凤凰医疗势成国际医疗集团

谭慧妍

港股弱势，资金流入比较稳定之公用股避险。恒指正考验两万大关，在造淡气氛下，港股短期仍呈大跌小弹之势。投资者担心中国及美国经济数据欠佳，整体大市回落机会大，暂宜观察形势变化，审慎选择股票。

内地于2017年实现深化医药卫生体制改革阶段性目标，到2020年实现人民享有基本医疗卫生服务目标，实施三医联动医药、医疗及医保改革方案。凤凰医疗（01515.HK）继早前收购华润医疗资产后，目前华润集团有一间三级医院近1，300个床位没有进入凤凰医疗的交易体系中，未来有机会注入集团。

 凤凰医疗是中国最大民营医院集团，成员医疗机构座落于北京及北京周边省市。

紧接在本月凤凰医疗向中信医疗收购医院，营运约700张三级医院床位。公司透过向卖方按每股9.5港元发行代价股份偿付涉12.4亿港元，作价相当去年市账率（P/B）的1.2倍，较行业平均水平为低。完成交易后，凤凰医疗将持有九间三级医院、12间二级医院、34间一级医院、54间小区诊所，床位总数达到1.25万张。预料中信医疗将成为集团第三大股东及重要战略合作伙伴，是次合作对整合集团及中信医疗相互间的优势资源具有重要战略意义。

内地最大民营医院

凤凰医疗是中国最大民营医院集团，成员医疗机构座落于北京及北京周边省市，涵盖大型综合医院和小区医疗机构，其中有以控股投资拥有的北京市健宫医院，和以IOT模式（投入-运营-移交）管理医院。此外，集团的医疗机构成员包括八家一级医院和42家小区医疗机构，形成了小区综合医疗服务体系。截至2015年12月底止，合计开放床位达5，700张。

凤凰医疗短时间内获大型央企如华润及中信入股并购，新公司今后有国企扶持，有望借助其在金融与保险等领域的资源加快发展业务。凤凰医疗通过与卖方的长期战略合作，将进一步完善医疗服务产业结构、延伸医疗网络规模，打造具有国际影响力的医疗服务集团。

截至2015年12月底止，集团收入增加18.8%至6亿元人民币;毛利上升18.6%至1.4亿元人民币，现时为零负债，流动比率高达3.3倍，财务稳健。

上述交易有助凤凰医疗增强在内地医院改革先锋的角色，并确立投资者的信心。总合以上因素，笔者建议现价买入，目标价15港元，止蚀位10.5港元。