以日本为鉴：双管齐下预防债务通缩陷阱

随着经济逐步企稳，市场焦点也从年初的担忧经济硬着陆，转向宏观调控政策是否会随经济活动的改善而转变。

在外需疲软、房地产带动内需的经济恢复可持续性尚且存疑的背景下，经济下行压力仍旧明显。工业部门价格仍在下跌通道，CPI的核心通胀仍然停留在1%左右的低位，各种迹象表明我国尚未走出通缩阴影，因此言及退出政策宽松无疑为时过早。

20世纪90年代日本经历的长达十多年的通缩为我们提供了宝贵的经验教训。

在通缩初现时，错误思潮促使结构性改革，如财政整顿（多为财政紧缩措施）、放松监管、加速私有化等，成为当时政府工作的重心。

逆周期调节措施的缺位，让日本错过抵御通缩的最佳时机。当政府开始采取货币、财政宽松措施时，通缩已根深蒂固，导致这些逆周期调节措施没有立竿见影，促进了“逆周期调节无效”说在日本的盛行，带来了一系列政策失误。

以史为鉴，在我国面临抗通缩时，必须从供给、需求两侧同时入手，配合多种稳增长的改革措施，在短期内尽快促进需求恢复，长期内优化资源配置，防止潜在增长率的进一步下滑。（6月2日）