港口集团公司财务风险分析

张树艳

【摘 要】随着经济的发展，如何提高经济管理效率成为企业经营活动和财务活动的重要组成部分。文章介绍了目前国内外企业财务状况的研究进展，以日照港股份有限公司为例，利用财务报表数据分析了该公司的偿债能力、营运能力和盈利能力，并进一步分析了经济环境、行业环境和财务状况对企业发展的影响，最后对该公司的财务管理状况提出了一些建议。

【关键词】港口集团公司；财务风险分析；评价；日照港

【中图分类号】F275 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2016）09-0096-03

1 目前国内外的研究进展

随着经济的飞速发展，各国竞争日趋激烈，财务状况所反映的问题和弊端随之增多，国内外学者对企业财务状况方面的研究也越来越多，更希望通过对这些问题的研究找到解决问题的方法。

国外有关财务分析方面的研究具有代表性的人物包括美国南加州大学沃特教授和美国纽约大学贝恩斯汀教授等。其中，沃特教授认为财务分析的本质是收集、分析和判断有关财务数据的过程；而贝恩斯汀教授认为财务分析是一个判断的过程，重点在于评价企业过去和未来的财务状况、经营成果和现金流量，并对企业未来的财务状况进行合理预测。此外，国外对于财务使用比率、财务失败预测、资本市场都有不同程度的研究。吉尔曼教授于1921年出版其名著《财务报表分析》一书中也提到会计报表就是一种反映会计主体的财务状况和经营成果的报表。

在我国，财务分析作为单独学科的时间并不长，随着我国宏观经济的发展和内部经营管理的加强，我国财务分析理论得到进一步深化并分出几大理论体系，主要包括陈共荣和龚慧云的财务分析方法论，以事前事后分析、定量定性分析、定期不定期分析、综合明细分析为基础，通过比率法、比较法等方法分析企业财务状况；张新民的财务分析质量分析理论，重点分析资产质量，即其账面价值和可变现价值的差额，更加准确地评价企业价值；张先志的内控角度论，分别对商品、资产、生产、资本的经营情况进行分析。

2 日照港股份有限公司财务风险分析

财务分析对判断一个企业的经营活动效率、投资回报效率、筹资活动成本和利得等能力起着重要的作用。下面以日照港股份有限公司（简称日照港公司）为例，对其财务报表数据进行分析。

2.1 日照港公司财务比率分析

日照港公司由日照港集团公司（原日照港务局）发起，于2002年成立并获得企业法人营业执照，2006年于上海证券交易所挂牌上市。它的位置位于我国山东省日照市境内，中国海岸线的中部，山东省东南部，与日本、韩国、朝鲜三国隔海相望，是我国沿海主要枢纽港口之一。日照港公司经营范围包括码头和其他设施经营租赁、港务管理、装卸、仓储、运输、设备出租与维修等，其中装卸业务达80%。下面从偿债、营运、盈利等方面对日照港公司2012—2015年的财务状况进行分析（具体数据见表1）。

2.1.1 短期偿债能力分析

日照港公司除了2014年度外，表内年份的流动比率均小于1，这说明企业每有1元的负债，只有不到1元的流动资产可以用来偿还债务，意味着该公司偿还流动负债的能力较弱，流动负债得到偿还的保障较小，并且可以发现该公司的流动比率在2012—2014年呈上升趋势，在2015年度明显下降，这意味着在2015年公司本身发生变化或金融环境发生了很大的变化，导致公司偿债能力明显下降。

日照港公司的速動比率较接近正常值，其中2014年度的情况比较理想，2012年、2013年、2015年的速动比率较低（见表1），但因速动比率一定程度地受到应收账款变现能力影响，速动比率应结合应收账款账龄结构进行分析，该公司的应收账款不一定都能变现，需要对坏账计提做出分析。

2.1.2 长期偿债能力分析

从表1可以看出，日照港公司的资产负债率在表内年份呈上升趋势，说明该公司总负债占总资产的比重连年上升，公司的全部资产中由股东提供的资产所占比重连续下降，公司偿债能力呈下降趋势，偿债保障越来越低，贷款安全性逐渐降低，公司的举债能力逐年下降，这意味着公司将面临一定的财务危机和财务风险，并且财务风险中由债权人负担的比重连续上升，相关债权人的利益缺乏保障，可能已经影响了有投资意向的投资者的投资决策。

2.1.3 营运能力分析

2012—2015年，日照港公司应收账款周转次数逐年下降，说明该公司收回应收账款的效率降低，可能是公司信用政策较为宽松，导致坏账损失增加，应收账款占用资金的数量增加，资产的流动性降低。由于应收账款的变现能力降低，将导致公司短期偿债能力下降，进而影响公司的资金利用效率。

日照港公司存货周转次数在2012—2014年呈上升趋势，在2015年度则呈现一定的下降趋势，说明该公司在2012—2014年度销售效率和存货使用效率都得到了提高，存货占用的营运资本较少，企业流动性较高。但从2014年之后，公司存货周转率下降，这意味着公司的销售效率和存货使用效率在2015年度出现了下降，存货周转速度下降，公司的销售能力下降，销售状况不好，该公司2015年在销售方面出现了一定的问题，应及时查找原因，以提高存货周转次数。

日照港公司的总资产周转次数在表内年度持续下降，这意味着该公司全部资产的使用效率逐年降低，公司利用其各项资产进行经营活动的效率变差，从而导致公司的盈利能力下降，利润下降。该公司应找到具体原因，设法获得更高的销售利润或处置公司暂不使用、利得较低或无收益的资产，以提高总资产利用率。

2.1.4 盈利能力分析

从表1可以看出，日照港公司的销售净利率在2012—2015年度逐年下降，表明公司通过销售赚取利润的能力下降，即公司销售业绩下滑，盈利能力下降，这对公司未来的长远发展极其不利，应引起管理层的重视。

公司总资产净利率在表内年份出现下降趋势，而公司总资产净利率是公司盈利能力的关键，说明在2012—2015年间公司利用全部经济资源获取报酬的能力下降，进行经营活动的效率持续降低，也表明企业管理者的资产配置能力降低，应调整经营方针和策略，提高资产的利用效率。

通过上述对日照港公司财务报表的分析，可以对该公司的风险进行分析预测，并提出一些合理的建议。

2.2 日照港公司的风险分析

随着经济周期的到来，我国经济乃至世界经济都在发生着巨大的变化，在经济大环境的动荡之下，任何一家公司都不可能独善其身，都将受到经济环境、行业发展情况、自身财务状况的巨大影响，日照港公司的发展也不例外。

2.2.1 经济环境分析

2012—2013年我国经济持续上行，各行各业都得到了较好的发展，各层次的行业都得到了均衡的增长，进出口贸易发展良好，带动了港口行业的发展，从上面的比率分析也可以看出，日照港公司在2012—2013年的业绩还是很可观的，经营业绩和财务业绩呈增加趋向。但从2014年之后，特别是2015年，我国经济出现周期性波动，GDP增速放缓，整体经济形势下滑，特别是第一产业领域，传统行业受到巨大冲击，从以上相关分析也可以发现日照港公司在2014年开始出现财务和经营问题，在2015年更为明显，资产负债率明显增加，而流动比率、速动比率下降，净利率连续下降，经营状况下滑。

2.2.2 行业发展情况分析

港口行业是我国国民经济的基础产业，作为传统行业，一般规模比较大，极易受经济大环境的影响，日照港作为“一带一路”的重要支点，本身受到政策扶持，自然条件和区位优势明显，具有巨大的竞争优势，因此以上分析可以看出日照港公司在2012—2014年取得了一定的发展，但仍不能避免地受到2015年经济下行的影响，其经营业绩和财务业绩都出现下滑。2015年经济下行导致进出口贸易受到巨大影响，大宗能源、原材料需求下降，港口吞吐量增速下降，港口行业在宏观经济的影响下，整體下滑。此外，随着港口市场化的推进，港口行业的竞争愈来愈激烈，这对各个港口公司的生存和发展都产生了巨大的影响。

2.2.3 公司财务状况及风险分析

日照港公司偿债能力从2014年开始降低，流动比率、速冻比率、现金比率都出现一定程度的下降，这说明公司的偿债保障降低，导致资产负债率增长，由债权人承担的风险越来越大，举债能力大幅下降，贷款安全性下降，投资活动和筹资活动的现金流量都出现了减少的情况。此外，公司的资产周转率持续下降，这意味着该公司的营运能力连续下降，资金占用情况严重，资金周转情况不佳，销售效率和经营效率都出现下滑。更加明显的是，公司的净利率近几年来持续下跌，而盈利是一个企业生存发展的物质基础，没有盈利，公司就不能进行其他活动。而公司资产净利率、权益净利率、销售净利率的下滑不仅仅意味着公司盈利能力的下滑，也意味着公司的经营业绩和财务业绩的下滑，这是威胁公司可持续发展的一大信号。

3 日照港公司财务发展建议

针对上面的财务风险分析，对该公司未来长远的经营和发展提出一些建议。

3.1 提高应收账款回收率

对于该公司2012—2015年应收账款周转率的下滑，管理层应适当紧缩信用政策，提高应收账款回收速度，减少应收账款数额，以降低应收账款的资金占用率，提高资本使用效率。此外，应当采取积极地销售策略，注重企业营销方式，提高销售收益，大力推进技术创新、服务创新，加强港口业务创新，加快港口运转速度，减少存货的积压，加速港口的转型升级，提高港口服务能力，增强公司业务能力，通过对应收账款和销售收入2个方面来提高应收账款回收率。

3.2 降低资产负债率

该公司的资产负债率在2012—2015年持续上升，这样的资本结构不佳，债权人承担的风险过大，极易发生财务风险，而财务风险最终是由普通股东承担，这样不利于公司筹资和长期发展，增大了公司破产的风险。原因是资产负债率影响企业的资本结构，公司固有的经营风险是避免不了的，公司资产负债率的上升将导致出现财务风险。公司资本结构一般受到内、外2个方面影响，内部因素包括资产结构、营业收入、盈利能力、股权结构、管理层偏好等；外部因素包括利率、税率、行业特征、资本市场等，公司应对具体影响因素进行具体分析并改进。通过对资本成本的计算，确定一个合理的资本结构，并进行相应的调整。

3.3 提高销售收益

财务管理的最终目标是股东权益最大化，股东财富的主要形式是现金，而企业收入主要来源销售收入，因此增加公司净现值得主要方法是提高销售收入，其中加强资本效率管理尤为重要。该公司应设法提高资本利用率，寻找新的业务增长点，优化港口货种结构，顺应我国港口出口结构的变化，适时调整公司财务决策，增强核心竞争力，以取得长期稳定的发展。

参 考 文 献

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[责任编辑：高海明]