租赁市场。融资租赁的主要特点是兼具融资和融物于一体，并且租赁物件的所有权和使用权相分离。租赁公司决定向企业提供融资服务，主要是基于企业在融入租赁物件后所创造的现金流是否能全额覆盖未来的租金支付。融资租赁降低了中小企业的融资门滥和融资成本，缓解信息不对称问题，与银行信用相比中小企业在融资方面具有一定的比较优势，是一条有效的融资渠道。

第一，融资门槛和融资成本低，有利于中小企业筹集资金。银行主要是从企业过去的财务状况来分析未来的偿债能力，评估银行贷款的财务风险。而租赁公司主要是评估租赁设备在使用过程中所产生的现金流是否能够偿还未来每期租金，因此对企业的抵押担保、财务状况不会像银行那样要求严苛。融资租赁兼具所有权和使用权相分离的特征，租赁公司拥有租赁物件的所有权，只是将租赁物件的使用权转移给承租人，这样就降低了承租人变卖或损毁租赁物的道德风险。

第二，融资期限长、偿还方式灵活，满足中小企业长期融资的需求。大多数情况下，银行只愿意向中小企业提供一年以内的短期贷款，解决企业的一时之需，根本无法满足企业的长期发展。此外，中小企业的投资项目需要1～2年才能收回，而银行贷款一年到期后必须还本付息，使得中小企业面临很大的融资风险。而融资租赁的融资期限一般在3～5年，甚至更长，这不仅保障了中小企业长远发展所需的现金流，而且降低了到期还款的风险，有利于企业持续健康地发展。

在偿还方式上，银行贷款一般要求借款人到期还本付息，并且贷款期限一般较短，这不适合财务基础比较薄弱的中小企业。而融资租赁的租金偿还方式比较灵活，租金的还款方式一般是分期不定额还款，出租人可以根据承租人在生产过程中的实际情况，把租金的偿还方式和企业实际的经营情况结合起来，每期租金的偿还可以与企业的现金流相匹配，降低资金实力较弱的企业到期一次性支付本息的压力。

第三，有利于中小企业更新设备，进行技术改造。融资租赁使承租人在未完成资本积累的情况下，只需要支付少量的资金就可以购买所需的技术设备，然后边生产边还租金，这很大程度上缓解了中小企业所面临的资金紧张问题，有利于设备的更新换代。此外，租赁设备手续简便，避免了中小企业直接购买设备所需办理的各种手续，加快了设备的引进速度，并且通过融资的方式购买设备可以避免设备更新过快带来的贬值风险。

（二）积极发挥政府扶持中小企业融资租赁的作用。融资租赁业的发展离不开相关政策的支持，但我国政府的扶持力度仍然不够。在经济发达、融资租赁迅猛发展的西方国家，颁布了租金补贴、加速折旧以及融资租赁信用保险等有关的优惠政策。融资租赁是一种非常适合中小企业融资的有效渠道，政府对融资租赁业的扶持不仅有利于解决中小企业融资问题，促进我国经济的发展，也有利于租赁公司的快速发展。

完善政府扶植政策，给予适当优惠。为发展中小企业融资租赁业，我国政府应给予税收、融资和信用保险等方面的优惠政策。通过减免税使企业认识到采用融资租赁方式获得的优惠比贷款购买获得的优惠多得多，从而推动融资租赁业的发展。信用保险也是减少融资租赁公司由于意外而遭受经济损失的一种不错的方式。当承租人无法交付租金时，由政府开办的保险公司向融资租赁公司赔偿部分租金，以分担租赁公司的损失和风险。

（三）中小企业不断提高融资租赁意识。中小企业必须提高自身的信用意识，并加强有关部门对中小企业的信用管理和信用登记制度，避免恶意拖欠租金以及损毁租赁物件。此外，还应加强中小企业对融资租赁理念的深入了解，使企业充分认识到租赁物件的所有权和使用权相分离是一种双赢的策略，即资产的真实价值和所创造的利润来源于资产的使用而不是占有，并且融资成本以及融资风险相较于其他方式更低。只有真正理解融资租赁的实质和功能，中小企业才能积极采用融资租赁的方式融通资金。同时，中小企业也应重视人才的引进，使我国融资租赁业在日趋激烈的市场竞争中不断发展。

五、小结

随着中小企业不断的发展，面临的资金短缺问题也日益突出，融资难成为了遏制中小企业发展的瓶颈之一。因此，探索适应于中小企业自身特点的新型融资方式迫在眉睫。为了解决这一难题，国内外学者展开了深入的探讨与理论研究，分析了中小企业融资中存在的问题及原因，通过搜集大量的文献和数据，提出融资租赁作为一种新的融资方式是中小企业融资的有效选择。融资租赁不仅促进了我国租赁业的发展，并且更适合中小企业自身的特点，从长远来看有利于促进中小企业及我国经济的健康发展。

本文从融资租赁这样一种金融创新产品所具有的比较优势出发，分析我国中小企业在融资过程中存在的问题及原因，对比融资租赁方式相较于其他融资方式能更好地缓解我国中小企业融资难的突出特点。在研究的过程中，根据提出问题、分析问题、解决问题的逻辑思路，指出融资租赁方式是缓解我国中小企业融资难的现实选择，并提出相应的建议和对策：中小企业要加强对融资租赁方式理论的认识及研究，拓宽融资渠道；政府应当充分发挥行政职责和宏观调控的职能，对采取融资租赁方式融资的中小企业实施相关的优惠政策，加大扶持力度；租赁公司也应当针对中小企业的融资需求拓宽融资租赁方式，不断提高业务人员的专业素养。

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