人民币波动加大 避险需求急剧升温

林鸿钧

随着人民币波动幅度的扩大，企业对人民币避险工具的需求逐渐增加。

随着人民币波动幅度的扩大，企业对人民币避险工具的需求逐渐增加。在现有的外管局法规中提到，银行可根据企业的真实需求，为其办理人民币与外汇衍生品业务。对于具有人民币避险需求的企业客户，可尝试采用的避险工具及方式如下。

美元兑人民币远期汇率协议 2004年银行开办此业务，按照不同的期限，以100美元可兑换人民币的量，挂牌现汇买入价、卖出价与起息日。远期汇率价格为现货汇率价格加资金成本（美元与人民币的利率差异），这在一定程度上将反映市场预期。按照远期汇率协议，出口商可事先锁定收到美元时可兑换的人民币价格，进口商可确定要支付美元时的人民币汇价，降低汇率变动的风险。

美元对人民币期权交易协议 自2010年4月，根据《国家外汇管理局关于人民币对外汇期权交易有关问题的通知》，各银行陆续开办此协议，主要规定如下。

第一，所称期权是指人民币对外汇的普通欧式期权“到期日才能执行的期权”。

第二，银行只能办理客户买入外汇看涨或看跌期权业务，除对已买入的期权进行反向平仓外，不得办理客户卖出期权业务。

第三，客户行权应以约定的执行价格对期权合约本金全额交割，原则上不得进行差额交割。

期权的买方需交纳期权费，当执行期权时对买方不利，如不执行则损失期权费。对出口商而言，所担心的是美元对人民币贬值，收到的美元可兑换的人民币收入降低，因此应买入美元，看跌期权。

参与境外人民币期货交易 随着人民币走出去的步伐加快，海外期货市场纷纷抢食人民币汇率市场的“大蛋糕”，中国香港、中国台湾、新加坡、芝加哥的期货交易所都已推出人民币期货业务。截至2015年年底，2015年7月20日才挂牌的中国台湾人民币期货业务的日均业务量达1万口，超过其他3个交易所，成为全球最大的人民币期货汇率市场。境外期货交易所的指标为离岸人民币价格，反映的是离岸人民币的供需情况与市场预期，与在岸人民币存在一定的价差，适合有境外子公司的中国企业参与。期货避险的方式是与到期的现货供需反向操作，例如，3个月后要出售美元换成人民币，则应买入3个月后到期的美元兑人民币期货，无论3个月内的汇率如何变化，到期的现货与期货部位的盈亏都可以互相抵消，达到套期保值的目的。

进出口业务采用人民币作为结算货币 人民币将在2016年10月加入SDR，届时，各国政府的外汇准备都将考虑纳入人民币，境外对口企业接受以人民币结算的可能性也将增加。因此，可尝试与交易对象讨论以人民币取代美元作为结算货币的可能性，适当降低汇率变动的风险。