A股迎来反弹窗口，海外避险仍是主题

付鹏

针对当前的市场波动，投资者应把风险管理放在首位。一些风险厌恶型的投资者可选择将风险波动控制在一定范围内的产品，分散自身的投资组合。

春节过后，A股市场迎来一波反弹。在大盘走势再度面临转折之际，投资者应进行怎样的操作策略？

在上投摩根基金春季投资报告会上，上投摩根首席宏观策略分析师吴文哲表示，虽然大盘走势尚存在一定变数，但“两会”春风吹来勃勃生机，A股将迎来反弹窗口，建议投资者适当把握投资机遇。他强调，“两会”临近使得政策面利好不断释放，预计市场将在震荡中逐步走高。其原因主要有4个方面：第一，信贷超预期增长、经济预期有所改善；第二，前期市场出现大跌现象，具备反弹基础；第三，当前机构仓位不高，加仓空间很大；第四，人民币贬值压力缓解，市场情绪有所好转。

吴文哲表示，供给侧改革是解决当前经济矛盾的重要举措，在去产能、去杠杆、去库存之后，中国经济有望迎来蓬勃发展，但短期会对增长和就业造成一定压力。“现阶段的市场走势下，相对看好创业板的反弹空间。而在具体的行业板块的投资方面，建议投资者关注VR虚拟现实、无人驾驶汽车、人工智能这三大方向。此外，企业云端的概念也相对看好。”吴文哲说。

就目前的市场环境，吴文哲认为，对于A股而言，必须站在全球投资的大背景下加以分析。当下，海外形势复杂，美日欧政策取向分化。在美联储进入加息周期后，欧洲和日本仍倾向于加码宽松，分化的政策取向有可能对全球宏观环境带来很多变数，进而对A股市场带来联动影响。

在海外投资方面，上投摩根国际投资部总监张军表示，资产避险仍是近一阶段的主题。“美国经济相对于日本、欧盟来讲确立性更高，美元有望仍然保持强势姿态，未来美元对于发达市场走强是大概率事件。但同时，欧洲、日本包括其他新型市场的国家，仍然在走宽松的、鼓励投资者的道路，不排除固定收益类仍有机会出现一波小行情。”张军说。

他进一步表示，美元牛市仍然有上升的空间，但投资者也要留意新兴市场及亚洲货币的反弹，这其中也存在一定的获利空间。

在全球配资方面，张军建议：“短期内全球经济的担忧情绪扔会持续，这就意味着避险资产将受到青睐。但风险资产下挫之后价格逐渐更吸引人，长线投资者可在其中寻找到不错的投资机会，例如原油QDII产品，虽然当前油价暴跌，但随着供求关系的改变，预计2017～2018年油价有将再次出现攀升，比较适合长线投资者进场。”

针对当前的市场波动，张军认为，投资者应把风险管理放在首位。风险厌恶型的投资者可选择将风险波动控制在一定范围内的产品，分散自身的投资组合，而不是“押注”式地投资单一方向的产品。另外，投资者可适当配置有望获取稳定收益的美元类产品。